Mehr als die Hälfte aller im Umlauf befindlichen Bitcoins, etwa 53% des Angebots, wird jetzt mit einem unrealisierten Verlust gehalten, laut der on-chain Verlustanteilsmetrik, die von großen Analyseanbietern verfolgt wird. Die Anzeige misst Münzen, deren zuletzt bewegter Preis über dem aktuellen Spotpreis liegt, unabhängig davon, ob die Inhaber tatsächlich verkaufen.
Warum es wichtig ist
Die Verlustanteilszahl hat Schwellenwerte überschritten, die historisch mit späten bärischen Phasen zusammenfielen, als die Mehrheit des Angebots zu Preisen über den aktuellen Preisen erworben wurde. Sie erfasst den Schmerz auf dem Papier, nicht realisierte Verluste: Münzen werden nur als Verluste in aggregierten Marktdaten registriert, wenn sie zu niedrigeren Preisen on-chain bewegt werden. Solange langfristige Inhaber ruhig bleiben, kann die Zahl steigen, ohne jemals in erzwungenen Verkäufen zu münden.
Marktauswirkungen
Die Metrik wird genau beobachtet, da sie ein Proxy für das Risiko der Kapitulation von Inhabern darstellt. Erhöhte Verlustanteilswerte in früheren Zyklen gingen entweder aggressiven Akkumulationen durch langfristige Käufer oder, in echten Kapitulationsereignissen, scharfen realisierten Verlustspitzen in der Größenordnung von Milliarden Dollar in einer einzigen Woche voraus. Bisher zeigt der aktuelle Zyklus das erste Muster, nicht das zweite: Das Volumen der realisierten Verluste bleibt weit unter den Höchstständen, die während früherer Rückgänge zu sehen waren, während die Akkumulationsadressen weiterhin zunehmen. Die Trennung zwischen papierlichem Schmerz und realisiertem Fluss ist die Lesart, die bestimmt, ob dies eine Vorbereitung auf einen tieferen Rückgang oder einen strukturellen Boden ist.
Häufig gestellte Fragen
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Was bedeutet es, dass 53% des Bitcoins mit einem unrealisierten Verlust gehalten werden?
Es bedeutet, dass 53% des im Umlauf befindlichen BTC zuletzt zu einem Preis bewegt wurden, der höher ist als der aktuelle Spotpreis. Die Münzen wurden nicht mit Verlust verkauft; der Verlust ist nur auf dem Papier, bis die Münzen tatsächlich wieder bewegt werden.
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Garantiert ein hoher Verlustanteil eine Preis-Kapitulation?
Nein. Der Verlustanteil kann über längere Zeiträume steigen, ohne in realisierte Verluste umzuschlagen, wenn langfristige Inhaber sich weigern zu verkaufen. Frühere Zyklen zeigten ähnliche Werte, die entweder in aggressive Akkumulation oder scharfe realisierte Verlustspitzen mündeten, und welcher Weg eingeschlagen…
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Wie wird die Zahl der unrealisierten Verluste berechnet?
Sie wird aus on-chain Kostenbasisdaten abgeleitet: dem Preis, zu dem jeder UTXO zuletzt bewegt wurde, im Vergleich zum aktuellen Spotpreis. Jede Münze, deren zuletzt bewegter Preis den aktuellen Spotpreis übersteigt, wird als mit einem unrealisierten Verlust gehalten gezählt.
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Welches Niveau des Verlustanteils hat historisch Zyklus-Böden markiert?
Es gibt keinen einzelnen Schwellenwert, aber Werte, bei denen die Mehrheit des Angebots über dem aktuellen Preis gehalten wird, fielen historisch mit früheren späten bärischen Phasen zusammen. Echte Zyklus-Kapitulationen kombinieren typischerweise einen erhöhten Verlustanteil mit Spitzen im Volumen der realisierten…
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Was würde die bärische Lesart dieser Metrik ungültig machen?
Eine Divergenz zwischen steigendem Verlustanteil und fallendem Volumen der realisierten Verluste, was das derzeit sichtbare Muster ist, deutet auf strukturelles Halten hin, nicht auf Stress. Wenn das Volumen der realisierten Verluste stark ansteigt, während die Preise fallen, wechselt die Lesart von der…
Benjamin Cowen
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