Eine Studie der Bank of Korea von den Forschern Jihyun Kim und Sangheum Cho zeigt, dass die Nachfrage nach dollar-gedeckten Stablecoins nationale Währungen nach unten drücken kann, sobald globale Börsen Anlegern den direkten Kauf der Token mit Fiat ermöglichen. Der Mechanismus läuft über professionelle Market Maker: Als Binance direkte Paarungen für Währungen wie den brasilianischen Real gegen USDT und USDC einführte, verkauften diese Market Maker die lokale Währung und kauften Dollar am FX-Markt, um ihre Positionen auszugleichen. Nach diesen Listings fielen die lokalen Stablecoin-Aufschläge 0,33 bis 0,38 Prozentpunkte.
Warum das wichtig ist
Die Erkenntnis verleiht einem Transmissionskanal, den Krypto-Trader seit Jahren kennen und den politische Entscheidungsträger bislang meist ignoriert haben, den Stempel einer Notenbank. Stablecoin-Nachfrage ist kein geschlossenes Krypto-Phänomen mehr, sondern berührt jetzt den FX-Markt, sobald eine große globale Börse direkte Fiat-Paarungen öffnet. Korea ist der natürliche nächste Testfall: Won-Käufe von Stablecoins erreichten 64 Milliarden Dollar in den 12 Monaten bis Juni 2025, der größte lokale Stablecoin-Markt im asiatisch-pazifischen Raum laut Chainalysis.
Auswirkungen auf den Markt
Für Binance-gepaarte Währungen hing eine stärkere Stablecoin-Kaufnachfrage bereits mit einer Abwertung der Lokalwährung zusammen. Korea, das weiterhin kein direktes Binance-Won-Stablecoin-Paar hat, zeigte bislang keine signifikante Wechselkursreaktion; die Kaufnachfrage trieb stattdessen vor allem den lokalen Stablecoin-Aufschlag, eine geschlossene Verzerrung, die noch nicht in den FX-Markt übergeschwappt ist. Ein separater Wochentest, der Google-Suchen nach Bitcoin als Proxy für Investoreninteresse nutzte, ergab, dass ein Anstieg um eine Standardabweichung mit einer Abwertung des brasilianischen Real um 0,118 Prozent und einem Anstieg seines Stablecoin-Aufschlags um 0,109 Prozentpunkte verbunden war. Die Studie deckte 12 Währungen von 2019 bis 2025 ab und rückt Stablecoin-Politik als eine aktuelle Frage der FX-Stabilität in den Vordergrund, nicht als Nischendebatte der Krypto-Welt.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat die Studie der Bank of Korea konkret ergeben?
Die Nachfrage nach Dollar-gedeckten Stablecoins kann nationale Währungen nach unten drücken, sobald globale Börsen direkten Fiat-zu-Stablecoin-Handel erlauben, und zwar über Market Maker, die ihre Stablecoin-Positionen an FX-Desks absichern.
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Wie funktioniert der Stablecoin-zu-FX-Transmissionskanal?
Als Binance direkte Fiat-zu-Stablecoin-Paarungen wie den brasilianischen Real gegen USDT und USDC einführte, verkauften professionelle Market Maker die Lokalwährung und kauften Dollar an den FX-Märkten, um ihre Positionen auszugleichen.
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Wie groß ist Koreas Stablecoin-Markt?
Won-Käufe von Stablecoins erreichten 64 Milliarden Dollar in den 12 Monaten bis Juni 2025, der größte Lokalwährungs-Stablecoin-Markt im asiatisch-pazifischen Raum laut Chainalysis-Daten.
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Warum zeigt Korea noch keine FX-Effekte?
Korea fehlt weiterhin ein direktes Binance-Won-Stablecoin-Paar, daher hat die Stablecoin-Kaufnachfrage vor allem den lokalen Stablecoin-Aufschlag getrieben, statt in den Won-FX-Markt überzuschwappen.
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Was hat der Bitcoin-Suchproxy-Test gezeigt?
Ein Anstieg der wöchentlichen Google-Suchen nach Bitcoin um eine Standardabweichung war mit einer Abwertung des brasilianischen Real um 0,118 Prozent und einem Anstieg seines Stablecoin-Aufschlags um 0,109 Prozentpunkte verknüpft.
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