Die Banken im Euroraum meldeten im dritten Quartal eine Netto-Verschlechterung des Zugangs zu Privatkundenfinanzierungen um 9 %. Das ist der höchste Wert seit Beginn der Umfrage 2011, nach 3 % im zweiten Quartal. Die EZB bezeichnete die Verschlechterung als moderat. Die Ergebnisse wurden vor dem Zinsentscheid der Zentralbank am 29. Oktober veröffentlicht.
Warum das wichtig ist
Die Banken nannten höhere Kreditzinsen als Hauptgrund für die Verschärfung der Kreditkonditionen für Unternehmen. Auch Finanzierungskosten und Bilanzbeschränkungen spielten eine Rolle. Für strengere Kreditvergabestandards waren dagegen Risikoeinschätzungen und eine geringere Risikotoleranz ausschlaggebend, nicht Finanzierungsengpässe.
Eine separate EZB-Umfrage ergab, dass netto 46 % der Unternehmen von höheren Bankkreditzinsen berichteten, nach zuvor 42 %. Vergleiche sind mit Vorsicht zu betrachten: Erstmalige Teilnehmer stellten die Mehrheit der befragten Kreditnehmer, und die Unternehmen machten Angaben für unterschiedliche Zeiträume, von Juli bis September oder von April bis September.
Auswirkungen auf die Märkte
Die Kreditdaten deuten auf teurere oder schwerer zugängliche Kredite hin, nicht aber auf einen Rückgang des ausstehenden Kreditvolumens. Den EZB-Zahlen zufolge lag das jährliche Wachstum der breiten Geldmenge im September bei 3,5 %, das der bereinigten Unternehmenskredite bei 4,2 % und das der bereinigten Haushaltskredite bei 3,1 %. Alle Werte blieben gegenüber August unverändert.
Bei Bitcoin könnte der Übertragungskanal über die Risikobereitschaft der Anleger laufen: Wenn höhere Finanzierungskosten dazu führen, dass Anleger weniger Kredite aufnehmen oder ihr Risiko verringern, könnte die Nachfrage nachlassen. Ein Arbeitspapier des IWF aus dem Jahr 2023 stellte fest, dass die Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve über die Risikobereitschaft der Anleger einen gemeinsamen Faktor für Kryptopreise verringerte. Diese Erkenntnis auf die Finanzierungskosten in Europa zu übertragen, ist eine Schlussfolgerung. Größere Finanzierungsspreads, eine restriktivere Dollarfinanzierung und tatsächlicher Schuldenabbau würden die Annahme stützen, dass die regionale Belastung auch Kryptoanleger erreicht. Eine stabile Dollarfinanzierung und anhaltende Bitcoin-Nachfrage würden sie schwächen. Der nächste geldpolitische Prüfpunkt ist der für den 29. Oktober um 14:15 Uhr MEZ angesetzte EZB-Entscheid.
Häufig gestellte Fragen
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Wie bewerteten die Banken im Euroraum die Verschlechterung beim Zugang zu Privatkundenfinanzierungen?
Der Nettosaldo der Banken, die einen schlechteren Zugang meldeten, lag im dritten Quartal bei 9 %, nach 3 % im zweiten Quartal. Das ist der höchste Wert seit Beginn der Umfrage 2011. Die EZB bezeichnete die Verschlechterung als moderat.
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Was trieb laut den Banken die Verschärfung der Unternehmenskreditkonditionen an?
Als Hauptgrund nannten die Banken höhere Kreditzinsen. Auch Finanzierungskosten und Bilanzbeschränkungen spielten eine Rolle.
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Warum ist die Umfrage zu den Kreditzinsen für Unternehmen mit Vorsicht zu vergleichen?
Die Mehrheit der Befragten nahm zum ersten Mal teil, und die Unternehmen machten Angaben für unterschiedliche Zeiträume. Diese Unterschiede bei Stichprobe und Berichtszeiträumen erschweren Vergleiche.
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War das Wachstum der Geldmenge und der Kredite im Euroraum im September negativ?
Nein. Das jährliche Wachstum lag bei 3,5 % für die breite Geldmenge, 4,2 % für bereinigte Unternehmenskredite und 3,1 % für bereinigte Haushaltskredite. Alle Werte blieben gegenüber August unverändert.
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Welche Hinweise würden zeigen, dass die Kreditbelastung in Europa Bitcoin-Anleger betrifft?
Größere Finanzierungsspreads, eine restriktivere Dollarfinanzierung und tatsächlicher Schuldenabbau würden diese Annahme stützen. Eine stabile Dollarfinanzierung und anhaltende Bitcoin-Nachfrage würden sie schwächen.
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