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Die Federal Reserve hat am Donnerstag eine 130-seitige Verordnungsentwurf vorgelegt, der Stablecoin-Emittenten zur Einrichtung eines Kundenidentifizierungsprogramms verpflichtet — die erste größere Regulierungsmaßnahme unter dem GENIUS Act, der Anfang dieses Jahres in Kraft getreten ist. Fünf Mitglieder der Zentralbank stimmten für den Vorschlag, neuer Fed-Chair Kevin Warsh enthielt sich. Das Office of the Comptroller of the Currency, die FDIC und die National Credit Union Administration beteiligten sich gemeinsam mit der Fed an dem Regelwerk.
Die Regel bringt Stablecoin-Emittenten mit den Standards des Bank Secrecy Act in Einklang, denen traditionelle Finanzinstitute bereits folgen, und überträgt CIP-artige Anforderungen — Identitätsprüfung der Kunden, Aufzeichnungspflichten und Meldung verdächtiger Aktivitäten — direkt in den digitalen Dollar-Sektor. OCC, FDIC und NCUA traten als Mitautoren auf, wodurch sich der Compliance-Mindeststandard auf alle bundesstaatlichen Bankenaufsichtsbehörden erstreckt, nicht nur auf die Fed.
Warum das wichtig ist
Fed-Gouverneur Michael Barr stimmte für den Vorschlag, nutzte seine Erklärung jedoch, um auf eine deutlich größere Lücke hinzuweisen: Sekundärmarkt-Transaktionen. „Während einige Anbieter von Dienstleistungen für digitale Vermögenswerte in ihrer Heimatgerichtsbarkeit Anti-Geldwäsche- und Anti-Terrorfinanzierungsanforderungen unterliegen, ist es für böswillige Akteure viel zu einfach, diese Beschränkungen zu umgehen und unentdeckt zu agieren, wenn sie mit digitalen Vermögenswerten handeln“, sagte Barr. Übersetzt — die Regel schließt die Tür beim Emittenten, doch Stablecoins bewegen sich über Börsen, OTC-Schalter und DeFi-Schienen, die der Vorschlag noch nicht berührt.
Der GENIUS Act selbst war der legislative Erfolg, für den die Branche zwei Jahre lang Lobbyarbeit betrieben hat. Diese Verordnungsmaßnahme ist der Ort, an dem dieser Erfolg operationalisiert wird, und die Entscheidung, an der Sprache des Bank Secrecy Act anzuknüpfen, signalisiert, dass die Aufsichtsbehörden konforme Stablecoins als bankenähnlich behandeln — nicht als paralleles Finanzsystem.
Auswirkungen auf den Markt
Die kurzfristige Lesart: Emittenten — Tether, Circle, die neuen bankenausgegebenen Akteure, die sich unter GENIUS aufstellen — erhalten nun einen definierten bundesweiten KYC-Mindeststandard, an dem sie sich orientieren können, was die rechtliche Unklarheit verringert, aber die Compliance-Kosten erhöht.
Häufig gestellte Fragen
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Was verlangt die neue Stablecoin-KYC-Regel der Fed konkret?
Der 130-seitige Verordnungsentwurf verpflichtet Stablecoin-Emittenten zur Einrichtung eines Kundenidentifizierungsprogramms, das mit den Bank-Secrecy-Act-Standards für Banken übereinstimmt — Identitätsprüfung, Aufzeichnungspflichten und Meldung verdächtiger Aktivitäten. OCC, FDIC und NCUA haben die Regel…
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Warum wird die Regel gerade jetzt veröffentlicht?
Die Verordnungsmaßnahme setzt den GENIUS Act um, das Stablecoin-Gesetz, das Anfang 2025 in Kraft trat. Der Vorschlag der Fed ist die erste größere operative Regel unter diesem Statut und definiert, wie die Compliance auf Emittentenebene in der Praxis funktionieren wird.
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Warum enthielt sich Fed-Chair Kevin Warsh der Stimme?
Warsh, der neue Fed-Chair, enthielt sich bei der 5:0-Abstimmung. Es ist sein erster öffentlicher Bruch mit dem Board seit Amtsantritt. Die Fed nannte in der Mitteilung keinen Grund; die Enthaltung selbst ist das Signal, das es zu beobachten gilt.
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Worauf hat Gouverneur Michael Barr hingewiesen?
Barr stimmte für den Vorschlag, sagte jedoch, der GENIUS Act gehe beim Risiko illegaler Finanzströme in Sekundärmarkt-Transaktionen nicht weit genug — also bei den Börsen, OTC-Schaltern und DeFi-Schienen, über die Stablecoins nach der Emission tatsächlich fließen.
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Welche Auswirkungen hat dies auf Tether und Circle?
USDC-Emittent Circle und Offshore-Emittenten wie Tether sehen sich einem definierten bundesweiten KYC-Mindeststandard gegenüber. Für konforme US-Emittenten sinkt die rechtliche Unklarheit, während die Compliance-Kosten steigen; Offshore-Emittenten, die sich der US-Aufsicht entziehen, werden von der Regel nicht direkt…
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