Figure Technology Solutions greift Fannie Mae und Freddie Mac im US-Markt für erstrangige Hypotheken direkt an und nutzt seine Blockchain-Schiene, um die GSEs bei Kosten und Geschwindigkeit zu unterbieten. Auf der Consensus Miami bezifferte Gründer Mike Cagney die Origination-Kosten auf der Provenance-basierten Plattform mit rund 1.000 $, verglichen mit etwa 11.000 $ über die bundesstaatlich konzessionierten Käufer.
Das Argument ergänzt Geschwindigkeit: HELOC-Anträge werden in 5 Minuten genehmigt und innerhalb von drei Tagen ausgezahlt, gegenüber einer Branchennorm von 30–45 Tagen — mit einem garantierten Kreditabnehmer, der in die Plattform integriert ist, wodurch die Rolle von Fannie und Freddie für Originatoren effektiv repliziert wird. Der Markt für erstrangige Hypotheken ist rund 25-mal größer als Figures bestehendes zweitrangiges HELOC-Portfolio, das über 308 Partner-Originatoren läuft, und das Segment unter 300.000 $ ist der Hebel, weil die Gebührenstruktur der GSEs bei diesen Kreditgrößen nicht mehr funktioniert.
Warum es zählt
Die Kostenlücke ist die Schlagzeile, doch der strukturelle Wandel ist der Marketplace-Pivot. Figures bereinigte EBITDA-Marge stieg 2025 von 30 % auf 55 %, weil Bilanz-finanzierte Vergabe einem börsenähnlichen Modell wich, und Cagney gab einen Ausblick auf 80–85 % in den nächsten ein bis zwei Jahren. Der Umsatz lag 2024 bei 339 Mio. $ und 2025 bei 510 Mio. $, mit Sell-side-Schätzungen von 650–680 Mio. $ für 2026; im März wurden erstmals über 1 Mrd. $ an monatlichen Origination-Volumina überschritten. Das Modell rückt Figure zudem näher an ein DeFi-Primitiv — Gespräche mit Consensys' MetaMask würden Democratized Prime integrieren, das Kreditprotokoll der Firma gegen Onchain-Hypotheken- und Autokreditsicherheiten, mit einem zweiten Listing auf Figures blockchain-nativem Equity-Handelsplatz (OPEN) nach dem FIGR-Aktienlisting und einem 150-Mio.-$-Secondary.
Marktauswirkungen
Der bullische Fall für FIGR ruht auf dem erstrangigen Hebel, dem Margenausblick und dem MetaMask-Distributionskanal. Der bearische Fall ist die Onchain-Bilanzierung: DeFiLlama-Gründer 0xngmi hat argumentiert, dass die Schlagzeile von 12 Mrd. $ tokenisierten RWA auf Provenance nicht wirklich sichtbar sei, und rund 5 Mio. $ in BTC und 4 Mio. $ in ETH auf Figures Börse sowie 20 Mio. $ an YLDS-Stablecoin-Volumen dokumentiert, während Figures TVL eher bei 140 Mio. $ liegt. Bis sich diese Lücke schließt, ist die Marketplace-These — nicht die RWA-Optik — das, worauf die Aktie neu bewertet wird.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist Figures Argument gegen Fannie Mae und Freddie Mac?
Figure greift die GSEs bei erstrangigen Hypotheken mit seiner Provenance-Blockchain-Schiene an und beziffert die Origination-Kosten mit rund 1.000 $ gegenüber etwa 11.000 $ über die bundesstaatlich konzessionierten Käufer — eine Lücke von 91 %. HELOCs werden in 5 Minuten genehmigt und in drei Tagen ausgezahlt.
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Wie groß ist die Erstrangig-Hypothekenchance für Figure?
Der Markt für erstrangige Hypotheken ist rund 25-mal größer als Figures bestehendes zweitrangiges HELOC-Geschäft, das über 308 Partner-Originatoren läuft. Das Segment unter 300.000 $ ist der anfängliche Hebel, weil die GSE-Gebührenstruktur bei diesen Kreditgrößen nicht mehr funktioniert.
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Auf welche Marge steuert Figure zu?
Figures bereinigte EBITDA-Marge stieg 2025 von 30 % auf 55 %, als das Unternehmen von der Bilanz-finanzierten Vergabe zu einem Marketplace-Modell wechselte. Gründer Mike Cagney gab einen Ausblick auf 80–85 % bereinigte EBITDA-Marge in den nächsten ein bis zwei Jahren.
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Wie passt die MetaMask-Integration in Figures Strategie?
Figure führt Gespräche mit Consensys' MetaMask, um Democratized Prime zu integrieren — das DeFi-Kreditprotokoll der Firma für Kreditaufnahme gegen Onchain-Hypotheken- und Autokreditsicherheiten. Der Deal würde Figures Vertrieb auf die Wallet-Nutzerbasis von MetaMask ausdehnen.
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Warum ist Figures Onchain-Fußabdruck umstritten?
DeFiLlama-Gründer 0xngmi hat argumentiert, dass Figures beanspruchte 12 Mrd. $ an tokenisierten Real-World-Assets auf der Provenance-Blockchain nicht wirklich sichtbar sind. Die dokumentierten Onchain-Bestände liegen eher bei 5 Mio. $ in BTC, 4 Mio. $ in ETH und 20 Mio. $ im YLDS-Stablecoin, mit einem TVL von rund 140…
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