CoinDesk
Der Markt für Krypto-Börsengänge hat sich deutlich abgekühlt, da Anleger Kapital in KI-Aktien umschichten und wachsende makroökonomische Unsicherheit die Risikobereitschaft dämpft, sagt Christian Lopez, Head of Blockchain and Digital Assets bei Cohen & Company Capital Markets.
Lopez sieht Finanzierungshürden und die Vorsicht der Investoren, nicht Regulierung, als wichtigste Bremse für Listings. "The IPO market is a bit slower in the crypto space for obvious reasons", sagte er gegenüber CoinDesk und verwies auf das Liquiditätsereignis im vergangenen Oktober als Wendepunkt, der Kapital aus dem Digital-Asset-Ökosystem abzog. Privates Kapital, das früher Krypto antrieb, sei in künstliche Intelligenz gewandert, sagte er. Selbst KI-nahe Aktien gäben inzwischen nach, was darauf hindeute, dass die Rotation weiterlaufe und noch nicht abgeschlossen sei.
Warum das wichtig ist
Krypto-Firmen waren mit der Erwartung in 2026 gegangen, nach erfolgreichen Listings von Circle und Bullish ein starkes IPO-Jahr zu erleben. Stattdessen haben schwächere Marktbedingungen und enttäuschende Entwicklungen nach dem Listing, darunter bei BitGo, die Begeisterung gedämpft. Kraken-Mutter Payward, Consensys, Ledger und Grayscale haben ihre IPO-Pläne alle verschoben. Blockchain.com reichte im Mai vertraulich Unterlagen für einen US-IPO ein, und FalconX hat einen draft S-1 bei der SEC eingereicht.
Lopez argumentiert, regulatorische Klarheit sei nicht mehr die entscheidende Hürde. "For companies like Bullish, Circle or BitGo, it's more about access to capital than regulation." Er erwartet, dass sich der Markt für Krypto-Listings womöglich erst im nächsten Jahr wieder spürbar öffnet, wobei der Verlauf von Bitcoin das Signal sei, auf das Investoren warten würden.
Marktauswirkungen
Über IPOs hinaus erzählt der breitere Markt dasselbe Bild. Digital Assets verzeichneten im Q2 2026 das dritte Verlustquartal in Folge, die längste Negativserie seit dem Bärenmarkt 2022, während institutionelles Kapital in KI-Aktien rotierte und Bitcoin-ETFs ihren größten Quartalsabfluss seit Auflegung meldeten. Unsicherheit über den Zinspfad, Signale der Fed und der Trump-Regierung zur Deflation, Interventionen der Bank of Japan zur Stützung des Yen und der anhaltende globale Schuldenabbau machen Investoren zurückhaltend, neu gelistete Krypto-Namen zu finanzieren.
Dennoch sieht Lopez unter der Oberfläche eine fortgesetzte strukturelle Adoption.
Häufig gestellte Fragen
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Warum ist der Krypto-IPO-Markt 2026 ins Stocken geraten?
Finanzierungshürden und Vorsicht der Investoren, nicht Regulierung, sind laut Christian Lopez von Cohen & Company Capital Markets die entscheidende Bremse. Kapital ist von Krypto in KI rotiert, und makroökonomischer Gegenwind wie Zinspfad-Unsicherheit und globaler Schuldenabbau haben die Nachfrage nach neu gelisteten…
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Welche großen Krypto-Firmen haben ihre IPO-Pläne verschoben?
Kraken-Mutter Payward, Consensys, Ledger und Grayscale haben Listings verschoben. Blockchain.com reichte im Mai vertraulich Unterlagen für einen US-IPO ein, und FalconX reichte einen draft S-1 bei der SEC ein, beide treiben ihre Pläne weiter voran.
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Wie ist der breitere Marktkontext für die Abkühlung?
Digital Assets verzeichneten im Q2 2026 das dritte Verlustquartal in Folge, die längste Serie seit dem Bärenmarkt 2022. Zugleich rotierte institutionelles Kapital in KI-Aktien, und Bitcoin-ETFs meldeten ihren größten Quartalsabfluss seit Auflegung.
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Spielt regulatorische Klarheit für Krypto-IPOs noch eine Rolle?
Lopez argumentiert, sie sei nicht mehr das Haupthindernis. Unternehmen seien schon vor klaren Regeln an die Börse gegangen, sagte er, und bei Namen wie Bullish, Circle und BitGo zähle der Zugang zu Kapital stärker als das regulatorische Umfeld.
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Welche Krypto-Assets dürften laut Lopez die Konsolidierung überstehen?
Lopez erwartet, dass Bitcoin, Ether und Solana sowie eine kleine Gruppe weiterer großer Tokens dauerhafte Assets bleiben. Den langen Rest kleinerer Kryptowährungen sieht er in den nächsten drei bis fünf Jahren deutlich schrumpfen.
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