Der Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act, am 18. Juli 2025 in Kraft getreten, regulierte Stablecoins mit 100% Reserven in US-Dollar oder US-Staatsanleihen – und schuf damit eine staatlich abgesegnete Alternative zu Bitcoins dominanter realer Funktion als Dollar-Zugangs- Schiene in Schwellenländern. Die Stablecoin-Marktkapitalisierung stieg von rund 211 Milliarden US-Dollar im Januar 2025 auf über 306 Milliarden US-Dollar im Oktober, ein Plus von 45%, während sich die monatliche Emission von etwa 6,6 Milliarden US-Dollar vor GENIUS auf über 13 Milliarden US-Dollar in den drei Monaten nach dem Gesetz verdoppelte. Bitcoin verlor im selben Zeitraum 43%. Kapital hat die Kryptoszene nicht verlassen – es brauchte Bitcoin nur nicht mehr, um dorthin zu gelangen, wo es hinwollte.
Warum das wichtig ist
Ravi Tanuku von Natural Capital argumentiert, dass die übliche Einordnung von Bitcoin als „digitales Gold, Dollar-Zugang, Spekulation" das verfehle, was den Vermögenswert tatsächlich verankert habe. Die fünf Länder mit der höchsten Krypto-Adoption – Nigeria, Vietnam, Türkei, Argentinien und Äthiopien – hätten Kapitalverkehrskontrollen und eine Abwertung ihrer Währung gegenüber dem Dollar gemeinsam, keine Sound-Money-Ideologie. Dieser strukturelle Bid, nicht spekulative Ströme, habe Bitcoin seinen Boden und seine langjährige Korrelation mit dem globalen M2 gegeben. Da regulierte Stablecoins nun denselben Abwertungs-Rückenwind einfangen, ohne Bitcoins annualisierte Volatilität von 68% und Drawdown von 66%, wandert dieser Bid ab. Gold hat Bitcoin seit dem 18. Juli 2025 im selben makroökonomischen Umfeld um fast 100% outperformt – eine Divergenz, die nur Sinn ergibt, wenn der Markt die beiden zyklisch unterschiedlich behandelt, nicht zyklisch gleich.
Marktauswirkungen
Der sauberere Makrotest kam Ende 2025: Die zyklische Wiederbeschleunigung trieb Gold, Silber und Kupfer bis Januar 2026 auf neue Hochs, während Bitcoin gemeinsam mit SaaS-Aktien abverkauft wurde. Im 4. Quartal 2025 erreichte seine Quartalskorrelation mit dem IGV-ETF +0,64, die engste seit dem Bärenmarkt 2022 – Bitcoin handelte als langlaufendes Wachstum, nicht als monetärer Hedge. Der CLARITY Act, der Bitcoin als Rohstoff einstufen soll, ist der nächste Wendepunkt: Ein Rohstoffstatus könnte Allokationen von Pensionsfonds und Stiftungsvermögen öffnen, doch der Test besteht darin, ob Bitcoin innerhalb von ein bis zwei Quartalen nach Verabschiedung wieder mit Gold koppelt oder weiter mit Tech handelt. Das Korrelationsregime – nicht der Preis – ist das Signal, auf das es zu achten gilt.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat der GENIUS Act für Stablecoins tatsächlich geändert?
Der am 18. Juli 2025 unterzeichnete Act verlangte, dass Stablecoins zu 100% durch US-Dollar oder US-Staatsanleihen gedeckt sind, und schuf damit eine bundesstaatlich regulierte digitale Dollar-Schiene, die direkt mit Bitcoins Dollar-Zugangs-Use-Case in Schwellenländern konkurriert.
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Warum hat Gold Bitcoin seit Verabschiedung des GENIUS Act outperformt?
Laut Quelle hat Gold Bitcoin seit dem 18. Juli 2025 im selben makroökonomischen Umfeld um fast 100% outperformt. Das Argument: Regulierte Stablecoins haben die Dollar-Zugangs-Nachfrage absorbiert, die zuvor Bitcoin verankerte, sodass es stärker wie langlaufendes Wachstum handelt als wie ein monetärer Hedge.
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Wie stark ist der Stablecoin-Markt nach dem GENIUS Act gewachsen?
Die Stablecoin-Marktkapitalisierung stieg von rund 211 Milliarden US-Dollar im Januar 2025 auf über 306 Milliarden US-Dollar im Oktober, ein Plus von 45%. Die monatliche Emission verdoppelte sich von etwa 6,6 Milliarden US-Dollar vor dem Act auf über 13 Milliarden US-Dollar in den drei Monaten danach.
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Was ist der CLARITY Act und warum ist er für Bitcoin relevant?
Der CLARITY Act soll Bitcoin als Rohstoff einstufen und damit das regulatorische Vakuum beenden, das Pensionsfonds und Stiftungen davon abhält, es wie Gold oder Silber zu behandeln. Der Test besteht darin, ob Bitcoin innerhalb von ein bis zwei Quartalen nach Verabschiedung wieder mit Gold koppelt.
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Auf welche Korrelation achtet der Markt als Signal?
Im 4. Quartal 2025 erreichte Bitcoins Quartalskorrelation mit dem IGV-ETF (Large-Cap-SaaS) +0,64, die engste seit dem Bärenmarkt 2022. Die These: Ob Bitcoin nach CLARITY mit Gold oder mit langlaufendem Tech handelt, wird zeigen, ob die Digital-Gold-These noch trägt.
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