Jake Chervinsky, CEO des Hyperliquid Policy Center, sagt, dass jede Börse, von Coinbase über CME Group bis ICE, innerhalb des nächsten Jahrzehnts öffentliche Blockchain-Infrastruktur benötigen wird, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Hyperliquid sei eine Infrastruktur unterhalb der Börsen und kein direkter Wettbewerber, erklärte er. Das Protokoll könne etablierten Unternehmen helfen, ihre Produkte zu verbessern.
Warum das wichtig ist
Chervinsky verglich Hyperliquid mit Bitcoin, Ethereum und Solana. Eine öffentliche Blockchain sei eine Technologie, die Börsen nutzen können, und keine Börse, die sich als solche registrieren müsse. Ein gemeinsames öffentliches Hauptbuch und Dezentralisierung könnten die Widerstandsfähigkeit, Sicherheit und Transparenz verbessern. Schnellere und kostengünstigere Systeme könnten zudem bestehende Märkte modernisieren.
Die Regulierung bleibt ein zentrales Thema. In den USA registrierte Börsen dürfen Krypto-Perpetual-Futures anbieten, doch die Behörden haben die zugrunde liegende Onchain-Infrastruktur nicht genehmigt. Chervinsky erwartet, dass Onchain-Märkte in absehbarer Zeit in den USA Fuß fassen, räumte aber ein, dass die Regulierungsbehörden umsichtig und methodisch vorgehen.
Auswirkungen auf den Markt
Die Branche erprobt das Modell bereits. Payward erklärte im September, für US-Kunden genehmigungspflichtige Perpetual-Märkte auf Hyperliquid einführen zu wollen. Bitnomial soll die Kontrakte erstellen und abwickeln, NinjaTrader Clearing die Konten führen. Chervinsky verwies außerdem auf mögliche Erweiterungen um Perpetuals auf Öl, Metalle und Agrarprodukte.
CME geht gegen die Entscheidung der CFTC vor, Perpetual-Futures als Terminkontrakte zu genehmigen. Das Unternehmen argumentiert, sie sollten als Swaps eingestuft werden. Chervinsky bezeichnete die Klage als Verzögerungstaktik und sagte, Futures mit festem Fälligkeitstermin und Perpetuals seien getrennte Märkte. Wie weit der Wandel reicht, hängt davon ab, ob die Behörden die zugrunde liegende Infrastruktur genehmigen und große Börsen sie integrieren.
Häufig gestellte Fragen
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Welche Rolle könnte Hyperliquid laut Chervinsky für etablierte Börsen spielen?
Er beschreibt Hyperliquid als Infrastruktur unterhalb der Börsen, mit der sie ihre Produkte verbessern können, und nicht als direkten Wettbewerber.
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Was ist die wichtigste regulatorische Hürde für Onchain-Märkte in den USA?
Registrierte Börsen dürfen Krypto-Perpetuals anbieten, doch die Behörden haben die zugrunde liegende Onchain-Infrastruktur nicht genehmigt.
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Wie will Payward Perpetual-Märkte für US-Kunden einführen?
Payward plant, genehmigungspflichtige Perpetual-Märkte auf Hyperliquid einzuführen. Bitnomial soll die Kontrakte erstellen und abwickeln, NinjaTrader Clearing die Konten führen.
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Welche weiteren Märkte kommen laut Chervinsky für Onchain-Perpetuals infrage?
Er nannte Öl, Metalle und Agrarprodukte als mögliche Basiswerte für Perpetual-Kontrakte.
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Warum geht CME gegen die Einstufung von Perpetual-Futures durch die CFTC vor?
CME argumentiert, die Kontrakte sollten als Swaps statt als Futures eingestuft werden. Chervinsky sagt, Perpetuals seien ein anderer Markt als Futures mit festem Fälligkeitstermin.
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