Alpaca, ein 2015 gegründeter Self-Clearing-Broker-Dealer, sagt, dass es rund 94% der tokenisierten US-Aktien und ETFs abwickelt oder verwahrt und mehr als $1,5 Milliarden der zugrunde liegenden Aktien dahinter hält. Am 16. Juli nahm das Unternehmen $135 Millionen ein, angeführt von Peak XV, wobei Schulden von Kraken-Mutter Payward und BMO das Paket auf $435 Millionen erhöhten. Die Depository Trust and Clearing Corporation bereitet vor, im Oktober unter einer im Dezember 2025 erteilten dreijährigen SEC-Genehmigung ihren eigenen Tokenisierungsdienst zu starten, der es erlaubt, bei DTC gehaltene Wertpapiere direkt als Tokens auszugeben und zwischen traditioneller und tokenisierter Form hin und her zu konvertieren.
Warum das wichtig ist
Der Markt für tokenisierte Aktien wurde als Disintermediation verkauft. Verfolgt man diese Tokens bis zum eigentlichen Aktienmarkt zurück, landet man bei einem einzigen Broker aus Kalifornien, von dem die meisten Privatanleger nie gehört haben. Alpaca lagert nicht nur Aktien ein. Das Unternehmen führt auch die Trades aus und wickelt sie ab, betreibt Echtzeit-Minting und Redemption über sein Instant Tokenization Network, verarbeitet Corporate Actions für alle Partner, stellt Stock Lending und Short Locates bereit und hat sich mit Broadridge zusammengetan, um Stimmrechtsausübung und Aktionärs-Governance in tokenisierte Aktien zu bringen. Zu seinen Kunden zählen Binance, Kraken, Ondo und Dinari, also der Großteil der Produktfamilien, auf die ein Privatanleger tatsächlich trifft.
Die SEC-Erklärung zu tokenisierten Wertpapieren vom Januar zog hier die entscheidende Linie. Ein Token, der vom emittierenden Unternehmen unterstützt wird, kann die rechtlichen Rechte der Aktie tragen, während ein Third-Party-Token, also die Art, die heute den Markt dominiert, seinem Inhaber womöglich nur ökonomische Exponierung plus das Ausfallrisiko des Intermediärs zwischen Token und Aktie bietet. Inhaber der meisten von Alpaca gestützten Produkte erhalten derzeit weder Stimmrechte noch einen direkten Anspruch auf Dividenden, und ihr Anspruch richtet sich nach den Vertragsbedingungen an den Token-Emittenten, bevor er jemals die Aktie erreicht.
Marktauswirkungen
Im Oktober ändert sich die Rechnung. DTCCs Tokenization Service wird es erlauben, bei DTC gehaltene Wertpapiere direkt als Tokens auszugeben, beginnend mit dem Russell 1000, großen ETFs und US-Staatsanleihen. Damit landet das Angebot zuerst bei den Large Caps, die den größten Teil der Nachfrage nach tokenisierten Aktien treiben. Ein über DTC ausgegebener Token trägt dieselben Stimmrechte, Dividenden und dasselbe rechtliche Eigentum wie die Aktie, die er repräsentiert, weil er innerhalb des Systems entsteht, das bereits festhält, wem was gehört.
Häufig gestellte Fragen
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Wie viel Prozent der tokenisierten US-Aktien verwahrt Alpaca?
Alpaca sagt, es wickelt oder verwahrt rund 94% der tokenisierten US-Aktien und ETFs und hält mehr als $1,5 Milliarden der zugrunde liegenden Aktien, gemessen im Juli 2026 nach seiner eigenen Definition von live zirkulierendem Token-Angebot.
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Warum ist die SEC-Erklärung zu tokenisierten Wertpapieren vom Januar hier wichtig?
Die Erklärung zog eine Linie zwischen Tokens des Emittenten, die die vollen rechtlichen Rechte der Aktie tragen können, und Third-Party-Tokens, die Inhabern nur ökonomische Exponierung plus das Ausfallrisiko des Intermediärs zwischen Token und Aktie geben können.
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Was startet DTCC im Oktober?
DTCC startet einen Tokenization Service unter einer im Dezember 2025 erteilten dreijährigen SEC-Genehmigung. Damit können bei DTC gehaltene Wertpapiere direkt als Tokens ausgegeben und zwischen traditioneller und tokenisierter Form konvertiert werden, beginnend mit dem Russell 1000, großen ETFs und US-Staatsanleihen.
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Wie hat das tokenisierte SpaceX-Pre-IPO-Angebot den Markt getestet?
Im Juni hatten Binance, Bybit, Bitget und MEXC über xStocks mehr als $1 Milliarde an tokenisiertem SpaceX-Pre-IPO-Zugang verkauft, darunter etwa $557 Millionen allein auf Binance. Die Kampagnen wurden am Listing-Tag gestoppt und jeder Käufer bekam sein Geld zurück, was zeigte, dass ein Token weiterhin ein Versprechen…
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Könnten Emittenten tokenisierter Aktien nach dem Start von DTCC Alpaca verlassen?
Alpaca sagt, die Strukturen seien nicht darauf ausgelegt, jemanden festzuhalten. Der Transfer der zugrunde liegenden Positionen über DTC dauert aber Tage, und der echte Zeitplan ergibt sich aus dem Neuaufbau der API-Integrationen und der Abstimmung der Minting- und Redemption-Umschaltungen mit Market Makern, die…
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