BlackRocks Spot-Bitcoin-ETF IBIT hat am Freitag eine strukturelle Schwelle überschritten: Das Open Interest in IBIT-Optionen an der Nasdaq erreichte laut dem dezentralen Volatilitätsprotokoll Volmex 27,61 Mrd. $ und lag damit leicht über den 26,90 Mrd. $ Open Interest im Bitcoin-Optionsmarkt von Deribit. Der Meilenstein markiert das erste Mal, dass ein US-regulierter Bitcoin-ETF den Offshore-Derivate-Platzhirsch, der den BTC-Optionsmarkt seit 2016 dominiert, erreicht – und knapp überholt hat. Die Lücke schloss sich in rund zwei Jahren und unterstreicht, wie schnell institutioneller Derivatefluss onshore gewandert ist.
Warum das wichtig ist
Deribit war fast ein Jahrzehnt lang das tiefste Becken an Bitcoin-Derivateliquidität, und US-Institutionen hatten historisch nur über OTC-Desks oder ausländische Tochtergesellschaften Zugang. IBIT-Optionen, die an einem regulierten US-Handelsplatz gelistet und über die OCC gecleart werden, ändern das: Registrierte Anlageberater, Hedgefonds und Retail-Brokerkunden können nun Bitcoin-Volatilität über dieselbe Infrastruktur handeln, die sie für S&P-500-Optionen nutzen. Sidrah Fariq, globaler Leiter für Retail-Vertrieb und Geschäftsentwicklung bei Deribit, ordnete es als additiv statt kompetitiv ein und sagte gegenüber CoinDesk: „Wenn sich immer mehr Teilnehmer im Optionshandel über IBIT sicher fühlen, speist das letztlich das breitere Ökosystem." Der Wandel ist für die Preisfindung relevant: Ein US-regulierter Optionskomplex dieser Größe gibt Market Makern eine inländische Vol-Curve, gegen die sie absichern können, und reduziert die Abhängigkeit von Offshore-Handelsplätzen für die Referenzpreisbildung.
Marktauswirkungen
Die beiden Bücher sind in der Größenordnung ähnlich, aber von unterschiedlichen Halterstrukturen geprägt. Volmex-Daten zeigen, dass das onshore IBIT-Call-Open Interest rund vier Prozentpunkte weiter aus dem Geld konzentriert ist als das von Deribit, wobei der Großteil der Strikes eine BTC-äquivalente Rally Richtung 109.709 $ impliziert – etwa 41% über dem aktuellen Spot von 77.400 $. Die Positionierung bei Deribit ist bullisch, aber gemäßigter und um die 106.000 $ gruppiert. Auch die Verfallskalender weichen voneinander ab: Das IBIT-OI ist gewichtet etwa zwei Monate längerfristiger, dominiert von Verfallsterminen im Oktober 2026, während Deribit eher auf näher gelegene August-Kontrakte ausgerichtet ist – konsistent mit längerfristig orientierten ETF-Haltern onshore gegenüber taktischerem Offshore-Flow.
Häufig gestellte Fragen
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Welchen Meilenstein hat BlackRocks IBIT gerade im Bitcoin-Optionsmarkt erreicht?
Das Open Interest in IBIT-Optionen an der Nasdaq erreichte am Freitag 27,61 Mrd. $, leicht über den 26,90 Mrd. $ bei Deribits Bitcoin-Optionen – das erste Mal, dass ein US-regulierter Spot-Bitcoin-ETF den Offshore-Derivate-Marktführer skalengleich eingeholt hat.
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Wie lange brauchten IBIT-Optionen, um Deribits Größenordnung zu erreichen?
Rund zwei Jahre. Deribit baut sein Bitcoin-Optionsbuch seit 2016 auf, was das Tempo, mit dem IBIT die Lücke schloss, zu einem bemerkenswerten Datenpunkt für die institutionelle Adoption US-regulierter Krypto-Derivate macht.
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Was bedeutet das Optionswachstum von IBIT für die institutionelle Bitcoin-Adoption?
IBIT-Optionen sind an der Nasdaq gelistet und werden über die OCC gecleart, wodurch US-RIAs, Hedgefonds und Retail-Brokerkunden direkten Zugang zu Bitcoin-Volatilität über vertraute Infrastruktur erhalten. Die Größenordnung gibt Market Makern eine inländische Vol-Curve zum Absichern und reduziert die Abhängigkeit von…
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Wie unterscheidet sich die Positionierung der IBIT-Optionen von Deribit?
Volmex-Daten zeigen, dass das IBIT-Call-Open Interest weiter aus dem Geld konzentriert ist und eine BTC-äquivalente Rally Richtung 109.709 $ impliziert, gegenüber Deribits gemäßigteren 106.000 $. IBIT-Verfallstermine sind zudem OI-gewichtet etwa zwei Monate längerfristiger, dominiert von Oktober-2026-Kontrakten,…
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Warum handelt die implizite Volatilität von IBIT mit Aufschlag gegenüber Deribit?
Volmex führt den Aufschlag auf eine strukturelle Besonderheit zurück: ETF-Halter können Bitcoin nicht einfach über den Wrapper shorten und kaufen daher Put-Optionen als einzige direkte Absicherung. Diese anhaltende Nachfrage nach Downside-Schutz hält die IBIT-Vierwochen-IV leicht erhöht gegenüber Deribit.
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