JPMorgan-Analysten schätzen, dass bisher rund 50 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr in digitale Vermögenswerte geflossen sind, annualisiert ein Tempo von etwa 66 Milliarden US-Dollar. Das liegt über dem annualisierten Mai-Wert von 52 Milliarden US-Dollar, aber noch immer bei rund der Hälfte des Vorjahres-Tempos. Das Team um Nikolaos Panigirtzoglou hat die Zahl aus Krypto-Fund-Flows, dem CME-Futures-Flow-Impuls, Venture-Capital-Runden und Unternehmens-Treasury-Käufen zusammengesetzt und die Methodik nun erweitert, um auch private Treasuries, private Miner und staatlich verbundene Einheiten einzubeziehen. Im ersten Halbjahr kam die Nachfrage fast vollständig von Strategies Bitcoin-Käufen und Krypto-Venture-Funding, während ETFs bis Mai und Juni als Gegenwind wirkten, bevor sie im August positiv wurden.
Warum es zählt
Die Zusammensetzung der Zuflüsse ist wichtiger als die Schlagzeile. Das erste Halbjahr wurde von einer schmalen Käuferschicht getragen; Q3 hat die Teilnehmerbasis verbreitert. ETFs sind seit Jahresbeginn netto positiv, die CME-Futures-Positionierung in Bitcoin hat den vorherigen Höchststand überschritten, und die Ether-Positionierung hat ihr Oktober-2025-Hoch nahezu wieder erreicht. Trendfolgende Händler, darunter Commodity Trading Advisors, haben begonnen, Long-Positionen in beiden Assets wieder aufzubauen.
Marktauswirkungen
Der Hebel auf Offshore-Perpetual-Futures hat sich von den Höchstständen um die Korrektur am 10. Oktober zurückgezogen, liegt laut JPMorgan aber noch über seinem historischen Durchschnitt. Öffentliche Miner sind von Akkumulierern zu Netto-Verkäufern geworden und haben in diesem Jahr rund 1,8 Milliarden US-Dollar an Bitcoin abgestoßen, während sie Kapital in KI-Infrastruktur umleiten. Öffentliche Treasury-Unternehmen finanzieren ihre Bitcoin-Käufe über Stammaktienverkäufe, Schulden und Preferred Shares, wobei der Mix sich Richtung Preferreds verschiebt und künftige Dividenden- und Zinslasten anhebt. Venture Capital konsolidiert sich in weniger, größeren Runden, und Infrastrukturunternehmen greifen zunehmend auf den Schuldenmarkt zurück. Tokenisierung zieht mehr VC-Aufmerksamkeit auf sich, vor allem für B2B-Anwendungsfälle.
Häufig gestellte Fragen
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Wie viel ist laut JPMorgan in diesem Jahr in Krypto geflossen?
JPMorgan-Analysten schätzen, dass seit Jahresbeginn rund 50 Milliarden US-Dollar in digitale Vermögenswerte geflossen sind, annualisiert ein Tempo von etwa 66 Milliarden US-Dollar, über Mais annualisierten 52 Milliarden US-Dollar, aber rund die Hälfte des Vorjahres-Tempos.
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Was trieb die Krypto-Zuflüsse im ersten Halbjahr 2025?
Das erste Halbjahr wurde vor allem von Strategies Bitcoin-Käufen und Krypto-Venture-Funding getragen, während ETF-Flows als Gegenwind wirkten, mit starken Abflüssen im Mai und Juni.
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Was änderte sich bei den Krypto-Flows in Q3?
ETF-Flows drehten im August seit Jahresbeginn ins Positive, die CME-Bitcoin-Futures-Positionierung überschritt ihren vorherigen Höchststand, und die Ether-Positionierung testete ihr Oktober-2025-Hoch nahezu erneut. Trendfolgende CTAs begannen zudem, Long-Exposure wieder aufzubauen.
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Kaufen oder verkaufen Bitcoin-Miner 2025?
Öffentliche Miner sind von Akkumulierern zu Netto-Verkäufern geworden und haben in diesem Jahr rund 1,8 Milliarden US-Dollar an Bitcoin abgestoßen, vor allem um KI-Infrastrukturausgaben zu finanzieren.
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Wie finanzieren öffentliche Krypto-Treasuries ihre Bitcoin-Käufe?
Öffentliche Treasury-Unternehmen nutzen einen Mix aus Stammaktienverkäufen, Schulden und Preferred Shares. JPMorgan weist darauf hin, dass sich der Mix Richtung Preferred Shares verschoben hat, was künftige Dividenden- und Zinslasten anhebt.
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