CoinDesk
Kevin Warsh leitet heute sein erstes Meeting des Federal Open Market Committee, und während allgemein erwartet wird, dass die Fed ihren Leitzins bei 3,50 %–3,75 % hält, ist das eigentliche Marktereignis die Kommunikationsüberholung, die Warsh möglicherweise vom Podium aus signalisieren wird.
Die Bank of America erwartet, dass Warsh und das Komitee einen deutlich hawkisheren Ton anschlagen — die Sprache, die eine Neigung zu zukünftigen Zinssenkungen impliziert, wird gestrichen, die Bewertung des Arbeitsmarktes wird nach einer Reihe positiver Beschäftigungsüberraschungen angehoben, und es wird anerkannt, dass anhaltende Inflationsrisiken mit weniger Bereitschaft zur Ignorierung von Preisschocks als in den letzten Jahren betrachtet werden. Die Märkte haben sich bereits gut auf diesen Pivot eingestellt und preisen hohe Wahrscheinlichkeiten für eine oder mehrere Zinserhöhungen in diesem Jahr ein.
Warum es wichtig ist
Warsh hat jahrelang argumentiert, dass die Fed gefährlich übermäßig auf Prognosen, Reden und Forward Guidance angewiesen ist. Sein berichteter Rat an die Zentralbank im letzten Jahr war direkt: "Hört auf, so viel zu reden. Mehr Nachdenken, weniger Reden." Die Bank of America hat eine nicht triviale Chance hervorgehoben, dass Warsh es ablehnt, seine eigenen Prognosen für das Dot-Plot einzureichen — eine deutliche Kritik an dem Prognoseapparat, den er lange kritisiert hat. "Diese Prognosen waren katastrophal. Meine Punkte wären auch nicht perfekt, also würde ich sie nicht abgeben", sagte Warsh auf einer Konferenz von State Street.
Marktauswirkungen
Ein hawkisher Ton auf der heutigen Pressekonferenz — Warshs erste — könnte den Dollar stärken und sowohl Aktien als auch Anleihen unter Druck setzen. Die tiefere Unsicherheit, die die Bank of America als das größte Risiko für Investoren identifiziert, ist, ob die Märkte korrekt kalibriert sind, wo Warsh letztendlich auf dem Spektrum von dovish zu hawkish im Vergleich zu Jerome Powell landet. Jede Überraschung in die eine oder andere Richtung bewegt die Zinsmärkte schnell.
Häufig gestellte Fragen
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Warum konzentriert sich Kevin Warshs erstes Fed-Meeting auf Kommunikation statt auf Zinserhöhungen?
Die Fed wird allgemein erwartet, die Zinsen bei 3,50 %–3,75 % zu halten, daher beobachten die Märkte stattdessen, ob Warsh signalisieren wird, dass er die Kommunikation der Zentralbank überarbeitet — einschließlich der möglichen Streichung der Forward Guidance-Sprache und dem Auslassen seiner eigenen…
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Was erwartet die Bank of America von Warshs erster FOMC-Erklärung?
BofA erwartet, dass die Entscheidungsträger die Sprache entfernen, die eine Neigung zu zukünftigen Zinssenkungen impliziert, die Bewertung des Arbeitsmarktes nach starken Beschäftigungsdaten anheben und eine geringere Toleranz für Inflationsschocks signalisieren als unter Jerome Powell.
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Was ist das Dot-Plot und warum könnte Warsh es überspringen?
Das Dot-Plot ist die Zusammenfassung der wirtschaftlichen Projektionen der Fed, die zeigt, wo die Entscheidungsträger erwarten, dass sich die Zinsen bewegen. Warsh hat die Prognosen der Fed als "katastrophal" bezeichnet und angedeutet, dass er seine eigenen Prognosen nicht einreichen würde, und die Auslassung als…
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Wie könnte ein hawkisher Ton von Warsh die Finanzmärkte beeinflussen?
Eine hawkische Überraschung auf Warshs erster Pressekonferenz könnte den US-Dollar stärken und Druck auf Aktien und Anleihen ausüben, während die Märkte die Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen im Verhältnis zu Senkungen neu bewerten.
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Erwarten die Märkte Zinserhöhungen oder -senkungen unter Warsh in diesem Jahr?
Die Märkte haben hohe Wahrscheinlichkeiten für eine oder mehrere Zinserhöhungen im Jahr 2025 eingepreist, weit vor den eigenen Prognosen der Fed, die laut BofA erwarten, dass die Zinsen bis 2026 unverändert bleiben, bevor es 2027 und 2028 zu moderaten Senkungen kommt.
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