Der Präsident der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, Pablo Hernandez, warnte am Donnerstag, der KI-Investitionsboom könne einen Stabilitätsschock für das Finanzsystem auslösen, falls die Renditen hinter den Erwartungen der Anleger zurückbleiben. Die fünf größten Technologieunternehmen planen, zwischen 2025 und 2026 mehr als eine Billion Dollar in KI-Projekte zu investieren. Der globale KI-Investitionsstrom soll von heute rund 500 Milliarden Dollar auf 3 bis 4 Billionen Dollar bis 2030 steigen.
Hernandez erklärte, die Investitionen würden zunehmend über Schulden und Private Credit finanziert. Die Finanzierungsstrukturen zwischen Chipherstellern, Hyperscalern und KI-Unternehmen seien intransparent und schwer zu bewerten. Er zog Parallelen zur Kanal-Manie der 1830er Jahre, der britischen Eisenbahn-Manie der 1840er Jahre, dem Elektrifizierungsboom der 1920er Jahre und der Dotcom-Welle der späten 1990er Jahre. „In all diesen Fällen hatte die anschließende Korrektur gesamtwirtschaftliche Auswirkungen", sagte er.
Warum das wichtig ist
Die Warnung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem KI-Investitionen als nahezu sichere Wette gelten. Citrini Research veröffentlichte im Februar ein bearish 2028-Szenario, das Technologieaktien kurzzeitig verunsicherte. Hernandez bezeichnet den KI-Boom nicht unverblümt als Blase, aber seine Rahmung verschiebt die Diskussion vom Wachstumspotenzial hin zum Bilanzrisiko.
Das Versprechen der KI sei real, fügte er hinzu, und verwies auf frühe Produktivitätsgewinne in der Softwareentwicklung, der Unternehmensberatung und im professionellen Schreiben. Der letztliche wirtschaftliche Effekt hänge jedoch davon ab, wie breit die Vorteile gestreut würden und ob die Politik in Kompetenzen, Infrastruktur und Wettbewerb investiere. Die KI ändere das Mandat der Zentralbanken zwar nicht, könne die Weltwirtschaft aber schwerer interpretierbar und überwachbar machen.
Auswirkungen auf die Märkte
Eine Korrektur bei den konzentrierten KI-Aktien würde das Vermögen der privaten Haushalte unmittelbar treffen, da sowohl Vorsorgesparer als auch breite Marktfonds entsprechend engagiert sind. US-Aktien machen einen großen Anteil der globalen Aktienbenchmarks aus, sodass sich eine Korrektur über Neujustierungen der Indizes und über Vertrauenskanäle ins Ausland übertragen würde.
Hernandez wies außerdem darauf hin, dass außerordentliche Gewinne aus KI-Exporten in den Exportländern selbst Blasen an den Vermögensmärkten nähren könnten, was das makroökonomische Risiko verstärke. Beobachten Sie die Finanzierungsstrukturen der nächsten Runde von Hyperscaler-Investitionen.
Häufig gestellte Fragen
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Was sagte der BIZ-Chef über KI-Investitionen?
Pablo Hernandez warnte, dass der zunehmend über intransparente Schulden und Private Credit finanzierte KI-Investitionsboom einen Finanzstabilitätsschock auslösen könnte, falls die Renditen hinter den Erwartungen zurückbleiben. Er zog Parallelen zur Kanal-Manie, zur Eisenbahn-Manie, zur Elektrifizierung und zum…
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Wie viel geben die größten Tech-Unternehmen für KI aus?
Die fünf größten Technologieunternehmen planen, zwischen 2025 und 2026 mehr als eine Billion Dollar in KI-Projekte zu investieren. Die globalen KI-Investitionen sollen von heute rund 500 Milliarden Dollar auf 3 bis 4 Billionen Dollar bis 2030 steigen.
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Warum gilt die KI-Finanzierung als risikoreich?
Die Investitionen der größten KI-Unternehmen übersteigen ihre Cashflows und werden über Schulden und Private Credit finanziert. Die Finanzierungsstrukturen zwischen Chipherstellern, Hyperscalern und KI-Firmen bezeichnete der BIZ-Chef als intransparent und schwer zu bewerten.
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Könnte sich eine KI-Korrektur über die US-Märkte hinaus ausbreiten?
Ja. Hernandez erklärte, eine Korrektur bei den hochkonzentrierten KI-Aktien könne die Konsumausgaben der Haushalte treffen. Da US-Aktien in den globalen Benchmarks stark gewichtet sind, würde sich die Korrektur über Index-Neugewichtungen und Vertrauenskanäle ins Ausland übertragen.
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Hat der BIZ-Chef die KI als Blase bezeichnet?
Nein. Hernandez erklärte den KI-Boom nicht zur Blase, betonte jedoch, dass Größenordnung, Tempo und erwartete kommerzielle Renditen des aktuellen Investitionsbooms Vorsicht rechtfertigten, und verwies auf die gesamtwirtschaftlichen Korrekturen nach vergangenen technologiegetriebenen Manien.
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Benjamin Cowen