Der Vorstandsoptionspool von Metaplanet wuchs von 46 Millionen Aktien auf 319,464 Millionen, da das in Tokio notierte Unternehmen wiederholt Eigenkapital zur Finanzierung seines Bitcoin-Treasury-Aufbaus emittierte. Die Aktionäre fordern nun, dass rund 273 Millionen dieser zusätzlichen Aktien gestrichen werden. Die Umstellung auf ein Bitcoin-Treasury-Modell unter CEO Simon Gerovich im April 2024 ließ den Bestand auf 43.000 BTC anwachsen, während die ausgegebene Aktienzahl bis Ende Juni 2026 von rund 153,9 Millionen auf 1,28 Milliarden stieg.
Warum es zählt
Im Kern des Konflikts steht der Series-10-Aktienbezugsrechteplan, den die Aktionäre Anfang 2023 mit einem Anpassungsmechanismus genehmigten, der die zugrunde liegenden Optionen bei rund 20% einer definierten vollständig verwässerten Aktienzahl halten sollte. Jede an einen Bitcoin-Kauf geknüpfte Kapitalerhöhung erweiterte daher den Vorstands-Vergütungspool, und die zusätzlichen Aktien sind an keine Leistungsbedingungen gebunden, die an das Wachstum von Bitcoin pro Aktie oder andere Aktionärsrendite-Kennzahlen gekoppelt sind. Metaplanet räumte in seinem Änderungshinweis vom 18. August ein, dass die Klausel „die Verwässerung für die bestehenden Aktionäre verstärkt“ und „Bedenken hinsichtlich des Verhältnisses zwischen Kapitalerhöhungsentscheidungen und den Interessen der Inhaber von Aktienbezugsrechten wecken könnte“. Das Unternehmen entfernte den Mechanismus, behielt aber den vergrößerten Pool intakt.
Der Konflikt ist inzwischen persönlich geworden. Am 28. August, wenige Tage nach der Änderung, übte Gerovich 92.000 Series-10-Bezugsrechte zum alten Ausübungspreis von ¥10 aus, zahlte etwa ¥640,3 Millionen und erhielt 64,032 Millionen neu ausgegebene Aktien. Zum Metaplanet-Kurs von ¥244 hat dieser Block einen Marktwert von rund ¥15,6 Milliarden, was einen Buchgewinn von knapp ¥15 Milliarden bedeutet, wobei eine fünfjährige Sperrfrist den Verkauf bis August 2031 untersagt.
Auswirkungen auf den Markt
Im Kern geht es bei dem Streit um Bitcoin je vollständig verwässerter Aktie, der Kennzahl, mit der Investoren Metaplanets Treasury bewerten. Zum 30. Juni hielt das Unternehmen 43.000 BTC bei rund 1,63 Milliarden vollständig verwässerter Aktien, also etwa 2.635 Satoshis pro Aktie. Eine Streichung der 273 Millionen zusätzlichen Aktien würde diesen Wert auf rund 3.166 Satoshis heben, ein Sprung von 20% ohne neue BTC.
Häufig gestellte Fragen
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Worum geht es beim Streit um Metaplanets Series-10-Vergütung?
Aktionäre fordern die Streichung von rund 273 Millionen potenzieller Aktien aus Metaplanets Vorstandsoptionspool, da das Unternehmen zur Finanzierung seiner Bitcoin-Treasury wiederholt Eigenkapital emittierte. Der ursprüngliche Series-10-Plan umfasste 46 Millionen Aktien; die Anpassungsformel erweiterte ihn auf…
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Wie konnte Metaplanets Vorstandsoptionspool von 46 Mio. auf 319 Mio. Aktien wachsen?
Der Series-10-Plan enthielt einen Anpassungsmechanismus, der die Optionen bei rund 20% einer definierten vollständig verwässerten Aktienzahl halten sollte. Da Metaplanet zur Finanzierung von Bitcoin-Käufen weiter Eigenkapital emittierte, erweiterte die Formel den Vorstandspool mit jeder Kapitalerhöhung und brachte ihn…
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Was hat CEO Simon Gerovich mit seinen Series-10-Bezugsrechten gemacht?
Am 28. August übte Gerovich 92.000 Series-10-Bezugsrechte zum alten Ausübungspreis von ¥10 aus, zahlte etwa ¥640,3 Millionen und erhielt 64,032 Millionen neu ausgegebene Aktien. Zum Metaplanet-Kurs von ¥244 haben diese Aktien einen Marktwert von rund ¥15,6 Milliarden, doch eine fünfjährige Sperrfrist beschränkt ihren…
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Was ist Bitcoin je vollständig verwässerter Aktie und warum ist es für Metaplanet relevant?
Es ist die zentrale Bewertungskennzahl für die Treasury des Unternehmens: BTC-Bestand geteilt durch vollständig verwässerte Aktien. Zum 30. Juni hielt Metaplanet 43.000 BTC bei 1,63 Milliarden vollständig verwässerter Aktien, also 2.635 Satoshis pro Aktie. Eine Streichung der 273 Millionen zusätzlichen Aktien würde…
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Welche Rolle spielt MMXX Ventures in der Governance-Debatte bei Metaplanet?
MMXX Ventures ist ein wiederkehrender Aktionär und ehemaliger Kreditgeber von Metaplanet, dessen Muttergesellschaft Gerovich als „wesentlichen, aber nicht-mehrheitlichen Aktionär“ ausweist. Investoren verlangen mehr Details zu MMXXs Eigentums- und Abstimmungsstruktur sowie zu Gerovichs wirtschaftlicher Beteiligung an…
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