CoinDesk
MSCI hat eine neue Konsultation eröffnet und schlägt vor, 'Non-Operating Companies' aus den Global Investable Market Indexes zu streichen, wobei Strategy (MSTR), Metaplanet (3350.T) und der Uran-Halter Yellow Cake direkt im Fokus stehen. Der Vorschlag nutzt einen zweistufigen Filter: Unternehmen, deren operatives Vermögen 50% der Gesamtaktiva übersteigt, bestehen automatisch, während der Rest sich fünf Finanzkennzahlen-Tests unterziehen muss, von denen vier nicht zu bestehen den Ausschluss bedeutet. Die Stellungnahmen laufen bis zum 30. September, Ergebnisse folgen am 16. Oktober, und alle genehmigten Änderungen fließen in die Indexüberprüfung im November 2026 ein.
Warum das wichtig ist
Das ist MSIs zweiter Vorstoß gegen Krypto-Treasury-Strukturen innerhalb eines Jahres, und die Rahmung ist wichtiger als die Namen. Die Konsultation im Oktober 2025 zielte auf Unternehmen, die 50%+ ihres Vermögens in Bitcoin oder andere Kryptowährungen halten, und benannte 39 Firmen; Branchen-Gegenwind und Marktvolatilität zwangen MSCI zur Verschiebung. Diesmal umgeht die Regel das Etikett 'Krypto' vollständig und definiert eine Kategorie: Unternehmen, die 'Wert schaffen, indem sie nicht-operative Vermögenswerte anhäufen und halten,' wenig operativen Cashflow generieren und für ihr Wachstum auf Außenkapital angewiesen sind. Diese Definition passt fast perfekt auf Strategies 840.447 BTC-Vorrat (53,18 Mrd. $, laut Bitcoin Treasuries) und Metaplanets 43.000 BTC (2 Mrd. $+), sie erfasst aber auch jedes künftige Treasury-Vehikel, das nach demselben Muster gebaut ist.
Marktauswirkungen
Für Strategy und Metaplanet bedeutet der Ausschluss aus MSIs Benchmarks einen strukturellen Schlag für die Passivströme: Indexfonds und ETFs, die gegen MSCI benchmarken, wären zum Verkauf gezwungen, und die Aktien verlieren eine Schicht an Käufer-der-letzten-Instanz-Unterstützung, die Teil ihrer Bewertungsthese geworden ist. Der breitere Präzedenzfall ist es, was den Sektor beunruhigt. Wenn MSIs 'Non-Operating-Company'-Filter die Konsultation übersteht, wird jedes Unternehmen, dessen Vermögensbasis eher von Holdings als vom operativen Geschäft dominiert wird, schwerer als Indexbestandteil zu verteidigen, von Krypto-Treasuries über Holdinggesellschaften bis hin zu SPACs. November 2026 ist die operative Deadline; die nächsten acht Wochen Konsultationskommentare entscheiden, ob dies zur neuen Baseline wird oder ein weiterer verschobener Vorschlag bleibt.
Häufig gestellte Fragen
-
Was ist MSIs 'Non-Operating-Company'-Filter?
Es ist ein zweistufiger Test. Zunächst muss ein Unternehmen operatives Vermögen von über 50% der Gesamtaktiva aufweisen. Wenn es daran scheitert, folgen fünf Finanzkennzahlen-Tests, und bei einem Scheitern in vier von fünf wird es ausgeschlossen.
-
Welche Unternehmen würde MSIs neuer Vorschlag aus seinen Indizes entfernen?
Strategy (MSTR), Metaplanet (3350.T) und der Uran-Halter Yellow Cake würden aus dem MSCI ACWI IMI Index gestrichen, wenn der vorgeschlagene Filter auf die aktuellen Daten angewendet wird.
-
Warum zielt MSCI jetzt auf Bitcoin-Treasury-Firmen?
Die Regel definiert Non-Operating Companies als Unternehmen, die 'Wert schaffen, indem sie nicht-operative Vermögenswerte anhäufen und halten,' wenig operativen Cashflow generieren und für ihr Wachstum auf Außenkapital angewiesen sind. Dieses Profil passt fast perfekt auf Strategy und Metaplanet.
-
Wann würde MSIs Indexausschluss in Kraft treten?
MSCI nimmt Stellungnahmen bis zum 30. September entgegen, kündigt Ergebnisse um den 16. Oktober an, und alle genehmigten Änderungen würden in die Indexüberprüfung im November 2026 einfließen.
-
Hat MSCI schon früher versucht, Krypto-Treasuries auszuschließen?
Ja. Eine Konsultation im Oktober 2025 zielte auf Unternehmen, die 50%+ ihres Vermögens in Bitcoin oder andere Kryptowährungen halten, und benannte 39 Firmen; dieser Vorschlag wurde nach Branchen-Gegenwind und Marktvolatilität verschoben.
CryptoSlate
CoinTelegraph
Altcoin Daily
Crypto News
TheBlock
WuBlockchain
Lookonchain