CoinDesk
MSCI hat Regeln finalisiert, die Strategy, Metaplanet und andere investitionsintensive Unternehmen aus seinen globalen Aktienindizes entfernen könnten. Die betroffenen Unternehmen werden am 11. November identifiziert, wobei Änderungen nach dem Börsenschluss am 30. November in Kraft treten. JPMorgan schätzt, dass die Exklusion von Strategy etwa 2,8 Milliarden Dollar an Aktienabflüssen auslösen könnte.
Strategy ist der größte börsennotierte Bitcoin-Inhaber mit 848.250 BTC im Wert von etwa 69,67 Milliarden Dollar, während Metaplanet ebenfalls seine Unternehmensstrategie um den Erwerb von Bitcoin aufgebaut hat. Das neue Rahmenwerk von MSCI zielt auf Unternehmen ab, die hauptsächlich Investitionen halten, anstatt ein substanzielles Geschäft zu betreiben. Unternehmen müssen in zwei jährlichen Berichtszeiträumen durchfallen, wobei die Entfernung das Versagen in beiden Zeiträumen erfordert.
Warum es wichtig ist
Die Mitgliedschaft im Index schafft eine stetige Nachfrage, da Fonds, die einen Index nachverfolgen, die enthaltenen Aktien kaufen und die ausgeschlossenen verkaufen müssen. Die erzwungenen Transaktionen würden die Aktien von Strategy und Metaplanet betreffen, nicht jedoch die Bitcoin, die in ihren Bilanzen gehalten werden.
Die Entscheidung schärft auch die Debatte darüber, ob Bitcoin-Treasury-Unternehmen als operierende Unternehmen oder als Anlagevehikel behandelt werden sollten. Strategy erklärt, dass ihr Softwarebereich ein operierendes Geschäft bleibt und dass ihre Bitcoin-Treasury ein eigenständiges Segment ist. Das Rahmenwerk von MSCI wendet Tests an, die betriebliche Vermögenswerte, Ausgaben, Cashflow, Änderungen des Vermögenswerts und die Abhängigkeit von externen Finanzierungen abdecken.
Marktauswirkungen
Das unmittelbare Risiko konzentriert sich auf die Aktienmärkte. Ein Abfluss von 2,8 Milliarden Dollar aus MSTR-Aktien könnte den Aktienkurs unter Druck setzen, während eine schwächere passive Nachfrage es Strategy und ähnlichen Unternehmen erschweren könnte, Aktien oder Vorzugsaktien auszugeben, um zusätzliche Bitcoin-Käufe zu finanzieren.
Der erste Test von MSCI, der Daten von Mai 2026 verwendete, kennzeichnete Strategy, Metaplanet und das Uran-Investitionsunternehmen Yellow Cake. Die Überprüfung im November wird auch vorübergehende Maßnahmen für Unternehmen beenden, die digitale Vermögenswerte halten, die mindestens 50 % der Gesamtvermögen ausmachen, und sie unter die neuen Regeln bringen.
Häufig gestellte Fragen
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Wann wird MSCI die von seinen neuen Regeln betroffenen Unternehmen benennen?
MSCI wird die betroffenen Unternehmen am 11. November identifizieren. Änderungen im Index treten nach dem Börsenschluss am 30. November in Kraft.
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Wie hoch könnten die indexbezogenen Abflüsse von Strategy sein?
Analysten von JPMorgan schätzen, dass die Exklusion von Strategy etwa 2,8 Milliarden Dollar an Abflüssen aus MSTR-Aktien auslösen könnte.
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Würden Indexfonds die Bitcoin von Strategy verkaufen, wenn das Unternehmen ausgeschlossen wird?
Nein. Der erzwungene Verkauf würde die Aktien von Strategy betreffen, nicht die 848.250 BTC, die in der Unternehmens-Treasury gehalten werden.
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Warum könnte der Ausschluss aus dem Index die Bitcoin-Käufe von Strategy beeinflussen?
Eine geringere passive Nachfrage könnte den Aktienkurs von Strategy unter Druck setzen und es dem Unternehmen erschweren, Geld durch den Verkauf von Aktien oder Vorzugsaktien zu beschaffen, um mehr Bitcoin zu kaufen.
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Welche Unternehmen hat MSCI in seinem ersten Test gekennzeichnet?
Mit Daten von Mai 2026 hat MSCI Strategy, Metaplanet und Yellow Cake für eine mögliche Entfernung aus seinem ACWI Investable Market Index gekennzeichnet.
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