Der aktuelle Tokenization Progress Index von Pantera Capital bewertete 542 tokenisierte Real-World-Assets aus 11 Klassen und ermittelte für den 321-Milliarden-Dollar-Markt im Durchschnitt lediglich 2,04 von 5 Punkten bei der Onchain-Reife. Rund 77,6 % der erfassten Assets verbleiben im „Wrapper"-Tier, 11,1 % gelten als Hybrid, und nur 2,7 % erreichen native Funktionalität – die meisten Emittenten reproduzieren weiterhin traditionelle Finanzstrukturen, statt auf kontinuierliche Abwicklung und Komponierbarkeit auszulegen.
Der Bericht erscheint in einer Phase, in der der Markt selbst an Fahrt aufnimmt: 2025 wurden 168 neue tokenisierte Assets eingeführt, ein Plus von 115 % gegenüber 78 im Jahr 2024, während der erfasste Marktwert von rund 200,6 Mrd. $ auf etwa 320,6 Mrd. $ kletterte. Stablecoins dominieren die Schlagzeile mit 293 Mrd. $ beziehungsweise 91,6 % des gesamten erfassten Werts, tokenisierte US-Treasurys liegen bei rund 12 Mrd. $, angeführt von BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree und Fidelity.
Warum das wichtig ist
Panteras zentrale Kritik lautet: Onchain-Darstellung ist bewiesen, Onchain-Nutzen hingegen nicht. Demnach stützen sich 91,1 % der bewerteten Assets weiterhin auf gesteuerte Emission und Rücknahme, und nur 13 Assets erreichten autonome oder nahezu symmetrische Mint-and-Burn-Funktionalität. Tokenisierte Treasurys verdeutlichen die Lücke: Selbst die Produkte von BlackRock und Franklin sind auf verwahrervermittelte Rücknahme und Off-Chain-Ledger-Strukturen angewiesen – die Blockchain-Schicht ist also der Wrapper, nicht die Engine.
Das Konzentrationsrisiko fällt zudem schärfer aus, als die Wachstumsgeschichte suggeriert. Ohne Stablecoins machen die fünf größten Emissionsplattformen – darunter Securitize, Maple Finance und Ondo Finance – rund die Hälfte aller bewerteten Assets aus. Damit hängt die nächste Marktphase an einer kleinen Gruppe von Emittenten, die den Wandel von Wrappern hin zu nativen Instrumenten vollziehen muss.
Marktauswirkungen
Nur 10,6 % der bewerteten Assets erreichten eine nennenswerte DeFi-Komponierbarkeit, wobei Stablecoins die einzige Kategorie sind, die in signifikantem ökonomischen Maßstab und mit messbarem Onchain-Nutzen operiert. Pantera argumentiert, dass die nächste Etappe des Zyklus durch Abwicklungsgeschwindigkeit, Transferkosten im Verhältnis zum bewegten Wert, Handels- und Transferaktivität sowie aktiv in DeFi eingesetztes Kapital definiert wird – nicht durch rohe AUM-Zahlen.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist Panteras Tokenization Progress Index?
Ein Framework, mit dem Pantera Capital tokenisierte Real-World-Assets in den Dimensionen Emission, Übertragbarkeit und Komponierbarkeit bewertet. Assets werden auf einer Skala von 1 bis 5 eingestuft und auf Basis ihres Gesamtscores in Wrapper-, Hybrid- oder Native-Tiers eingeordnet.
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Wie groß ist der Tokenisierungsmarkt laut Pantera?
Panteras Bericht beziffert den Markt für tokenisierte Real-World-Assets auf rund 320,6 Mrd. $, ein Anstieg gegenüber etwa 200,6 Mrd. $ im Jahr 2024. Stablecoins machen davon 293 Mrd. $ beziehungsweise 91,6 % aus.
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Warum nennt Pantera den Markt eine ‚Zeitung auf einer Website'?
Weil die meisten tokenisierten Assets Blockchain-basierte Wrapper um traditionelle Finanzinfrastruktur sind und keine nativen Onchain-Instrumente. Pantera zufolge verbleiben 77,6 % der bewerteten Assets im Wrapper-Tier, 91,1 % stützen sich weiterhin auf gesteuerte Emission und Rücknahme.
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Welche Plattformen dominieren die Emission tokenisierter Assets?
Ohne Stablecoins machen die fünf größten Emissionsplattformen rund die Hälfte aller bewerteten Assets aus. Pantera nennt Securitize, Maple Finance und Ondo Finance unter den größten Emittenten nach Marktpräsenz.
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Was würde die nächste Phase der Tokenisierungs-Reife kennzeichnen?
Pantera argumentiert, die nächste Etappe werde durch Nutzenkennzahlen definiert – Abwicklungsgeschwindigkeit, Transferkosten im Verhältnis zum bewegten Wert, Handels- und Transferaktivität sowie die Höhe des aktiv in DeFi eingesetzten Kapitals – und nicht durch rohe AUM-Zahlen.
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