Laut Leitlinien der SEC-Mitarbeiter gelten Maßnahmen zur Verbesserung, Wartung, Absicherung und Weiterentwicklung eines funktionsfähigen Kryptonetzwerks im Allgemeinen nicht als wesentliche unternehmerische Anstrengungen im Sinne eines Investmentvertrags nach dem Howey-Test. Die Leitlinien befassen sich außerdem mit Token-Rückkäufen, Liquid Staking und Handelsplattformen und geben konkretere Hinweise zu Aktivitäten, die in der Branche seit Langem Fragen aufwerfen.
Warum das wichtig ist
Den Leitlinien zufolge führen die Finanzierung der Entwicklung und der Ausbau von Netzwerkeffekten nicht automatisch dazu, dass ein Token als Wertpapier angeboten wird. Auch die Ankündigung eines Rückkaufs eines Nicht-Wertpapier-Tokens auf einem funktionsfähigen Netzwerk stellt für sich genommen kein Versprechen wesentlicher unternehmerischer Anstrengungen dar. Dazu zählen auch Maßnahmen wie die Verringerung des Angebots und vom Protokoll finanzierte Token-Burns.
Beim Liquid Staking können qualifizierte Staking-Quittungstoken laut den SEC-Mitarbeitern digitale Werkzeuge und in bestimmten protokollbasierten Konstellationen digitale Rohstoffe sein. Die Leitlinien befassen sich auch mit der Kommunikation über dezentrale Netzwerke. Demnach macht allein die Bereitstellung eines Sekundärmarkts eine Handelsplattform nicht automatisch zum Förderer.
Auswirkungen auf den Markt
Die konkreteren Aussagen zu Entwicklung, Token-Ökonomie, Staking und Handel könnten Projekten und Institutionen dabei helfen, zu beurteilen, was sie entwickeln oder nutzen sollten. Zugleich schaffen sie mehr Klarheit für Entwickler bei der Wartung und dem Ausbau von Netzwerken. Die Leitlinien geben die Auffassung der SEC-Mitarbeiter wieder, sind kein neues Gesetz und stellen keine pauschale Genehmigung sämtlicher Kryptoprojekte dar. Einige ihrer Aussagen knüpfen an frühere Leitlinien an.
Die SEC-Leitlinien erscheinen zusammen mit einer Aktualisierung der CFTC-Mitarbeiter zu tokenisierten zulässigen Anlagen und zur Blockchain-basierten Dokumentation. Zusammengenommen zeigen diese Entwicklungen, dass sich die Aufsichtsbehörden mit praktischen Fragen dazu befassen, wie Kryptotechnologie in Finanzaktivitäten eingesetzt wird. Ob klarere Regeln mit stärkeren Investitionen und einer breiteren Nutzung einhergehen, bleibt offen. Die Leitlinien liefern Marktteilnehmern jedoch weitere Anhaltspunkte für ihre Bewertung.
Häufig gestellte Fragen
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Was sagen die SEC-Mitarbeiter zur Entwicklung eines funktionsfähigen Kryptonetzwerks?
Maßnahmen zur Verbesserung, Wartung, Absicherung und Weiterentwicklung eines funktionsfähigen Netzwerks gelten nach dem Howey-Test im Allgemeinen nicht als wesentliche unternehmerische Anstrengungen.
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Lautet die Aussage der Leitlinien, dass die Finanzierung der Kryptoentwicklung einen Token automatisch zu einem…
Nein. Laut den SEC-Mitarbeitern führen weder die Finanzierung der Entwicklung noch der Ausbau von Netzwerkeffekten automatisch dazu, dass ein Token als Wertpapier angeboten wird.
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Wie behandeln die Leitlinien Token-Rückkäufe?
Die Ankündigung eines Rückkaufs eines Nicht-Wertpapier-Tokens auf einem funktionsfähigen Netzwerk stellt für sich genommen kein Versprechen wesentlicher unternehmerischer Anstrengungen dar. Die Leitlinien behandeln auch Angebotsverknappung und vom Protokoll finanzierte Token-Burns.
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Wie können qualifizierte Liquid-Staking-Quittungstoken eingestuft werden?
Laut den SEC-Mitarbeitern können qualifizierte Staking-Quittungstoken digitale Werkzeuge und in bestimmten protokollbasierten Konstellationen digitale Rohstoffe sein.
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Sind die Leitlinien der SEC-Mitarbeiter ein neues Gesetz oder eine Genehmigung sämtlicher Kryptoprojekte?
Nein. Sie geben die Auffassung der SEC-Mitarbeiter wieder und sind weder ein neues Gesetz noch eine pauschale Genehmigung sämtlicher Kryptoprojekte. Einige Aussagen knüpfen an frühere Leitlinien an.
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