State Street Investment Management hat am Dienstag den State Street Stablecoin Reserves Money Market Fund aufgelegt – einen staatlichen Geldmarktfonds, der speziell für Stablecoin-Emittenten im Rahmen des GENIUS Act konzipiert ist. Die Erstinvestoren sind die State Street Bank and Trust Company sowie Anchorage Digital, die bundesrechtlich zugelassene Kryptobank, die den Start sowohl mit einer traditionellen Bilanz als auch mit einer regulierten On-Ramp für Digital-Asset-Emittenten absichern.
Mit dem Produkt tritt State Street in direkte Konkurrenz zu BlackRock, Franklin Templeton, Fidelity und JPMorgan um die Reserven – US-Staatsanleihen, Barmittel und Geldmarktfonds-Papiere –, die an den US-Dollar gekoppelten Token zugrunde liegen. BlackRock verwaltet bereits einen großen Anteil des Treasury-Portfolios hinter Circles $75B USDC, und die übrigen Wettbewerber haben im vergangenen Jahr tokenisierte Cash- und Reserve-Management-Produkte ausgerollt. State Street hat zudem SWEEP aufgebaut, einen tokenisierten Liquiditätsfonds, der gemeinsam mit Galaxy Digital entwickelt wurde, und positioniert den neuen Geldmarktfonds als das Reserve-Management-Pendant zu diesem Onchain-Cash-Produkt.
Warum das wichtig ist
Der Rahmen des GENIUS Act macht Stablecoin-Reserven zu einer klar definierten regulatorischen Anlageklasse mit strengen Zusammensetzungsregeln, und jeder Emittent benötigt nun einen Verwalter, der innerhalb dieses Rahmens agieren kann. Genau darin liegt der strukturelle Wandel: Reserven sind nicht länger ad-hoc-Verwahrung von US-Staatsanleihen, sondern ein regulierter Geldmarktfonds-Produktslot – und die Häuser, die diese Mandate gewinnen, sichern sich einen dauerhaften, AUM-basierten Gebührenstrom auf Vermögenswerten, die mit der Stablecoin-Emission wachsen. Mit State Streets Einstieg neben BlackRock, Franklin Templeton, Fidelity und JPMorgan behandelt die obere Liga der US-Vermögensverwaltung Stablecoin-Reserven inzwischen als zentrale Produktlinie, nicht als Experiment.
Auswirkungen auf den Markt
Tether und Circle halten zusammen bereits mehrere Dutzend Milliarden US-Dollar an Treasury-bezogenen Vermögenswerten, und State Street verwies auf Prognosen von 1,9 Bio. bis 4 Bio. US-Dollar an globaler Stablecoin-Emission bis 2030, da die institutionelle Adoption zunimmt. Der Gebührentopf skaliert linear mit dieser Emission, und das Rennen um die Verwalteranteile ist nun ein Feld aus vier bis fünf Häusern – nicht mehr BlackRock allein.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat State Street konkret aufgelegt?
Einen staatlichen Geldmarktfonds namens State Street Stablecoin Reserves Money Market Fund, der für Stablecoin-Emittenten im Rahmen des GENIUS Act konzipiert ist. State Street Bank und Anchorage Digital sind die Erstinvestoren.
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Warum konkurrieren Vermögensverwalter um Stablecoin-Reserven?
Stablecoin-Emittenten hinterlegen ihre Token mit US-Staatsanleihen, Barmitteln und Geldmarktfonds, und der GENIUS Act macht diese Reserven zu einer regulierten Anlageklasse. Verwalter kassieren einen dauerhaften, AUM-basierten Gebührenstrom, der mit der Stablecoin-Emission skaliert.
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Wie groß könnte der Markt für Stablecoin-Reserven werden?
State Street verwies auf Prognosen von 1,9 Bio. bis 4 Bio. US-Dollar an globaler Stablecoin-Emission bis 2030. Tether und Circle halten bereits Dutzende Milliarden in Treasury-bezogenen Vermögenswerten, allein Circles USDC liegt bei rund $75B.
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Mit wem konkurriert State Street um diese Mandate?
Mit BlackRock, das bereits einen Großteil des Treasury-Portfolios hinter Circles USDC verwaltet, sowie Franklin Templeton, Fidelity und JPMorgan – allesamt haben im vergangenen Jahr tokenisierte Cash- oder Reserve-Management-Produkte eingeführt.
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Welche weiteren krypto-nahen Produkte hat State Street entwickelt?
State Street hatte zuvor SWEEP aufgelegt, einen tokenisierten Liquiditätsfonds gemeinsam mit Galaxy Digital, der als Onchain-Cash-Pendant zum neuen Stablecoin-Reserve-Geldmarktfonds positioniert wird.
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