Strategy (MSTR) hat sich bereit erklärt, in Privatverhandlungen mit den Anleihegläubigern rund $1,5 Milliarden ihrer ausstehenden 0% Convertible Senior Notes mit Fälligkeit 2029 zurückzukaufen, wie aus einer am Freitag eingereichten Meldung hervorgeht. Das Unternehmen rechnet damit, etwa $1,38 Milliarden in bar zu zahlen — also mit einem Abschlag auf den Nennwert — wobei der endgültige Preis an den volumengewichteten Durchschnittskurs der Class-A-Stammaktien von Strategy während eines festgelegten Messzeitraums gekoppelt ist.
Die Wandelanleihen mit Fälligkeit 2029 wurden im November 2024 mit einem Nominalwert von $3 Milliarden, einem 0%-Coupon, einer Laufzeit bis zum 2. Dezember 2029 und einem Wandlungspreis von $672,40 emittiert — deutlich über dem aktuellen Aktienkurs von rund $183. Nach Abschluss des Rückkaufs, der für den 19. Mai erwartet wird, werden noch etwa $1,5 Milliarden der Anleihen ausstehen.
Warum das wichtig ist
Die 0%-Emission von 2029 war die günstigste nicht-eigenkapitalbasierte Finanzierung, die Michael Saylors Team je aufgelegt hat, und sie finanzierte einen Großteil der Bitcoin-Akkumulation, die das Jahr 2024 prägte. Die Hälfte davon mit einem Abschlag zu tilgen ist ein Signal für die Absicht: MSTR ist bereit, Barmittel auszugeben — und potenziell Bitcoin zu verkaufen — um eine Verbindlichkeit zu bereinigen, die zwar günstig ist, aber über der Eigenkapitalstory lastet, solange sie in der Bilanz steht. Der Wandlungspreis liegt fast viermal über dem Niveau, zu dem MSTR gehandelt wird, daher ist das Verwässerungsrisiko heute akademisch — aber der Überhang ist real.
Marktauswirkungen
Strategy erklärte, der Deal werde aus bestehenden Barmitteln, Erlösen aus dem aktuellen At-the-Market-Aktienprogramm und potenziell aus dem Verkauf von Bitcoin-Beständen finanziert. Die MSTR-Aktien gaben im vorbörslichen Handel am Freitag um etwa 2 % nach, da BTC über Nacht wieder auf $80.400 zurückfiel. Da Bitcoin unter seinem 200-Tage-Durchschnitt handelt, wird das Ausmaß eines etwaigen BTC-Funding-Beitrags zum nächsten Datenpunkt, den der Markt beobachten wird — ein gezwungener Verkäufer bei $80.000 würde auf ein fragiles Marktumfeld treffen, während ein barfinanzierter Abschluss die Treasury unangetastet lässt.
Häufig gestellte Fragen
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Wie viel von Strategies Wandelanleihen von 2029 wird zurückgekauft?
Strategy hat sich bereit erklärt, rund $1,5 Milliarden ihrer ausstehenden 0%-Wandelanleihen mit Fälligkeit 2029 zurückzukaufen, sodass nach der Abwicklung noch etwa $1,5 Milliarden der ursprünglichen Emission von $3 Milliarden ausstehen.
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Was wird Strategy für die Anleihen zahlen?
Das Unternehmen rechnet damit, etwa $1,38 Milliarden in bar zu zahlen, was einen Abschlag auf den Nennwert impliziert. Der Endpreis ist an den VWAP der MSTR-Class-A-Aktien während eines festgelegten Messzeitraums gekoppelt.
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Wie finanziert Strategy den Rückkauf?
Laut der Meldung plant Strategy, bestehende Barmittel, Erlöse aus dem At-the-Market-Aktienprogramm und potenziell den Verkauf von Bitcoin-Beständen einzusetzen.
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Wann wird der Rückkauf abgewickelt?
Die Abwicklung wird um den 19. Mai erwartet. Die zurückgekauften Anleihen werden mit Abschluss der Transaktion eingezogen.
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Wie hoch ist der Wandlungspreis der Anleihen von 2029?
Die Wandelanleihen von 2029 haben einen Wandlungspreis von $672,40 je Aktie, deutlich über dem aktuellen MSTR-Kurs von rund $183. Das Verwässerungsrisiko ist daher heute akademisch, der Überhang durch die Verbindlichkeit bleibt jedoch bestehen.
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