Strategy versteckt realisierte BTC-Verluste hinter Fair Value

Strategy Inc. meldete am 6. Juli für das zweite Quartal einen Digital-Asset-Verlust von $8,32 Milliarden vorab, aufgeteilt in $8,31 Milliarden unrealisierte und rund $900.000 realisierte Verluste. Als die Ergebnisse am 30. Juli veröffentlicht wurden, bezeichnete die Pressemitteilung die gesamten $8,32 Milliarden als unrealisierten Verlust, während die realisierte Zahl durch eine Rundungskonvention zwischen den Meldungen verschluckt wurde. Die enge Differenz verdeckt einen strukturellen Unterschied.

Derselbe Verkauf erzählt zwei Geschichten. Strategy veräußerte am 29. und 30. Juni 1.363 Bitcoin für $80,8 Millionen, durchschnittlich $59.256 je Coin. Gegenüber dem für den 30. Juni ausgewiesenen gemischten Anschaffungspreis von $75.578 hatten diese Coins rund $103 Millionen gekostet, eine Differenz von etwa $22 Millionen bei einer einzigen Veräußerung. Die Position „realisierter Gewinn oder Verlust“ in der Quartalsgewinn- und Verlustrechnung erfasst dagegen nur die Veränderung zwischen der letzten Bewertung zum beizulegenden Zeitwert und dem Verkaufserlös. Deshalb weist der Standard sie als $900.000 aus.

Warum das wichtig ist

Das FASB hatte diese Verwechslungsgefahr bereits bei der Verabschiedung von ASU 2023-08 erkannt. In den Entscheidungsgrundlagen stellte das Board fest, dass einige Praktiker die Differenz zwischen Marktbewertung und Verkaufserlös als realisierten Gewinn oder Verlust behandeln, und erklärte anschließend unmissverständlich, dass sie nicht den gesamten realisierten Gewinn oder Verlust aus der Veräußerung darstellt. Die Anschaffungskostenzahl, definiert als Veräußerungspreis abzüglich der historischen Kosten der verkauften Einheiten, ist diejenige, die der Standard von Unternehmen jährlich verlangt. Sie beantwortet auch die Frage, die Leser beim Überfliegen einer Quartalsmeldung tatsächlich meistens stellen.

Die in einer Fußnote gewählte Kostenmethode verändert die Antwort dramatisch. Strategy meldete einen Verkauf von 32 Coins zwischen dem 26. und 31. Mai zu durchschnittlich $77.135, über dem gemischten Durchschnitt von $75.699, den das Unternehmen für seine Bestände auswies. Nach der Durchschnittskostenmethode ergibt dieses Geschäft einen realisierten Gewinn von rund $46.000. In der Telefonkonferenz zum zweiten Quartal gab das Management später bekannt, dass die Anschaffungskosten dieser konkreten Coins jeweils $125.464 betrugen. Damit standen rund $4 Millionen Kosten $2,5 Millionen Verkaufserlösen und damit einem siebenstelligen Verlust gegenüber. Zweiunddreißig Coins, ein Preis, doch je nach den verkauften Einheiten ein realisierter Betrag auf der einen oder anderen Seite der Nulllinie.

Auswirkungen auf den Markt

Unter der neuen Regelung zum beizulegenden Zeitwert wird jede Einheit bereits jedes Quartal zum Marktwert bewertet. Die Kostenmethode steuert daher nur noch eine Offenlegung und nichts anderes, weshalb sie so wenig Aufmerksamkeit erhält. In einem Abschwung ist ihre Betrachtung wichtiger als in einer Rallye. Das zweite Quartal war das dritte Quartal in Folge mit einem Rückgang bei Digital Assets, die längste Phase seit dem Bärenmarkt 2022. Der CoinDesk 20 verlor 17,9 %, während Bitcoin bei $58.544 schloss.