Strive kauft 1.110 BTC, reale Rendite liegt bei 1,19 %

Strive, das Bitcoin-Treasury-Unternehmen, hat zwischen dem 17. und 21. August 1.110 BTC zu einem Durchschnittspreis von rund $73.409 inklusive Gebühren und Aufwendungen hinzugekauft und seine Gesamtbestände um 5,48 % von 20.246 BTC auf 21.356 BTC erhöht. Hinter dem Schlagzeilenkauf verbirgt sich eine dünnere reale Rendite für Stammaktionäre: Die effektiven Stammaktien wuchsen in derselben Woche um 4,24 %, von 86.037.123 auf 89.683.423, sodass Bitcoin je effektiver Stammaktie nur um 1,19 % stieg, von 0,000235317 BTC auf 0,000238127 BTC. Auf Strive's angenommener vollständig verwässerter Basis, die Optionen und noch nicht fällige Mitarbeiterzuteilungen einbezieht, aber klassische Warrants ausschließt, ergibt sich ein Gewinn je Aktie von 1,34 %. Die liquiden Mittel stiegen ebenfalls um $17,1 Mio. auf $171,9 Mio., wobei das Filing diese Bewegungen allerdings nicht direkt mit dem BTC-Kauf verknüpft.

Warum es zählt

Die 1,19-%-Marke ist eine knappe Umkehr nach den Snapshots von CryptoSlate vom 29. Juli und 5. August, als Strive's Bitcoin je effektiver Stammaktie tatsächlich zurückging. Diesmal übertraf der Kauf das Wachstum der Aktienanzahl knapp, aber nur knapp, und die zugrundeliegende Verwässerungsmechanik hält die Rendite je Aktie weiterhin unter Druck. SATA, Strive's variabel verzinsliche unbefristete Vorzugsaktie mit einem Nennwert von $100, wuchs in der Woche um 441.313 Aktien auf 8.270.815 ausstehende Anteile und fügte so rund $5,74 Mio. an annualisierten Vorzugsdividenden zum Zinssatz von 13 % hinzu, den Strive am 10. August als aktuell beschrieb. Strive's eigene Bitcoin-Yield-Kennzahl schließt die vorrangigen Ansprüche der Vorzugsaktionäre explizit aus, sodass eine positive Schlagzeilenrendite neben einem wachsenden Senior-Anspruchsstapel eintreffen kann, statt einen klaren verwässerungsfreien Sieg für die Stammaktionäre darzustellen.

Marktauswirkung

Für die breitere Bitcoin-Treasury-Kohorte zeigt sich, dass die Kaufgeschwindigkeit allein nicht das Signal ist, das Investoren verfolgen sollten. Das Akkretionswachstum je Aktie ist es. MicroStrategys Spielzug, Eigenkapital auszugeben, um Sats zu stapeln, funktioniert nur, wenn das Wachstum der Aktienanzahl hinter der BTC-Akkumulation zurückbleibt. Diesen Korridor erreicht Strive in dieser Woche nur knapp. Die annualisierten Vorzugskosten von $5,74 Mio. sind kein fester Kupon, da SATAs Zinssatz variabel ist, aber sie stellen die strukturelle Belastung dar, die jeder Treasury-Unternehmensinvestor beim Vergleich von Renditekennzahlen je Aktie jetzt modellieren muss.