Tokenisierung und Stablecoins kommen mit geltendem Recht voran

Die Pläne der Wall Street, Aktien, Anleihen und Fonds auf die Blockchain zu bringen und Stablecoin-Zahlungen auszubauen, könnten trotz der Zugewinne der Demokraten bei den Zwischenwahlen unter geltendem Recht weiterverfolgt werden. Der GENIUS Act, der 2025 mit Unterstützung beider Parteien verabschiedet wurde, schafft einen bundesweiten Rahmen für Zahlungs-Stablecoins und tritt am 18. Januar in Kraft, 15 Tage nach der Vereidigung des neuen Kongresses. Für umfassendere Krypto-Gesetze, darunter den gescheiterten Clarity Act, ist der Weg schwieriger.

Warum das wichtig ist

Tokenisierte Wertpapiere und Stablecoin-Unternehmen sind möglicherweise weniger als andere Krypto-Bereiche auf neue Gesetze angewiesen. Unternehmen können ihre Tokenisierungsstrategien auf Grundlage bestehender Wertpapiergesetze verfolgen, während der GENIUS Act Emittenten von Zahlungs-Stablecoins einen gesetzlichen Rahmen bietet. Er schreibt liquide Reserven sowie eine Aufsicht auf Bundes- oder Bundesstaatenebene vor.

Auch können Aufsichtsbehörden auf Grundlage ihrer bestehenden Befugnisse weiterhin Regeln ausarbeiten. Die SEC hat Änderungen vorgeschlagen, die Übertragungsstellen, Handelsplätze für tokenisierte Wertpapiere und bestimmte Krypto-Angebote betreffen. Die CFTC hat ihre Arbeit an Perpetual Futures vorangetrieben. Die verstärkte Kontrolle durch die Demokraten und mögliche neue Kommissare könnten die Regelsetzung jedoch verlangsamen; Leitlinien kann eine künftige Regierung zurückziehen. Formelle Vorschriften lassen sich schwerer rückgängig machen, doch wie dauerhaft sie sind, bleibt ungewiss.

Auswirkungen auf den Markt

Der politische Wandel schafft unterschiedliche Perspektiven für die Branche: Für tokenisierte Finanzmärkte und Zahlungs-Stablecoins gibt es etablierte rechtliche Wege, während eine umfassende Krypto-Aufsicht und der Schutz von DeFi-Entwicklern ungeklärt bleiben. Der gescheiterte Clarity Act hat es schwerer, und Vorschläge, die Menschen beaufsichtigen wollen, die dezentrale Anwendungen entwickeln, kontrollieren oder von ihnen profitieren, könnten die Auseinandersetzungen um den Schutz von Entwicklern verschärfen.

Für Unternehmen und Anleger ist entscheidend, zwischen Aktivitäten zu unterscheiden, die nach geltendem Recht möglich sind, und Regeln, deren Zukunft von Maßnahmen der Behörden abhängt. Wie schnell die SEC- und CFTC-Vorschriften umgesetzt werden und wie lange sie Bestand haben, wird ebenso wie der nächste Gesetzgebungsversuch bestimmen, wie viel Unsicherheit bleibt.