Tokenisierte Equity-Perps erreichen 590 Mrd. $ Volumen

Tokenisierte Equity-Perpetual-Futures sind von rund 16 Mrd. $ im Jahr 2025 auf mehr als 590 Mrd. $ im laufenden Jahr 2026 gewachsen. Gleichzeitig stiegen die Spot-Volumen tokenisierter Aktien von 38 Mrd. $ auf über 88 Mrd. $ und liegen damit bisher in diesem Jahr auf Kurs zu 145 Mrd. $ für das Gesamtjahr. Das geht aus dem Newsletter Crypto Long & Short von CoinDesk hervor. Vor diesem Nachfragesignal beträgt die aktuelle Marktkapitalisierung von On-Chain-Aktien 2,1 Mrd. $, was ungefähr 1 $ je 72.000 $ des 151,9 Billionen $ schweren globalen Aktienmarkts entspricht. Die Lücke zwischen dem von den Daten angezeigten Potenzial und der tatsächlichen Marktkapitalisierung ist der Ausgangspunkt der Opportunity-These, allerdings nur, wenn das zugrunde liegende Instrument das richtige ist.

Warum das wichtig ist

Nicht alle tokenisierten Aktien sind dasselbe Instrument. In einem emittentengeführten Modell ist der Token die Aktie selbst. Er verbrieft Stimmrechte, Dividenden und Schutzmechanismen bei Unternehmensmaßnahmen, wobei der Inhaber als registrierter Aktionär anerkannt wird. In einem Verwahrungsmodell erhält der Inhaber dieselben wirtschaftlichen Rechte über einen Wertpapiervermittler. In einem synthetischen Modell besitzt der Inhalber dagegen einen vertraglichen Anspruch gegen einen Dritten, überhaupt nicht die Aktie. Zwei Token können unter demselben Ticker gehandelt werden und dennoch vollständig unterschiedliche Rechte verleihen. Daher werden Unternehmensmaßnahmen wie ein Aktiensplit im Verhältnis eins zu zehn möglicherweise nicht korrekt an einen synthetischen Inhaber weitergereicht.

Die regulatorische Entwicklung zeichnet sich zunehmend ab: Ein DTC-Schreiben ohne Vollzugsmaßnahmen vom Dezember 2025 ermöglichte Pilotprojekte zur Tokenisierung. Eine Stellungnahme des SEC-Mitarbeiterstabs vom Januar 2026 schuf eine klarere Unterscheidung zwischen Eigentum und synthetischen Strukturen. Die Nasdaq erhielt im März die Genehmigung, tokenisierte Wertpapiere neben herkömmlichen Aktien zu handeln. Und die DTCC führte im Juli ihre ersten Live-Transaktionen in einer Produktionsumgebung durch. BLSH, die an der NYSE notierte Aktie von Bullish, war das erste börsennotierte Unternehmen, das seine vollständige Kapitalisierungstabelle On-Chain stellte, als tokenisierte Aktien am 12. August auf der Bullish Exchange in den Handel kamen. Die Abwicklung erfolgte auf einem von der GFSC regulierten Marktplatz gegen einen USD-Stablecoin mit nahezu sofortiger Finalität.

Auswirkungen auf den Markt

Die strukturelle Frage für Berater lautet nicht mehr, ob tokenisierte Aktien wachsen werden. Sowohl die Nachfragedaten als auch die regulatorische Entwicklung weisen in dieselbe Richtung. Entscheidend ist, ob das Engagement eines Kunden tatsächlich die zugrunde liegende Aktie oder einen synthetischen Anspruch darauf repräsentiert. Denn diese Unterscheidung bestimmt die Rechte, Risiken und Schutzmechanismen, die mit der Position verbunden sind. Krypto-ETFs verzeichneten 2,62 Mrd. $ an Nettozuflüssen, während BTC seine zweitbeste Woche seit Anfang 2021 hinlegte. Citi bereitet die Einführung einer institutionellen Bitcoin-Verwahrung für später in diesem Jahr vor. Coinbase trieb tokenisierte US-