HM Treasury hat am 15. September den endgültigen Entwurf der Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) (Miscellaneous Amendments) Regulations 2026 dem Parlament vorgelegt und engt damit den kommenden Krypto-Perimeter Großbritanniens für qualifizierende Stablecoin-Zahlungen ein. Das Instrument würde qualifizierende Übertragungen aus den Regeln für Eigenhandel, Agentengeschäft und Veranstalten von Geschäften herausnehmen. Es wurde noch nicht erlassen und ist nicht in Kraft.
Die Erleichterung ist bewusst eng gefasst. Ein qualifizierender UK-Stablecoin muss über die regulierte Aktivität nach article 9M von einem Unternehmen ausgegeben werden, das die entsprechende Erlaubnis besitzt. Ein im Ausland ausgegebener Token oder ein Coin, der lediglich das Pfund Sterling nachbildet, qualifiziert allein auf dieser Basis nicht. Das Senden eines qualifizierenden Stablecoins an eine andere Person oder der Tausch gegen Geld oder einen anderen qualifizierenden Stablecoin kann außerhalb des Händler-Perimeters fallen. Hat der Empfänger jedoch ein Recht oder eine Pflicht, den Stablecoin später zurückzugeben, entfällt die Ausnahme, sodass gewöhnliche Verleih- oder Leihegeschäfte potenziell reguliert bleiben. Auch Tauschgeschäfte eines Stablecoins gegen andere qualifizierende Kryptoassets wie Bitcoin fallen nicht unter die Zahlungs-Ausklammerung.
Der Entwurf ergänzt eine großhandelsähnliche Ausnahme für bestimmte Titelübertragungs-Sicherheiten und Repo-Vereinbarungen mit qualifizierenden Stablecoins, sofern der ursprüngliche Inhaber weder Verbraucher ist noch einer von der FCA festgelegten Kategorie angehört. Eine Schutzvorschrift schließt die vorübergehende Verwahrung eines Stablecoins im Zusammenhang mit der Ausführung einer Zahlung aus. Längerfristige Verwahrung wie das Betreiben eines Kunden-Wallets erhält keine entsprechende Erleichterung, eine Aufteilung, die vom Vorschlag des HM Treasury vom April abweicht.
Warum es wichtig ist
Dies ist das bislang deutlichste Signal dafür, wie Großbritannien Stablecoins behandeln will, die als Geld statt als Handelswerte genutzt werden. Zahlungsaktivitäten erhalten eine echte regulatorische Abkürzung, was die Compliance-Last für Emittenten, Zahlungsdienstleister und Händler reduziert, die qualifizierende Stablecoins handhaben. Derselbe Text zieht allerdings eine klare Linie um kreditähnliche und handelsähnliche Nutzungen und hält Verleih, Leihe und Swaps in Vermögenswerte wie Bitcoin innerhalb des Perimeters.
Marktauswirkung
Die Änderungen zu Eigenhandel, Veranstalten und Finanzpromotion sollen am 25. Oktober in Kraft treten.
Häufig gestellte Fragen
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Was befreit der britische Stablecoin-Regulierungsentwurf?
Er nimmt qualifizierende Stablecoin-Übertragungen aus den Regeln für Eigenhandel, Agentengeschäft und Veranstalten von Geschäften heraus. Auch der Tausch eines qualifizierenden Stablecoins gegen Geld oder einen anderen qualifizierenden Stablecoin kann außerhalb des Händler-Perimeters liegen, ebenso wie bestimmte…
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Welche Stablecoins qualifizieren sich für die britische Zahlungs-Ausklammerung?
Nur ein qualifizierender UK-Stablecoin, der über die regulierte Aktivität nach article 9M von einem Unternehmen mit entsprechender Erlaubnis ausgegeben wird. Im Ausland ausgegebene Token oder Coins, die lediglich das Pfund Sterling nachbilden, qualifizieren allein auf dieser Basis nicht.
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Decken die britischen Ausnahmen Stablecoin-Kreditgeschäfte ab?
Nein. Hat der Empfänger ein Recht oder eine Pflicht, den Stablecoin später zurückzugeben, gilt die einfache Ausnahme nicht. Gewöhnliche Verleih- oder Leihegeschäfte können daher reguliert bleiben, wenn die zugrundeliegenden Aktivitätstests erfüllt sind.
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Gelten Stablecoin-Swaps in Bitcoin als Zahlungs-Ausnahme?
Nein. Der Tausch eines qualifizierenden UK-Stablecoins gegen eine andere Art qualifizierender Kryptoassets wie Bitcoin bleibt außerhalb der Zahlungs-Ausklammerung und kann im regulierten Perimeter verbleiben.
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Wann treten die neuen britischen Stablecoin-Regeln in Kraft?
Die Änderungen zu Eigenhandel, Veranstalten und Finanzpromotion sollen am 25. Oktober 2027 in Kraft treten, wenn nach Angaben der FCA das neue Regime für Krypto-Firmen startet. Das Parlament muss den Entwurf zunächst genehmigen, und die separate Zahlungsreform des HM Treasury wird die längerfristigen Regeln festlegen.
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