US-Schatzanleihen mit 4,47% Rendite setzen die Messlatte für Bitcoin höher

Das US-Finanzministerium verkaufte am 28. Juli Schatzanleihen über 44 Milliarden Dollar mit einer Laufzeit von sieben Jahren zu einer Rendite von 4,473%, was einem Anstieg von 21,3 Basispunkten gegenüber den 4,260% entspricht, die bei der Auktion im Juni vergeben wurden. Die Nachfrage war normal, kein Schlag: Das Verhältnis von Geboten zu Zuteilungen lag bei 2,49 im Vergleich zu 2,50 im Juni und einem Durchschnitt von mehreren Auktionen nahe 2,48. Aber die normale Nachfrage landete bei einer erheblich höheren Rendite, was alle risikobehafteten Anlagen, einschließlich Bitcoin, zwang, eine höhere Hürde zu überwinden.

Die Federal Reserve hielt am nächsten Tag ihre Zielspanne bei 3,5% bis 3,75%, die Abstimmung fiel mit 9-3 aus, wobei Beth Hammack, Neel Kashkari und Lorie Logan eine Erhöhung um einen Viertelpunkt bevorzugten. Drei Abweichler ließen die Kurve ohne Entlastung. Am 30. Juli lag die zweijährige Rendite bei 4,23%, die siebenjährige bei 4,52% und die zehnjährige bei 4,68%. Bitcoin wurde am 31. Juli bei etwa 63.900 Dollar gehandelt, ohne dass sich die Zinsumgebung verändert hätte.

Warum es wichtig ist

Siebenjährige Schatzanleihen bieten jetzt eine staatlich garantierte Rendite von 4,473% mit Rückzahlung bei Fälligkeit. Bitcoin zahlt keine vertraglichen Zinsen, kann an einem Tag mehrere Prozentpunkte verlieren und hängt vollständig von zukünftigen Wertsteigerungen ab, die die Volatilität rechtfertigen. Ein Pensionsfonds, ein Versicherer, ein Family Office oder ein Vermögensverwalter kann fast 4,5% sichern, ohne den nächsten Krypto-Zyklus vorhersagen zu müssen, was BTC zwingt, eine risikofreie Benchmark zu übertreffen, bevor Kapital überhaupt in Betracht zieht, die Position einzugehen.

Höhere Renditen wirken sich auch auf den Rest der Wirtschaft aus. Gehebelte Händler sehen sich höheren Finanzierungskosten gegenüber, Unternehmen zahlen mehr, um Kapital zu beschaffen, und Portfoliomanager kürzen Vermögenswerte, deren Renditen von Preisgewinnen abhängen. Bedenken hinsichtlich einer langfristigen monetären Verschlechterung können die These von Bitcoin als hartem Geld weiterhin stärken, aber der unmittelbare Kaufanreiz schwächt sich jedes Mal ab, wenn eine routinemäßige Schatzauktion zu höheren Renditen abgeschlossen wird.

Marktauswirkungen

Bitcoin-Händler hatten bereits vor dem Fed-Treffen ihre Absicherungen gegen einen Rückgang reduziert, berichtete CryptoSlate, wodurch die Position unzureichend gegen eine hawkische Überraschung geschützt war. Die geteilte Abstimmung vermied das härteste Ergebnis, gab den Schatzkäufern jedoch keinen Grund, signifikant niedrigere Renditen zu akzeptieren, sodass die Anzeigetafel für BTC schwierig blieb.

Drei Variablen sind jetzt am wichtigsten: Schatzrenditen, der Dollar und BTC selbst.