PEPE vs BONK vs DOGE vs SHIB: Meme-Coinomics im Vergleich

Was einen Meme Coin wirklich von einem anderen unterscheidet

Jeder Meme Coin nutzt denselben Pitch: ein lustiges Maskottchen, eine Community und die Geschichte, dass der nächste Käufer schon kommen wird. Der Pitch ist identisch. Die darunterliegenden Tokenomics sind es nicht, und diese Unterschiede sind das Einzige, was sich messen lässt, bevor du Geld investierst.

Tokenomics ist das vollständige Regelwerk, nach dem ein Token funktioniert: Gesamtangebot, wie neue Token geschaffen werden, wie alte Token vernichtet werden, wer sie zuerst bekommen hat und wie frei sie gehandelt werden können. Bei einem Meme Coin sind die Regeln das Projekt. Es gibt meist kein Produkt, keinen Cashflow und keinen rechtlichen Anspruch auf irgendetwas. Daher ist der Angebots- und Verteilungsplan die gesamte Investmentthese.

Das macht einen direkten Vergleich wie PEPE vs BONK vs DOGE vs SHIB nützlich, weil die vier Token fast die gesamte Bandbreite von Meme-Coin-Designs abdecken. DOGE ist der älteste, ein inflationärer Coin mit einer Blockzeit von 1 Minute. SHIB versuchte, eine DeFi-Treasury rund um ein Meme aufzubauen. BONK ist ein Airdrop-Coin aus der Solana-Ära. PEPE ist ein Fair Launch aus dem Jahr 2023, der das Angebot von SHIB kopierte, das Treasury-Experiment aber komplett ausließ.

Das Kernrisiko: Die meisten Meme Coins gehen auf null

Bevor man Angebotspläne vergleicht, lohnt es sich, ehrlich über die Kategorie zu sein. Mehrere Studien, darunter ein Chainalysis-Bericht aus dem Jahr 2023 über Token-Lebensdauern, haben festgestellt, dass die Mehrheit neuer Token innerhalb weniger Monate nach dem Start den Großteil ihres Wertes verliert und ein großer Anteil effektiv auf null fällt. Die vier Coins in diesem Artikel sind ungewöhnliche Überlebende, nicht die Norm.

Es gibt drei Ausfallmuster, die Käufer von Meme Coins kennen sollten. Das erste ist das langsame Ausbluten: Der Preis driftet nach unten, während frühe Halter in dünne Liquidität hinein verkaufen. Das zweite ist die Unlock-Klippe: Token, die von Gründern, Teams oder Treasuries gehalten werden, werden handelbar und fluten den Markt. Das dritte ist der Rug Pull, bei dem eine kleine Gruppe von Wallets ihre Zuteilung abstößt und das Projekt aufgibt.

Die Konzentration in den größten Wallets ist der beste einzelne Stellvertreter für alle drei Risiken. Wenn 1 % der Halter 90 % des Angebots kontrollieren, hast du eine kleine Gruppe nervöser Halter mit starkem Anreiz zu verkaufen. Wenn die größten Wallets in Vesting-Verträgen mit öffentlichen On-Chain-Zeitplänen gesperrt sind, ist das Risiko kleiner, aber weiterhin real, denn Vesting-Verträge können neu verhandelt werden, Governance kann übernommen werden, oder das Team kann schlicht verschwinden.

Nichts davon ist Finanzberatung. Der Zweck des Vergleichs von Tokenomics ist es, Risiko zu dimensionieren, nicht einen Gewinner zu finden.

PEPE-Tokenomics: ein Fair Launch 2023 ohne Schnickschnack

PEPE startete im April 2023 auf Ethereum mit einer angegebenen Gesamtmenge von 420,69 Billionen Token, eine bewusste Kopie des SHIB-Playbooks aus der Ära von 1 Billiarde. Es gab keinen Presale, keine Venture-Runde und keine Team-Zuteilung. Die gesamte Menge wurde in eine Deployer-Wallet gemintet und anschließend zusammen mit ETH in einen Uniswap V2-Liquiditätspool eingebracht, wobei die LP-Token verbrannt wurden, damit der Pool nicht abgezogen werden konnte.

Die anfängliche Verteilung schickte rund 93 % des Angebots in den Uniswap-Pool, der Rest wurde zwischen einer Multi-Sig-Treasury für Börsenlistings und Marketing sowie einem kleinen Staking-Pool aufgeteilt, der wegen seiner Bedingungen kritisiert wurde. Die große Designentscheidung war Ehrlichkeit: PEPE machte keine Aussagen über Burns, Rückkäufe oder Nutzen, und genau diese Schlichtheit ist ein Teil davon, warum der Markt ihn 2023 ernst nahm.

Es gibt keinen Emissionsplan. Es wird nie neues PEPE geschaffen werden. Die einzige Veränderung des Angebots entsteht durch ausdrückliche Burns, von denen es einige moderate gab, plus einen kleinen, laufenden Burn, der mit der Staking-Oberfläche des Projekts verbunden ist. Die gesamten Burns sind real, aber im Kontext von 420 Billionen klein, in der Größenordnung einzelner Billionen, nicht die Art von Burn, die die Angebotsgeschichte verändert.

Die Risiken sind konzentriert, nicht strukturell. Da es kein Vesting gab, sammelten frühe Sniper und Sniping-Bots im ersten Block große Bestände an, und On-Chain-Daten haben Dutzende Wallets gezeigt, die jeweils über 1 % des Angebots halten. Es gibt künftig keinen Cliff-Unlock, was ein Risiko beseitigt, aber es bedeutet auch, dass es keine künftige Verwässerung gibt, womit der einzige Mechanismus wegfällt, der Whales dazu verleiten könnte, länger zu halten.

BONK-Tokenomics: ein Solana-Airdrop und eine Emissions-Kriegskasse

BONK startete Ende Dezember 2022 auf Solana, dargestellt als Community-Airdrop, um sich gegen die Dominanz von Solana-Insidern aus der SBF-Ära zu stemmen. Das Angebot beträgt 100 Billionen Token, und ein erheblicher Teil wurde in einem Snapshot-Airdrop an einzelne Wallets verteilt, basierend darauf, ob sie Solana NFTs hielten, bestimmte DEXes nutzten oder in Solana-Discord-Communitys aktiv waren.

Die Verteilung war breiter als bei den meisten Meme-Coins, aber sie war nicht vollkommen gleichmäßig. Etwa 16 % gingen an den öffentlichen Airdrop, 16 % an eine Treasury, die von einer Multi-Sig aus Community-Persönlichkeiten kontrolliert wird, 5 % an frühe Mitwirkende und der Rest an eine Mischung aus Solana-basierten Projekten, NFT-Communitys und Liquiditätspools. Die Team-Zuteilung war vergleichsweise klein, aber die Treasury-Zuteilung ist bedeutend, und eine Treasury kann per Abstimmung zum Verkauf gebracht werden.

Die Emissionen von BONK unterscheiden sich von denen von PEPE. Der Airdrop brachte den Großteil des Angebots am ersten Tag in Umlauf, aber mehrere Ökosystem-Förderprogramme lassen weiterhin Token in den Markt tröpfeln, und die Treasury kann abstimmen, mehr freizugeben. Dadurch ist BONK weniger ein einmaliger Fair Launch und eher eine Verteilung in Zeitlupe, die jeder Holder über die On-Chain-Transaktionen der Treasury verfolgen sollte.

DEX- vs. CEX-Verteilung ist der Punkt, an dem BONK am interessantesten ist. Anders als PEPE, das im ersten Jahr fast ausschließlich eine Uniswap-Fair-Launch-Geschichte war, startete BONK auf Solana, wo der dominierende Handelsplatz der On-Chain-AMM ist, hauptsächlich Raydium und Orca. Listings auf zentralisierten Börsen kamen später, oft nach Druck aus der Community. Dadurch blieb mehr vom Float on-chain, wo ihn jeder prüfen kann, und das CEX-getriebene Wash-Trading-Risiko, das ältere Meme-Token geplagt hat, wurde reduziert.

DOGE-Tokenomics: das ursprüngliche inflationäre Meme

Dogecoin startete 2013 als Fork von Litecoin, mit einer Blockzeit von 1 Minute und ohne feste Obergrenze für das Angebot. Das Gesamtangebot ist jedes Jahr gewachsen und wird weiter wachsen. Jährlich werden rund 5 Milliarden neue DOGE gemint, und die Rate sinkt nur, wenn die Belohnungen der Miner nach einem festen Zeitplan periodischer Anpassungen fallen. Es gibt kein Szenario, in dem DOGE ohne Codeänderung deflationär wird.

Das macht DOGE in diesem Vergleich zum Sonderfall. Es ist die einzige Coin in der Gruppe, die für immer neue Token ausgibt, und allein diese Tatsache verändert die Bull- und Bear-Szenarien. Das Bull-Szenario lautet, dass Miner immer bezahlt werden, also ist das Netzwerk immer abgesichert. Das Bear-Szenario lautet, dass jeder Holder jedes Jahr verwässert wird, was für den Preis strukturell bearish ist, wenn die Nachfrage nicht schneller steigt.

Die Verteilung hat sich im Laufe der Zeit stark zerstreut, war aber kein Fair Launch. 2014 endete die Ära von Jackson Palmer / Billy Markus damit, dass die Gründer ihre Anteile verkauften und sich zurückzogen. Danach trieb die Coin jahrelang bei geringer Aktivität dahin, bevor die Retail-Welle 2021 sie erneut konzentrierte, diesmal um eine kleine Zahl sehr großer Wallets, darunter solche, die mit frühem Mining und mit Empfehlungen aus der Musk-Ära in Verbindung gebracht werden.

Es gibt keine Treasury in der Art, wie SHIB eine hat. Es gibt keinen Burn-Mechanismus. Dem Deflationsgedanken kommen verlorene Coins am nächsten: Wallets, deren Schlüssel vergessen wurden, entfernen DOGE aus dem effektiv umlaufenden Angebot. Schätzungen variieren, aber On-Chain-Forscher haben angedeutet, dass zweistellige Prozentsätze von DOGE in inaktiven Adressen liegen könnten. Das ist ein Burn in Zeitlupe, aber er ist zufällig, nicht beabsichtigt.

SHIB-Tokenomics: das hybride DeFi-Treasury-Modell

Shiba Inu startete im August 2020 mit einem Angebot von 1 Billiarde Token, von denen ungefähr die Hälfte an die Wallet von Ethereum-Mitgründer Vitalik Buterin gesendet wurde. Die andere Hälfte wurde zwischen einem Uniswap-Liquiditätspool gegen ETH und einer vom Entwickler Ryoshi gehaltenen Treasury-Wallet aufgeteilt. Der Preis lag den größten Teil des Jahres 2020 unter einem Bruchteil eines Cents, bis zur Buterin-Burn-Episode im Mai 2021.

Buterin erhielt 10 % des Angebots als Geschenk vom Projekt, verbrannte dann öffentlich rund 90 % davon und spendete den Rest für wohltätige Zwecke. Außerdem verschob er 10 % der ursprünglichen Uniswap-Zuteilung in einen separaten Liquiditätsvertrag, wodurch das effektive Angebot weiter verknappt wurde. Das Ergebnis war ein einmaliger Angebotsschock, auf den sich das Marketing von SHIB seither stützt, aber es ist ein historisches Ereignis, kein wiederkehrender Mechanismus.

Das andere große Experiment von SHIB ist die SHIB-Treasury und das Ökosystem. Rund 23 % des ursprünglichen Angebots wurden für eine Ökosystem-Treasury reserviert, die zur Finanzierung von Projekten wie dem ShibaSwap DEX, dem LEASH-Token, der später überarbeitet wurde, dem BONE-Governance-Token, der Shibarium L2-Chain sowie verschiedenen NFT- und Metaverse-Initiativen genutzt wird. Das ist dem Aufbau einer echten DeFi-Treasury bei einem Meme-Coin am nächsten gekommen, und es ist auch der Grund, warum die Tokenomics von SHIB die komplexesten der vier sind.

Echte vs. behauptete Burns sind hier wichtig. SHIB veröffentlicht einen Burn-Tracker, aber der On-Chain-Fluss wird von winzigen Sendungen einzelner Holder und einer kleinen Zahl von Burns auf Protokollebene dominiert, die mit Shibarium-Aktivität verbunden sind. Der kumulierte Burn liegt bei Hunderten Billionen Shiba, eine reale Zahl, aber immer noch nur ein kleiner Anteil der ursprünglichen 1 Billiarde. Behandle Burn-Dashboards als Marketing, bis die On-Chain-Rechnung aufgeht.

Emissionen, Freischaltungen und Verwässerung im Vergleich

Setzt man die vier auf eine gemeinsame Zeitachse, werden die Unterschiede offensichtlich. DOGE ist bewusst inflationär angelegt, wobei in jedem Block neues Angebot hinzukommt. SHIB ist gedeckelt, verfügt aber über eine Treasury und Ökosystemprogramme, die Token in Wellen freigeben können. BONK ist bereits größtenteils verteilt, mit einer Treasury-Multi-Sig, die über neue Emissionen abstimmen kann. PEPE hat ein festes Angebot, daher beträgt die Verwässerung null und das Freischaltungsrisiko ebenfalls null.

Freischaltungen sind der Punkt, an dem die meisten Meme-Coins scheitern, und drei der vier sind einem Freischaltungsrisiko ausgesetzt. Die Treasury-Freischaltungen von SHIB werden durch die eigenen Entscheidungen des Projekts gesteuert und erfolgten schrittweise. Die Treasury von BONK kann Token bewegen und hat dies in der Vergangenheit für Ökosystem-Zuschüsse getan. Die Treasury von PEPE war Quelle von Kontroversen, mit einer Multi-Sig, die jeweils Dutzende Billionen Token in CEX-Listings bewegt hat, eine Tatsache, die Vorwürfe von Insider-Verkäufen befeuert hat.

Die Verteilung über DEX vs CEX rundet das Bild ab. DOGE und SHIB stützen sich beide stark auf Orderbücher zentralisierter Börsen für die Preisfindung, was bedeutet, dass ein einzelner CEX-Market-Maker den Kursverlauf bewegen kann. PEPE war im ersten Jahr Uniswap-nativ, und BONK bleibt überwiegend auf Solana AMMs, was ihnen transparentere On-Chain-Liquidität und weniger zentrale Engpässe verschafft.

Bei echten vs behaupteten Burns lautet die ehrliche Zusammenfassung: DOGE hat keine, SHIB hat kleine und echte, BONK hatte einige große, programmgesteuerte Burns, und PEPE hat ein paar moderate einmalige Burns plus einen Burn mit niedriger Rate, der an seine Staking-Oberfläche gebunden ist. Keiner dieser Burns ist groß genug, um allein ein Kurstreiber zu sein.

Wie man Meme-Coinomics klug verfolgt

Memecoin-Angebot und Freischaltungspläne können sich durch einen einzigen Vorschlag, eine Treasury-Abstimmung oder eine Multi-Sig-Signatur ändern. Die vier Coins hier decken das Design-Spektrum ab, und jeder neue Meme-Coin sollte an ihnen gemessen werden: Ist das Angebot fest oder inflationär? Wer kontrolliert die Treasury? Wie konzentriert sind die Top-100-Wallets? Sind Freischaltungen on-chain sichtbar oder in vagen Versprechen verborgen?

Diese Signale manuell zu verfolgen, ist ein verlorenes Spiel, weil Freischaltungen, Treasury-Bewegungen und Aktivitäten großer Wallets fortlaufend und oft mitten in der Nacht stattfinden. Zippfeed zeigt Meme-Coin-Schlagzeilen mit Sentiment-Bewertung (bullish, neutral oder bearish) und einer Wichtigkeitsbewertung an, damit du Treasury-Verkäufe, Freischaltungsankündigungen und Drama rund um CEX-Listings im Kontext erkennst, statt erst im Nachhinein.