PBS Auction und MEV-Boost: So entstehen Ethereum-Blöcke

Was ist die PBS-Auktion auf Ethereum?

Proposer-builder separation, meist PBS genannt, ist eine Methode, zwei Aufgaben bei der Erstellung eines Ethereum-Blocks aufzuteilen. Ein Proposer ist der Validator, der vom Proof-of-Stake-Protokoll von Ethereum ausgewählt wird, um den nächsten Block zu veröffentlichen. Ein Block-Builder ist ein spezialisierter Betreiber, der Transaktionen sammelt, ihre Reihenfolge festlegt, das Ergebnis simuliert und einen profitablen Block erstellt, den der Proposer veröffentlichen kann.

Die PBS-Auktion ist der Wettbewerb zwischen Buildern um den Block-Slot dieses Proposers. Builder berechnen, wie viel Wert ein bestimmter Block erzeugen kann, und bieten dem Proposer dann eine Zahlung in ETH an. Der Proposer wählt normalerweise das höchste gültig wirkende Gebot aus. Einfach gesagt kaufen Builder ein kurzzeitiges Recht, den nächsten Block bereitzustellen, und Validatoren verkaufen dieses Recht über automatisierte Software.

Der versteigerte Wert ist nicht einfach eine Sammlung gewöhnlicher Gasgebühren. Er umfasst häufig maximal extractable value, oder MEV, also den Wert, der durch das Anordnen, Einschließen, Ausschließen oder Einfügen von Transaktionen verfügbar wird. Liquidationen in DeFi-Kreditmärkten, Arbitrage zwischen Börsen und Nutzer-Swaps können alle MEV erzeugen. Die Auktion kann einen Teil dieses Werts an Validatoren weiterleiten, macht den zugrunde liegenden Wettbewerb aber nicht harmlos oder gleichmäßig verteilt.

Warum MEV und Block-Auktionen echte Risiken mit sich bringen

MEV ist kein Bonus, der aus dem Nichts entsteht. In vielen Fällen stammt er daher, dass Trader oder Anwendungsnutzer ein schlechteres Ergebnis erhalten, weil eine andere Partei Transaktionen schneller neu geordnet hat. Ein häufiges Beispiel ist ein Sandwich-Angriff, bei dem ein Searcher einen Trade vor und einen nach dem Swap eines Nutzers platziert und dadurch den Ausführungspreis des Nutzers verschlechtert. Builder können von Searchern erstellte Bundles aufnehmen, sodass der endgültige Block einen wettbewerbsintensiven und mitunter gegnerischen Markt für die Transaktionsreihenfolge widerspiegelt.

Es gibt auch operative Risiken. Ein Validator, der sich auf MEV-Boost verlässt, ist während eines kurzen Ethereum-Slots von Software, Relays, Internetverbindung und externen Builder-Geboten abhängig. Wenn diese Infrastruktur ausfällt, kann ein Validator einen Blockvorschlag verpassen und erwartete Einnahmen verlieren. Ein Builder kann außerdem den vollständigen Block zurückhalten, nachdem ein Proposer dafür unterschrieben hat, obwohl Relay-Designs dieses Risiko verringern sollen, indem sie die Verfügbarkeit der Payload prüfen, bevor ein Gebot offengelegt wird.

Die Geschichte zeigt, dass komplexe Anreize auf kostspielige Weise scheitern können, bevor Nutzer sie verstehen. DeFi-Liquidationen sind in volatilen Märkten kaskadenartig eskaliert, Bridges und Smart Contracts haben durch Exploits große Summen verloren, und Validatoren waren bei bestimmten schwerwiegenden Protokollfehlern Slashing-Strafen ausgesetzt. PBS verwahrt das gestakte ETH eines Validators nicht direkt, aber der Betrieb unbekannter Validator-Infrastruktur, das Übernehmen kopierter Konfigurationen oder das Vertrauen in ein nicht geprüftes Relay können dennoch finanzielle Risiken und Verfügbarkeitsrisiken schaffen.

Wie die Pipeline der Proposer-Builder Separation funktioniert

Ethereum wählt für jeden ungefähr 12 Sekunden langen Slot einen Proposer aus. Ohne PBS-Tools kann der Execution Client dieses Validators selbst einen Block aus Transaktionen in seiner Mempool erstellen, dem Wartebereich für eingereichte Transaktionen. Mit MEV-Boost kann der Proposer stattdessen mehrere Relays nach geblendeten Blockgeboten fragen. Ein geblendeter Block-Header legt wichtige Blockdetails und die zugesagte Zahlung offen, aber nicht die vollständige Transaktionsliste oder die Execution Payload.

Ein Block Builder ist die Partei, die die aufwendige Zusammenstellung übernimmt. Er empfängt öffentliche Transaktionen und kann privaten Orderflow von Wallets, Handelsfirmen, Anwendungen oder Searchern erhalten. Er testet Kombinationen von Transaktionen, nimmt gültige Bundles auf, berücksichtigt Gas-Limits und Protokollregeln und schätzt, wie viel ETH er dem Proposer zahlen kann, während er einen Gewinn behält. Dieser Informationsvorsprung ist ein Grund dafür, dass spezialisierte Builder wichtig geworden sind.

Relays sitzen zwischen Buildern und Proposern. Ein Relay empfängt Kandidatenblöcke und Gebote von Buildern, validiert wichtige Details und leitet die besten verfügbaren geblendeten Gebote an MEV-Boost-Nutzer weiter. Wenn ein Proposer einen geblendeten Block auswählt und signiert, gibt das Relay die vollständige Execution Payload frei, damit der Proposer sie veröffentlichen kann. Diese Pipeline trennt die Blockkonstruktion von der Blockveröffentlichung, aber die Trennung wird größtenteils außerhalb des Kernprotokolls von Ethereum umgesetzt, statt vollständig on-chain erzwungen zu werden.

Worauf Validatoren tatsächlich bieten und was sie erhalten

Ein häufiges Missverständnis ist, dass Validatoren in der PBS-Auktion auf Blöcke bieten. Normalerweise tun sie das nicht. Der ausgewählte Validator besitzt bereits ein knappes Gut: das Recht, in diesem Slot einen Block vorzuschlagen. Die Builder sind diejenigen, die für den Zugang zu dieser Gelegenheit bieten. Der Validator vergleicht Angebote, typischerweise über MEV-Boost und Relay-Antworten, und wählt dann ein Gebot aus, das am wertvollsten und gültig erscheint.

Die Zahlung des Builders wird in der Regel an die Fee-Recipient-Adresse des Proposers im Block geleitet. Der angegebene Betrag kann gewöhnliche Priority Fees plus Wert umfassen, der durch Arbitrage und andere MEV-Strategien erfasst wurde. Ein höher beworbenes Gebot ist nicht automatisch besser, wenn die Lieferung fehlschlägt, das Relay nicht verfügbar ist oder sich der Block als ungültig erweist. In der Praxis zählen Validator-Software und die Reputation des Relays neben dem ausgewiesenen Wert ebenfalls.

Für einen einzelnen Staker kann diese Anordnung die erwarteten Rewards im Vergleich dazu verbessern, jeden Block lokal zu bauen. Deshalb wurde MEV-Boost nach dem Merge breit übernommen und entwickelte sich für viele Ethereum-Validatoren zum dominierenden Relay- und Builder-Markt. Dennoch ist die höhere Rendite eine Vergütung für die Abhängigkeit von einem externen Markt. Sie ist keine garantierte Rendite, und ein Staker sollte historische Reward-Daten von zukünftigen Ergebnissen unterscheiden.

Warum wenige Builder und Relays so wichtig sein können

Ethereum kann viele Validatoren haben, aber das Block Building kann deutlich stärker konzentriert sein. Große Builder profitieren von privatem Transaktionsflow, anspruchsvoller Infrastruktur, Beziehungen zu Searchern, schnellen Simulationen und Kapital. Diese Vorteile können sich gegenseitig verstärken: Besserer Orderflow erzeugt stärkere Gebote, stärkere Gebote gewinnen mehr Blöcke, und mehr gewonnene Blöcke können mehr Orderflow anziehen. Einige wenige Builder können daher in bestimmten Phasen einen erheblichen Anteil der Blöcke ausmachen.

Auch Relays erzeugen Konzentrationsdruck. Man vertraut ihnen, Builder-Einreichungen zu prüfen, Gebote auszuwählen und Payloads im richtigen Moment auszuliefern. Validatoren können sich mit mehreren Relays verbinden, und das Ökosystem umfasst sowohl regulierte als auch nicht regulierte Betreiber, aber eine breite Abhängigkeit von einer kleinen Gruppe schafft dennoch korrelierte Ausfallpunkte. Ein technischer Ausfall, eine Richtlinienänderung, ein Angriff oder eine rechtliche Forderung, die große Relays betrifft, kann netzwerkweite Folgen haben.

Das ist die politische Ökonomie hinter dem Wort dezentralisiert. Das Konsensprotokoll von Ethereum verteilt die Autorität zum Attestieren und Vorschlagen auf viele Validatoren, doch die kommerziell wertvolle Aufgabe, Transaktionen anzuordnen, kann von weitaus weniger Firmen ausgeführt werden. Die Chain kann weiterlaufen, während sich dieser Markt konzentriert, aber Nutzer sollten fortgesetzte Blockproduktion nicht mit einem gelösten Dezentralisierungsproblem verwechseln. Ethereum validator economics und Transaktionsreihenfolge sind enger miteinander verbunden, als eine einfache Anzahl von Validatoren vermuten lässt.

OFAC-Zensur und die Grenzen von Relay-Richtlinien

Zensur wurde zu einem prominenten Anliegen, nachdem das Office of Foreign Assets Control des US-Finanzministeriums, kurz OFAC, im Jahr 2022 Tornado Cash-Adressen sanktioniert hatte. Einige Relays und Builder entschieden sich, Transaktionen mit sanktionierten Adressen aus Blöcken auszuschließen, die sie bauten oder weiterleiteten. Wenn ein großer Anteil der vorgeschlagenen Blöcke diesen Richtlinien folgte, konnten betroffene Transaktionen länger warten, und das Netzwerk wirkte in der Praxis weniger erlaubnisfrei.

Es ist wichtig, temporäres Filtern von dauerhafter Zensur auf Protokollebene zu trennen. Wenn zumindest einige Builder, Relays und Proposer bereit sind, eine gültige Transaktion aufzunehmen, kann sie Ethereum weiterhin erreichen. Eine Transaktion, die technisch möglich ist, aber durch dominante Infrastruktur konsequent verzögert wird, erhält jedoch nicht denselben praktischen Zugang wie andere Transaktionen. Dieser Unterschied ist besonders wichtig in Phasen von Marktstress, rechtlichem Druck oder hoher Auslastung.

Relay-Betreiber haben im Laufe der Zeit unterschiedlich reagiert. Einige haben Compliance-Filter angewendet, einige haben offenere Richtlinien eingeführt, und einige Validatoren verbinden sich mit mehreren Relays, um die Abhängigkeit von einer einzigen Richtlinie zu vermeiden. Diese Entscheidungen verringern das Risiko, beseitigen es aber nicht. Validatoren und Nutzer sollten Relay-Richtlinien als veränderliche operative Tatsache behandeln und nicht annehmen, dass jeder Teil der Block-Building-Lieferkette die Neutralität der Basisschicht von Ethereum teilt.

Was Preconfirmations und die Roadmap jenseits von PBS verändern könnten

Das heutige MEV-Boost-Setup wird oft als PBS außerhalb des Protokolls beschrieben. Die Konsensregeln von Ethereum wählen den Proposer aus, während die Builder-Auktion und der Relay-Workflow über externe Software und Marktkonventionen ablaufen. Forschende haben enshrined PBS, oder ePBS, untersucht, wodurch ein größerer Teil des Trennungsprozesses in das Protokoll von Ethereum verlagert würde. Ziel ist es, die Abhängigkeit von vertrauenswürdigen Relays zu verringern und zugleich die Vorteile spezialisierter Blockerstellung zu erhalten.

Preconfirmations sind eine weitere Idee in der Entwicklung. Eine Preconfirmation ist ein frühes Versprechen, dass eine Transaktion auf eine bestimmte Weise aufgenommen oder angeordnet wird, bevor der finale Ethereum-Block veröffentlicht wird. Das könnte die Nutzererfahrung beim Handel und bei Zahlungen verbessern, schafft aber auch einen neuen Markt für glaubwürdige Zusagen. Wer das Versprechen geben kann, welche Sicherheiten es absichern und was bei einem Scheitern passiert, sind Designfragen mit realen Folgen.

Mögliche Designs beziehen Proposer, Builder, Validators oder separate Sequencing-Dienste ein. Jede Option kann für einige Nutzer Geschwindigkeit oder Sicherheit verbessern, während sie Macht hin zu Betreibern mit zuverlässiger Infrastruktur und wertvollem Order Flow verschiebt. Es gibt keine fertige Roadmap, die ein stärker dezentralisiertes Ergebnis garantiert. Die hilfreiche Frage ist nicht, ob PBS, ePBS oder Preconfirmations grundsätzlich gut sind, sondern welche Vertrauensannahmen und Fehlermodi jedes Design sichtbar macht.

Praktische Auswirkungen für ETH-Halter, Nutzer und Staker

ETH-Halter müssen MEV-Boost nicht betreiben, um Ethereum zu nutzen, sollten aber verstehen, warum die Reihenfolge einer Transaktion nicht der Reihenfolge entsprechen muss, in der sie gesendet wurde. Verwende bei Swaps und Liquidationen Einstellungen, die den Preis begrenzen, den du akzeptierst, zum Beispiel Slippage-Kontrollen, sofern verfügbar. Private Transaktionseinreichung kann in manchen Fällen die Anfälligkeit gegenüber Angriffen im öffentlichen Mempool verringern, führt aber zu Vertrauen in den privaten Endpunkt und garantiert keine vorteilhafte Ausführung.

Solo-Staker, die MEV-Boost in Betracht ziehen, sollten mit der offiziellen Client- und Relay-Dokumentation beginnen, verstehen, wie ihr Validator Client, Consensus Client, Execution Client und MEV-Boost-Prozess zusammenspielen, und verpasste Proposals überwachen. Nutze mehr als ein seriöses Relay erst, nachdem du die operativen Zielkonflikte verstanden hast. Betrachte eine Relay-Liste aus sozialen Medien oder eine beworbene Reward-Zahl nicht als Due Diligence. Staking-Entscheidungen beinhalten technische Risiken, Markt-, Gegenpartei- und mögliche Slashing-Risiken, nicht nur APY.

Wer die Dezentralisierung von Ethereum bewertet, sollte Builder-Konzentration, Relay-Marktanteile, Zensurverhalten, Missed-Slot-Ereignisse und Protokollforschung verfolgen, statt sich auf eine einzelne Kennzahl zu verlassen. Ein großer Validator-Satz ist bedeutsam, beantwortet aber nicht, wer Transaktionen zuerst sieht oder wer ihre Reihenfolge bestimmt. Wie MEV Krypto-Nutzer beeinflusst ist oft ein nützlicherer Kontext als Schlagzeilenbehauptungen über Netzwerkneutralität.

Nachrichten zur Ethereum-Blockerstellung kritisch lesen

PBS, MEV-Boost, Relay-Richtlinien und Preconfirmation-Forschung entwickeln sich schnell, und es ist schwierig, jeden Builder-Ausfall, jede Zensurdebatte und jeden Ethereum-Upgrade-Vorschlag manuell zu verfolgen. Zippfeed zeigt Schlagzeilen zu Ethereum und ETH mit Sentiment-Bewertungen bullish, neutral oder bearish sowie einer Wichtigkeitsbewertung an und hilft dir, eine bedeutende Veränderung in der Blockerstellungsinfrastruktur von gewöhnlichem Marktrauschen zu trennen, bevor du dir eine eigene Meinung bildest.