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Der neue Fed-Chef setzt seine Glaubwürdigkeit auf Preisstabilität statt Entlastung für Risikoanlagen, eine Haltung, die den Ton für jede im Markt eingepreiste Zinssenkungserwartung vorgibt.
Die Zusage rückt die Unabhängigkeit der Fed ins Zentrum des morgigen Zinsentscheids und gibt den Märkten ein klareres Bild von der Haltung der Regierung zur Geldpolitik.
Gouverneur Ueda versuchte einen hawkischen Ton, doch die Märkte winkten ab: USD/JPY machte die Bewegung rückgängig, eine Oktober-Anhebung bleibt eingepreist, und die Liquidität aus dem schwachen Yen bleibt für Bitcoin offen.
Die Absicherung nach unten ist verschwunden, während $5B an Call-Optionen auf der Long-Seite dem ausgesetzt sind, was die Fed liefert. Langfristige Halter sind nun die einzige Stütze unter $64,000.
Der Widerspruch ist das Signal: Drei FOMC-Stimmberechtigte wollten eine Anhebung bei derselben Sitzung, in der der Vorsitzende die Geldpolitik unverändert ließ. Der Ausschuss verweist auf Energieschocks aus dem Nahen Osten als Grund dafür, dass die Inflation erhöht bleibt.
Eine sechste Pause in Folge gilt als Basisszenario, doch inzwischen preist ein glaubwürdiger Anteil von 30% eine Anhebung um einen Viertelpunkt ein. Citadel Securities und UBS geben dieser Überraschungslesart Gewicht.
BTC hielt sich über 63.000 $ und legte im Juli rund 6% zu, während Halbleiterwerte fast 20% fielen. Thahbib Rahman von Block Scholes sagt, selbst ein vorsichtig klingender Warsh könnte die Divergenz verlängern.
Die Kryptomärkte haben den Öl-Schock eingepreist, noch bevor die Fed tagte. Ein falkenhafter Zinsentscheid würde die Erholungsrally ebenso zunichtemachen wie eine überraschende Zinserhöhung, und keine der beiden Optionen löst den bereits eingepreisten Zinsdruck.
Die Entscheidung hält die Kreditkosten auf ihrem aktuellen Niveau, während die Entscheidungsträger anhaltende Inflationsdaten gegen Anzeichen einer verlangsamten Wirtschaft abwägen.
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