El apxUSD de Apyx cae a 93 centavos mientras STRC opera por debajo de su valor nominal

La stablecoin apxUSD de Apyx cayó brevemente a 93 centavos el miércoles, ya que bitcoin bajó de $63,000, poniendo el modelo de par respaldado por acciones preferentes del protocolo bajo su primera prueba pública de estrés. La stablecoin está principalmente colateralizada por las acciones preferentes STRC de Strategy, que tienen un valor nominal de $100; cuando STRC opera por debajo de su valor nominal, el valor de mercado de las reservas de apxUSD disminuye, creando volatilidad en el mercado secundario.

Por qué es importante

Apyx se opuso a la panique, calificando el despegue como un "comportamiento esperado" en lugar de un fallo. El protocolo argumenta que su modelo de estabilidad de par tiene múltiples capas: los emisores de STRC pueden aumentar las tasas de dividendos para atraer la demanda de vuelta hacia el valor nominal, Apyx mantiene una sobrecolateralización que excede la oferta circulante de apxUSD, y su principal mercado de préstamos Morpho utiliza un oráculo de acumulación de dividendos en lugar del precio spot de STRC, lo que significa que el episodio de despegue no activó liquidaciones en cascada. Strategy ha utilizado históricamente la palanca de la tasa de dividendos para llevar a STRC de vuelta a $100, y las acciones se han recuperado de cuatro episodios por debajo del valor nominal desde agosto del año pasado.

Impacto en el mercado

No obstante, el episodio sacudió a los participantes del mercado y planteó una pregunta estructural que seguirá a cualquier stablecoin respaldada por acciones preferentes: cuando el activo subyacente es ilíquido o está impulsado por el sentimiento, el buffer de "sobrecolateralización" puede comprimirse más rápido que la demanda de redención. Los inversores que posean apxUSD o su hermano generador de rendimiento apyUSD deben monitorear el panel de colateral en tiempo real que proporciona Apyx y observar si el patrón de reversión a la media de STRC se mantiene mientras los precios de las criptomonedas en general siguen bajo presión.