El CIO de Arca, Jeff Dorman, está sonando la alarma sobre la estructura de capital de MicroStrategy, diciendo que la situación se ha "salido de control". En el núcleo de su preocupación: las aproximadamente $15 mil millones en acciones preferentes de Strategy llevan consigo alrededor de $1.5 mil millones en obligaciones de dividendos anuales, una cifra que exige una generación de efectivo constante que la empresa puede no ser capaz de mantener.
Dorman señala que Strategy recaudó $2 mil millones en efectivo a través de la emisión de acciones, ostensiblemente para aliviar las preocupaciones de incumplimiento a corto plazo. Pero en lugar de reservar ese colchón para financiar los dividendos preferentes, la dirección lo utilizó para recomprar bonos de 2029, un movimiento que Dorman enmarca como priorizar la amortización de la deuda sobre la pila preferente.
El resultado, según Dorman, es que los accionistas de MSTR, los buscadores de exposición a BTC y los accionistas preferentes están ahora simultáneamente "en un aprieto" por primera vez.
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