El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha declarado que la reciente disminución de la participación del dólar en las reservas globales es principalmente el resultado de movimientos deliberados por parte de China y Rusia, no de un cambio generalizado del resto de la comunidad internacional hacia otras divisas.
Por qué es importante
El encuadre de Bessent es una señal política significativa. Al atribuir la disminución de la participación de reservas a dos actores motivados geopolíticamente en lugar de a fuerzas del mercado orgánicas, el Tesoro está argumentando efectivamente que la hegemonía del dólar se mantiene intacta entre economías alineadas y neutrales. Esa interpretación tiene implicaciones directas sobre cómo los mercados deberían valorar las narrativas negativas sobre el dólar: si la diversificación es concentrada y políticamente impulsada, también es más controlable que un retiro estructural global.
China y Rusia han acelerado ambos movimientos para liquidar el comercio en monedas no dolarizadas y acumular reservas de oro desde 2022, tras la congelación de los activos del banco central ruso. Su peso combinado en las estadísticas de reservas globales es lo suficientemente grande como para mover la cifra de participación agregada de manera significativa, lo que los críticos de la dominancia del dólar han citado como evidencia de una tendencia más amplia.
Impacto en el mercado
Para los activos sensibles al dólar, la declaración de Bessent es una señal estabilizadora. Contrarresta la narrativa de que el dólar enfrenta una presión existencial como moneda de reserva, lo que ha sido un viento a favor para el oro y Bitcoin en los últimos meses. Los traders que observan el DXY y los bonos del Tesoro a largo plazo notarán el encuadre: la administración no está cediendo ante la debilidad estructural del dólar. Si los mercados aceptan esa lectura depende de cuán lejos se extiendan los esfuerzos de desdolarización de China y Rusia a otros bancos centrales de mercados emergentes en los próximos trimestres.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué la atribución de Bessent a China y Rusia cambia la narrativa sobre el dólar?
Si la diversificación de reservas es impulsada por dos actores motivados geopolíticamente en lugar de por una demanda global amplia, sugiere que la dominancia del dólar entre economías alineadas y neutrales se mantiene intacta, haciendo que la tendencia sea más controlable de lo que implican las caídas de…
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¿Por qué han estado China y Rusia reduciendo las reservas en dólares?
Ambos países aceleraron los movimientos para liquidar el comercio en monedas no dolarizadas y acumular oro después de que las naciones occidentales congelaran los activos del banco central ruso en 2022, haciendo que las reservas denominadas en dólares se perciban como un pasivo.
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¿Cómo afecta esta declaración a los precios del oro y Bitcoin?
Las narrativas sobre la debilidad del dólar han sido un viento a favor para el oro y Bitcoin en los últimos meses. La oposición de Bessent a la caída estructural del dólar es una señal estabilizadora que podría reducir la urgencia de esa operación.
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¿Qué señalaría que la desdolarización es más amplia de lo que Bessent afirma?
Si los bancos centrales de mercados emergentes más allá de China y Rusia comienzan a reducir significativamente las tenencias en dólares, el argumento del Tesoro sobre actores concentrados se debilitaría y la tesis de la caída estructural del dólar ganaría credibilidad.
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¿Cuál es la tendencia actual en la participación del dólar en las reservas globales?
La participación del dólar en las reservas de divisas globales ha disminuido gradualmente en las últimas décadas, aunque sigue siendo la moneda de reserva dominante. Datos recientes han llamado la atención ya que el ritmo de la disminución parece haberse acelerado.
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