Una liquidación de deuda con cupón del Tesoro de EE. UU. por 202.000 millones de dólares tendrá lugar el 30 de septiembre y pondrá a prueba las condiciones de financiación overnight al cierre del trimestre. El paquete incluye 19.000 millones de dólares en TIPS, 69.000 millones en bonos a dos años, 70.000 millones en bonos a cinco años y 44.000 millones en bonos a siete años.
El Tesoro estima que ese día vencerán 143.580 millones de dólares de deuda con cupón en manos del público, lo que dejará un valor nominal neto de nueva emisión de 58.420 millones de dólares. Esta cifra mide los títulos emitidos por encima de los vencimientos, no una salida de efectivo confirmada ni una caída de las reservas bancarias. Los precios de las subastas, los ajustes por inflación y el gasto del Tesoro pueden modificar el efecto final sobre el efectivo.
El SOFR se situó en el 3,88% el 24 de septiembre, frente al 3,85% del 18 y el 21 de septiembre, pero se mantuvo por debajo de la tasa de reservas de la Fed, del 3,90%. El Federal Home Loan Bank of New York describió la financiación como tranquila, aunque advirtió de que la nueva oferta podría elevar los costes de endeudamiento en el mercado repo.
Un aumento temporal del SOFR al cierre del trimestre sería una señal más débil que una presión que se mantenga frente a la tasa de reservas y otras medidas del mercado repo. Para detectar un contagio hacia Bitcoin, los operadores también buscarían una financiación más débil de los futuros perpetuos, una reducción de la prima de los futuros, una menor profundidad de mercado, un apalancamiento más bajo o unos flujos al contado más débiles. Un movimiento simultáneo del BTC y de las tasas repo, por sí solo, no demostraría causalidad.
Preguntas frecuentes
-
¿Qué incluye la liquidación del Tesoro por 202.000 millones de dólares?
La liquidación incluye 19.000 millones de dólares en TIPS, 69.000 millones en bonos a dos años, 70.000 millones en bonos a cinco años y 44.000 millones en bonos a siete años.
-
¿Cuánto valor nominal neto de nueva deuda del Tesoro se liquidará el 30 de septiembre?
El Tesoro estima que vencerán 143.580 millones de dólares de deuda con cupón en manos del público, dejando 58.420 millones de dólares de valor nominal neto de nueva emisión.
-
¿Los 58.420 millones de dólares de valor nominal neto de nueva emisión equivalen a una salida de efectivo?
No. La cifra mide los títulos emitidos por encima de los vencimientos. Los precios de las subastas, los ajustes por inflación y el gasto del Tesoro pueden modificar el efecto final sobre el efectivo.
-
¿Por qué es importante el SOFR para esta liquidación del Tesoro?
El SOFR sigue los costes generales de endeudamiento overnight respaldado por bonos del Tesoro. Fue del 3,88% el 24 de septiembre, por debajo de la tasa de reservas de la Fed, del 3,90%, pero por encima de sus lecturas anteriores del 3,85%.
-
¿Qué confirmaría un contagio de liquidez del Tesoro hacia Bitcoin?
Los operadores buscarían una presión persistente en el repo junto con una financiación más débil de los futuros perpetuos de Bitcoin, una prima de futuros menor, menos profundidad de mercado o flujos al contado más débiles.
WuBlockchain
WatcherGuru
CoinTelegraph
TheBlock
Crypto Capital Venture
Altcoin Daily
CoinDesk