Bitcoin: el 50% del suministro en pérdidas confirma suelo de ciclo

Aproximadamente la mitad del suministro circulante de Bitcoin se mantiene actualmente en pérdidas, un nivel que ha marcado el suelo de cada ciclo anterior, incluida la capitulación de 2018 hasta cerca de los 3.000 $. Bitcoin se asienta además sobre su media móvil de 200 semanas, otra línea que históricamente ha definido los suelos de ciclo, mientras que los modelos de riesgo del canal — uno para Bitcoin y 18 para altcoins — señalan todos territorio de bajo riesgo y acumulación profunda.

El escenario macro refuerza la lectura on-chain. La industria estadounidense, años reprimida por la收紧 monetaria, rompe al alza mientras el PMI — una encuesta a más de 400 fabricantes — muestra nuevos pedidos en expansión al mismo tiempo que los fabricantes de equipos se acercan a máximos históricos. Históricamente, esa expansión del PMI ha precedido en meses, no en trimestres, a la fase expansiva de las criptomonedas.

Por qué importa

Cada fase de acumulación anterior ha llegado con este mismo puñado de señales disparándose en la misma ventana: métrica de suministro en pérdidas, media móvil plurianual, modelos on-chain de bajo riesgo y un viento de cola macro entrando en juego. La expectativa del mercado — fuertemente anclada a un suelo en octubre ligado al ciclo de cuatro años — es en sí misma una pista. Cuando la mayoría del mercado se prepara mentalmente para un peor escenario en el cuarto trimestre, ese tipo de consenso ha marcado históricamente los primeros compases de un giro inesperado, más que el suelo real.

El camino a corto plazo no está exento de riesgos. Un barrido hacia la zona de los 50.000 $ en Bitcoin sigue sobre la mesa, y las altcoins podrían marcar un nuevo mínimo antes de que regrese una demanda sostenida. Esa ventana temporal — que podría extenderse desde finales de junio hasta julio, y posiblemente hasta agosto — coincide con la esperada aprobación de la Clarity Act, que dotaría por primera vez a la regulación estadounidense de activos digitales de un marco operativo.

Impacto en el mercado

En términos de posicionamiento, la lectura es que esperar a un suelo confirmado en octubre es en sí mismo un trade de alto riesgo: obliga al comprador a perseguir el precio si el suelo llega antes, y concentra el capital justo en el momento en que la tesis del ciclo dice que el dinero inteligente ya ha acumulado. Los indicadores sobre la mesa — suministro en pérdidas, MA de 200 semanas, expansión del PMI, modelos de riesgo de altcoins anclados en mínimos — son los mismos que ya brillaban durante la fase de acumulación de 2018–2019, antes de la siguiente pierna al alza.

La gestión del riesgo sigue siendo el factor decisivo. Tanto si el suelo real llega en junio, julio, agosto u octubre, los datos apuntan a un territorio de acumulación que históricamente tarda años en alcanzarse — y el coste de oportunidad de esperar la confirmación absoluta empieza a superar el riesgo de posicionarse pronto.