Bitcoin repite el guion de 2022 con la Fed subiendo tipos

La Reserva Federal subió los tipos de interés en 25 puntos básicos el miércoles, llevando su rango de referencia al 3,75%-4,00% en la primera subida en más de tres años. Los mercados están descontando otros 75 puntos básicos de endurecimiento en los próximos seis meses. La configuración de Bitcoin refleja ahora la de marzo de 2022 casi exactamente: el activo estaba aproximadamente un 40% por debajo de su máximo de noviembre de 2021 de $69.000 cuando la Fed inició su último ciclo de endurecimiento, subió alrededor del 18% en los 12 días posteriores a la primera subida, y luego cayó cerca del 50%.

Por qué importa

El ciclo de 2022 es el paralelismo más limpio con la situación actual del mercado. Bitcoin se sitúa ahora aproximadamente un 40% por debajo de su máximo de octubre de $126.000, una caída casi idéntica a la medida frente al máximo de 2021 cuando la Fed inició su última ronda de subidas. En aquel episodio, BTC rebotó un 18% en los 12 días siguientes a la primera subida antes de revertir en una caída del 50%. La historia sugiere que una pausa no será permanente: en 12 ciclos de endurecimiento desde 1955 y 9 desde 1994, la Fed ha ido de "una y basta" exactamente una vez.

La inflación se ha moderado, pero no lo suficiente para que la Fed se detenga. La inflación general anual se ha mantenido por encima del 2% durante más de cinco años, mientras que la inflación subyacente, en el 2,4%, se sitúa en un mínimo de cinco años pero sigue por encima del objetivo. Un shock energético amenaza ahora con deshacer ese progreso: las tensiones en Oriente Medio han empujado el crudo WTI y Brent por encima de los $100 por barril, y el rendimiento del bono estadounidense a 10 años ha subido al 5%, endureciendo las condiciones financieras en los activos de riesgo.

Impacto en el mercado

El manual importa porque el rebote de alivio suele llegar primero. Si se mantiene el patrón de 2022, BTC podría ver un rebote a corto plazo tras la primera subida antes de que se reanude una caída prolongada. Ese ciclo de 2022 coincidió con pérdidas en renta variable, bonos y metales, además de turbulencias sectoriales en cripto. Esta vez, el panorama macroeconómico es similar: rendimientos al alza, petróleo elevado y una Fed que ha señalado explícitamente más endurecimiento.

Qué vigilar: los próximos 75 puntos básicos que descuenta la curva, la trayectoria del petróleo, y si el rendimiento del Tesoro al 5% se mantiene como techo o rompe al alza.