El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años subió al 4,9% tras aumentar 20 puntos básicos prácticamente de la noche a la mañana, mientras que el rendimiento a 10 años alcanzó el 5,1%. La tasa de fondos federales se mantiene en el 4%, dejando una brecha entre la política monetaria a corto plazo y la estimación del mercado para una tasa neutral. Los precios de la energía y el dólar también avanzan, pero Bitcoin ha superado su máximo de mayo y continúa por encima de su media móvil de 50 semanas.
Por qué importa
La presión macroeconómica llega desde varios frentes. El alza de los precios de la energía está elevando las preocupaciones sobre la inflación y empujando al alza el tramo largo de la curva del Tesoro. Un dólar más fuerte añade otro obstáculo para los activos de riesgo, mientras que el S&P 500 se ha estancado tras tocar techo a mediados de agosto y se mantiene apenas un 1,5% por debajo de su máximo.
La cuestión clave sobre la política monetaria es si la Reserva Federal está respondiendo con suficiente rapidez. El análisis sostiene que la Fed ha tardado en seguir el rendimiento a 2 años, que suele considerarse un indicador de las expectativas del mercado y de la tasa neutral. Con la tasa oficial aproximadamente un punto porcentual por debajo de ese indicador, la inflación podría seguir siendo difícil de contener sin mantener unas condiciones financieras restrictivas durante más tiempo.
Impacto en el mercado
El oro y la plata han tenido dificultades durante el periodo comprendido entre mediados de septiembre y mediados de octubre, en línea general con la tesis de que el aumento de los rendimientos y un dólar más fuerte presionarían a las materias primas. Bitcoin ha sido la excepción. Las configuraciones históricas de cruce dorado a menudo han producido una caída inicial seguida de un repunte, y el movimiento actual ha seguido ese patrón pese al contexto general de riesgo.
La próxima prueba será el cierre semanal. Cada cierre más alto por encima de la zona de ruptura ofrece a los alcistas de Bitcoin más pruebas de que el mínimo ya quedó atrás. Un movimiento de vuelta por debajo de $83K reavivaría el riesgo de una corrección en el cuarto trimestre, aunque esa corrección no tendría por qué marcar un nuevo mínimo. Para los operadores de rupturas, el riesgo central es que el movimiento falle. Para los inversores que aplican una estrategia de compras periódicas, la diferencia entre un mínimo más bajo y un mínimo macroeconómico más alto importa menos que el plan de acumulación a largo plazo.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué el alza de los rendimientos del Tesoro supone un problema para Bitcoin?
Unos rendimientos más altos pueden endurecer las condiciones financieras y reducir la demanda de activos de riesgo. El análisis también relaciona el alza de los rendimientos con mayores preocupaciones sobre la inflación y el dólar.
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¿Qué niveles de rendimiento del Tesoro destaca este análisis?
El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años se sitúa en el 4,9% y el de 10 años, en el 5,1%. La tasa de fondos federales se sitúa en el 4%.
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¿Por qué se describe a Bitcoin como una excepción?
Bitcoin ha superado su máximo de mayo y se mantiene por encima de su media móvil de 50 semanas, incluso mientras suben el dólar, los precios de la energía y los rendimientos del Tesoro.
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¿Qué debilitaría la ruptura actual de Bitcoin?
Un cierre semanal por debajo de $83K reavivaría el riesgo de una corrección en el cuarto trimestre. El análisis señala que esa corrección no necesariamente produciría un nuevo mínimo.
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¿Cuál es la próxima señal más importante para el mercado?
La próxima señal será el nivel en el que Bitcoin cierre la semana. Una sucesión de cierres más altos por encima de la zona de ruptura daría a los alcistas una mayor confirmación de que el mínimo ya quedó atrás.
CoinDesk
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