Bitcoin se desacopla de la IA y se acerca al oro

La correlación diaria de Bitcoin con el S&P 500 cayó a 0,12 en el segundo trimestre, desde 0,58 en el T4 de 2025, según un informe conjunto de Coinbase Institutional y Glassnode que cubre datos hasta el 30 de junio. El vínculo con el Nasdaq se situó en 0,21, mientras que la correlación con el oro subió a 0,57 y con la plata a 0,63, el primer reacoplamiento sostenido con los metales desde que la operativa ligada a las acciones de IA empezó a dominar la evolución del precio de las criptomonedas hace dos años.

El informe, publicado cuando el Brent rondaba los 96 dólares por barril el 24 de julio, plantea el cambio como una variación del canal macro al que responde Bitcoin. Un dólar más firme y una Fed restrictiva arrastraron a la baja tanto a Bitcoin como al oro en el segundo trimestre, una sensibilidad compartida a los tipos reales que rompe la vieja premisa de que la debilidad en las tecnológicas rota automáticamente hacia las criptomonedas.

Por qué importa

El desacoplamiento funciona en ambos sentidos. En una venta de IA alcista para Bitcoin, en la que los inversores rechazan valoraciones exigentes y caen las rentabilidades del Tesoro, Bitcoin puede subir junto al oro y la plata mientras se mantiene desligado del Nasdaq. En una venta bajista impulsada por el petróleo, los aranceles y la demanda de infraestructura de IA que mantienen la inflación persistente, las rentabilidades y el dólar se fortalecen, y Bitcoin cae con los metales con los que ahora se correlaciona. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, vinculó la inflación elevada a los aranceles, los costes energéticos derivados de Oriente Medio y la demanda procedente de la inversión tecnológica en semiconductores y transformadores eléctricos. El informe de política monetaria de julio de la Fed situó la inflación PCE en el 4,1% y la PCE subyacente en el 3,4% en los doce meses hasta mayo, con el tipo de los fondos federales mantenido entre el 3,50% y el 3,75% desde principios de año.

Impacto en el mercado

El escenario base de la EIA del 7 de julio situó el Brent en una media de 74 dólares por barril en el tercer trimestre. Con el Brent al contado cerca de 96 dólares y la rentabilidad del Treasury a 10 años tocando el 4,713% el 24 de julio, el canal bajista es el que el mercado descuenta ahora. La prueba del tercer trimestre es si el petróleo vuelve hacia la previsión de la EIA, apoyando el caso alcista, o se mantiene por encima del umbral de cautela de 90 dólares, donde unos mayores costes energéticos elevan las rentabilidades y presionan a Bitcoin. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron siete días consecutivos de entradas netas hasta el 22 de julio por un total de casi 1.000 millones de dólares, antes de perder 225 millones el 23 de julio.