El equipo de investigación de VanEck ya registra ocho de las doce señales de su «Bitcoin Capitulation Check» como activadas, y las doce han entrado en algún momento en la zona de capitulación durante los últimos tres meses. Patrick Bush, analista sénior de inversiones, y Matthew Sigel, responsable de investigación de activos digitales, describieron el escenario actual como «lo que parece ser una capitulación del precio de bitcoin» y «cerca de una fase de acumulación o ya en ella». Bitcoin cotiza alrededor de $64,700 este martes y se ha mantenido en un rango de aproximadamente $58,000 a $66,500 desde principios de junio, aproximadamente un 48% por debajo de su máximo histórico de octubre de 2025, situado en torno a $126,300.
Por qué importa
La lectura de VanEck es que los ciclos anteriores de mercado bajista de bitcoin promediaron 12,7 meses desde el máximo hasta la caída máxima, y el ciclo actual se encuentra aproximadamente en su undécimo mes desde el máximo de principios de octubre. Esto sitúa una posible ventana de transición entre septiembre y noviembre, según el ritmo histórico.
Los analistas no llegaron a calificar la capitulación como una señal de compra y advirtieron de que los periodos anteriores en los que se activaron entre ocho y doce indicadores de capitulación registraron rentabilidades medias a 90 y 180 días por debajo del nivel de referencia. Esperan un mínimo menos profundo en este ciclo y señalan como factores los productos cotizados de bitcoin al contado, una base de tenedores institucionales más amplia y la ausencia de colapsos generalizados entre prestamistas y exchanges de criptomonedas como FTX, Celsius y Terra Luna, que amplificaron las caídas anteriores.
Impacto en el mercado
La tesis de la capitulación se ve reforzada por los datos de flujos. Los ETF estadounidenses de bitcoin al contado registraron el lunes algo menos de $300 millones en entradas netas, la jornada más fuerte desde el 5 de mayo, lo que sugiere que los compradores institucionales están volviendo para aumentar su exposición, aunque el precio siga muy por debajo del máximo del ciclo.
Los tenedores a largo plazo también están reajustando sus posiciones. La cantidad de bitcoin mantenida durante más de un año se redujo en unos 356.000 BTC en los últimos treinta días, hasta 11,84 millones de BTC, y la participación de los tenedores a largo plazo en la oferta en circulación cayó por debajo del 60% por primera vez en meses. Ese reajuste hacia manos nuevas es un patrón clásico de capitulación en fase avanzada y coincide con el momento del repunte de las entradas en los ETF.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es el «Bitcoin Capitulation Check» de VanEck?
El «Bitcoin Capitulation Check» de VanEck sigue 12 señales que históricamente se activan cuando el precio de bitcoin está agotando su caída. Ocho de las 12 están activadas actualmente, y las 12 han entrado en algún momento en la zona de capitulación durante los últimos tres meses.
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¿Cuándo podría bitcoin salir de esta corrección?
Los analistas de VanEck señalan ciclos históricos en los que los mercados bajistas de bitcoin promediaron 12,7 meses desde el máximo hasta la caída máxima. El ciclo actual está en su undécimo mes, lo que sitúa una posible ventana de transición entre septiembre y noviembre.
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¿Por qué espera VanEck un mínimo menos profundo este ciclo?
VanEck cita tres cambios estructurales: productos cotizados de bitcoin al contado, una base de tenedores institucionales más amplia y la ausencia de quiebras de prestamistas y exchanges como FTX, Celsius y Terra Luna, que amplificaron las caídas anteriores.
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¿Cuánto captaron los ETF de bitcoin al contado el lunes?
Los ETF estadounidenses de bitcoin al contado registraron el lunes algo menos de 300 millones de dólares en entradas netas, la jornada más fuerte desde el 5 de mayo, según SoSoValue.
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¿Qué indica que la cuota de los tenedores a largo plazo sobre la oferta esté por debajo del 60%?
La caída de la cuota de los tenedores a largo plazo sobre la oferta en circulación por debajo del 60% por primera vez en meses refleja que unos 356.000 BTC antiguos pasaron a nuevas manos en 30 días. Es un patrón clásico de capitulación en fase avanzada que suele coincidir con la estabilización del precio.
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