El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, afirma que la industria de la IA está entrando en una fase de mala asignación de capital y que el saneamiento podría convertirse en un viento de cola para Bitcoin y el oro.
En una entrevista con The Rollup el 8 de septiembre, Hayes sostuvo que grandes cantidades de capital siguen fluyendo hacia los centros de datos y las empresas relacionadas, mientras algunos proyectos de IA continúan dependiendo en gran medida de la quema de caja. Cuando esas apuestas se tuercen, espera que los factores políticos lleven a los gobiernos y bancos centrales a ampliar sus balances y a inyectar liquidez para ocultar las malas inversiones. En su opinión, esa respuesta de liquidez es una de las razones por las que activos como Bitcoin y el oro han mostrado un sólido comportamiento.
Por qué importa
Hayes está replanteando la expansión de la IA, no como un relato de productividad, sino como un acontecimiento fiscal inminente: capital privado mal asignado que se socializa mediante la expansión de los balances de los bancos centrales. Si se cumple ese escenario, los activos escasos y no soberanos serían los que más se beneficiarían de la consiguiente depreciación monetaria.
El contrapunto es su historial. Wu Blockchain advirtió de que las predicciones de mercado de Hayes han sido relativamente poco precisas y a menudo han cambiado, y recomendó a los lectores centrarse en su marco analítico, no en sus previsiones concretas sobre precios y plazos.
Impacto en el mercado
Bitcoin y el oro han mostrado un sólido comportamiento, y la tesis ofrece una explicación macroeconómica para esa fortaleza: los mercados se adelantan a una ola de liquidez que aún no ha llegado por completo. El indicador que conviene vigilar es la evolución de los balances de los bancos centrales. Si empiezan a expandirse mientras el gasto de capital de la IA decepciona, la apuesta de Hayes ganará validez; si los responsables políticos dejan que el mercado depure de forma ordenada las inversiones mal asignadas, la tesis se rompe y los activos tangibles pierden ese viento de cola.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo Arthur Hayes sobre la IA y Bitcoin?
En una entrevista con The Rollup el 8 de septiembre, Hayes sostuvo que la industria de la IA está asignando mal el capital y que los gobiernos y bancos centrales podrían ampliar sus balances para ocultar malas inversiones, lo que beneficiaría a Bitcoin y al oro.
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¿Por qué la liquidez de los bancos centrales ayudaría al oro y a Bitcoin?
Ambos son activos tangibles, escasos y no soberanos. Si los bancos centrales amplían sus balances para absorber las consecuencias de inversiones fallidas en IA, la liquidez adicional y la depreciación monetaria históricamente favorecen a estos activos.
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¿Qué es la mala asignación de capital en la industria de la IA, según Hayes?
Señala los grandes flujos de capital hacia centros de datos y empresas de IA, mientras algunos proyectos siguen dependiendo en gran medida de la quema de caja, lo que sugiere que las inversiones no se valoran conforme a unos fundamentos económicos sostenibles.
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¿Hasta qué punto son fiables las predicciones de mercado de Arthur Hayes?
Wu Blockchain advirtió de que su historial de predicciones ha sido relativamente poco preciso y que sus opiniones cambian a menudo, por lo que recomendó a los lectores centrarse en su marco analítico, no en sus previsiones concretas sobre precios y plazos.
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¿Qué deberían vigilar los inversores para poner a prueba la tesis de Hayes?
Los balances de los bancos centrales. Si se expanden mientras el gasto de capital de la IA decepciona, la tesis ganará respaldo; si los responsables políticos dejan que las malas inversiones se liquiden sin una respuesta de liquidez, el viento de cola para los activos tangibles se debilitará.
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