Bitcoin y oro: la ratio de volatilidad cae a su mínimo en 6 años

La volatilidad a 90 días de Bitcoin es del 36,2% frente al 25,3% del oro, lo que reduce la ratio a 1,43 veces, un mínimo de seis años. Su correlación de rentabilidad a 90 días ha subido hasta aproximadamente 0,55, la más alta desde 2020, mientras Bitcoin se mantenía cerca de $77.000 y el oro caía desde casi $4.700 el 25 de agosto hasta $4.342 el 1 de septiembre. Bitcoin rebotó después por encima de $80.000 a medida que se relajaban los yield del Tesoro y las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal.

Por qué importa

La convergencia no es simplemente una historia de operativa más tranquila en Bitcoin. La volatilidad a 90 días de Bitcoin ronda el percentil 10 de su propia historia, mientras que la del oro se sitúa en el 93. La volatilidad media del oro ha subido este año hasta cerca del 30% desde el 18%, mientras que la media de Bitcoin ha pasado del 41% a aproximadamente el 44%. La ratio se ha mantenido por debajo de dos durante 177 sesiones consecutivas, frente a solo 82 días así sumados entre 2020 y 2025.

Bitwise relacionó el fortalecimiento de esa conexión con la exposición compartida a déficits, deuda soberana, preocupaciones por la devaluación monetaria y los yield del Tesoro a largo plazo. Grayscale midió cómo la correlación de Bitcoin con el Nasdaq 100 caía desde más del 60% hasta aproximadamente el 33%, mientras que su correlación con el oro subía desde apenas por encima de cero hasta más del 50%. Eric Balchunas advirtió que seis meses es una ventana corta y señaló que la correlación histórica de Bitcoin con las bolsas ronda el 0,40.

Impacto en el mercado

El oro cayó más de un 7% desde su pico del 25 de agosto, cerca de $4.696, a medida que el yield del Tesoro a 10 años se acercaba al 4,8% y las probabilidades de subida de tipos en septiembre subían desde aproximadamente el 38% hasta superar el 60%. Después de que el gobernador de la Fed, Christopher Waller, señalara que una mejora de la inflación podría respaldar tipos sin cambios, esas probabilidades se movieron hacia el 50/50, el oro recuperó cerca de un 2% hacia $4.473 y Bitcoin alcanzó por encima de $81.000.

La resistencia de Bitcoin también refleja condiciones específicas del sector cripto. Ryan Lee, de Bitget, apuntó a un posicionamiento más limpio tras las liquidaciones, un funding perpetuo contenido y la demanda de ETF. Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. captaron 101.2 millones de dólares el 2 de septiembre tras 236.5 millones de dólares de salidas el día previo, con más de 3.000 millones de dólares entrando en los últimos 30 días. Un sostenimiento en la zona de $76.000 a $77.000 con funding contenido y una demanda de ETF más estable reforzaría el argumento del comprador en spot.