BlackRock recortó en julio el mínimo para convertir Bitcoin en tenencia privada directamente en participaciones de su iShares Bitcoin Trust (IBIT) de $25 millones a $1 millón, una reducción del 96% que acerca la ruta in-kind institucional a family offices y clientes patrimoniales que antes no podían aportar suficientes monedas para justificar el proceso. Bitwise aplicó un recorte aún mayor al bajar el suelo de su fondo BITB de $100 millones, pasando por un escalón intermedio de $50 millones, hasta $3 millones, un descenso del 97%. BlackRock explicó a Bloomberg que su programa in-kind ya ha procesado más de $5.000 millones, y Morgan Stanley y Galaxy recortaron por separado un mínimo de préstamo relacionado de $25 millones a $5 millones, señalando que el onboarding puede acortarse hasta un 75%.
Por qué importa
Las creaciones in-kind permiten al titular depositar Bitcoin directamente en un fideicomiso de ETF a cambio de participaciones, evitando la secuencia de venta, transferencia y recompra que encarece la ejecución y puede disparar un hecho imponible. La aprobación de la SEC en julio de 2025 de las creaciones y reembolsos in-kind para productos cotizados de criptodivisas eliminó la restricción original de solo efectivo, y los últimos recortes de umbrales sugieren que la ruta de participante autorizado pasa de un servicio a medida para ballenas a una fontanería patrimonial repetible. El responsable de activos digitales de BlackRock, Robbie Mitchnick, dijo a Bloomberg que los secuestros, las demandas de rescate y los fallos de custodia empujan a algunos titulares a mover monedas al fondo; la empresa no ha desglosado el motivo, pero Chainalysis documentó 46 incidentes cripto violentos hasta finales de junio y CertiK contabilizó 52 incidentes verificados en el primer semestre, con los allanamientos de morada subiendo de 1 a 20 interanual.
Impacto en el mercado
El flujo de conversión llega junto a una demanda de capital fresca. Los datos de Farside muestran que los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. absorbieron $2,57 mil millones en siete sesiones positivas entre el 17 y el 25 de agosto, con IBIT captando $1,82 mil millones, o el 71% del total. IBIT atesoraba 765.389,9 BTC a 25 de agosto, equivalente al 3,645% del suministro de Bitcoin de 21 millones, con BlackRock declarando un patrimonio neto de $60,65 mil millones en la misma fecha, mientras Bitbo contabiliza 1.246.336 BTC en 13 fondos spot estadounidenses, o el 5,935% del suministro. Grayscale completó en junio el 62% de sus creaciones brutas de Bitcoin in kind, frente al 28% de marzo, y 21Shares señaló que su transacción media completada rondó los $5 millones en el trimestre cerrado en julio.
Preguntas frecuentes
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¿Qué cambió BlackRock en IBIT?
BlackRock recortó el mínimo para convertir Bitcoin en tenencia privada directamente en participaciones de IBIT de $25 millones a $1 millón, una reducción del 96% que entró en vigor en julio. El programa in-kind ya ha procesado más de $5.000 millones en conversiones.
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¿Cómo funciona una conversión in-kind de un ETF de Bitcoin?
El titular transfiere Bitcoin a un participante autorizado, que lo deposita en el fideicomiso a cambio de participaciones del ETF recién emitidas que se abonan en la cuenta del titular. Esta ruta evita la secuencia de venta, transferencia y recompra y puede diferir una ganancia fiscal para algunos titulares.
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¿Por qué los titulares acaudalados de Bitcoin se están moviendo hacia los ETF?
Robbie Mitchnick, de BlackRock, dijo a Bloomberg que los secuestros, las demandas de rescate y los fallos de custodia motivan algunas conversiones. Chainalysis registró 46 incidentes cripto violentos hasta finales de junio y CertiK contabilizó 52 incidentes verificados en H1, con los allanamientos de morada subiendo…
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¿Cuánto Bitcoin atesoran ahora los ETF spot estadounidenses?
Bitbo contabilizaba 1.246.336 BTC en 13 fondos spot estadounidenses a 25 de agosto, equivalente al 5,935% del suministro de 21 millones. Solo IBIT atesoraba 765.389,9 BTC, o el 3,645%, con BlackRock declarando un patrimonio neto de $60,65 mil millones en la misma fecha.
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¿Por qué importa la concentración de la custodia?
CryptoSlate cifró en 84,1% los activos de ETF de Bitcoin en fondos con Coinbase como custodio o custodio principal en cómputo amplio, o unos $74,06 mil millones con un criterio estricto. Migrar de miles de monederos autocustodiados a productos con dependencias operativas agrupadas en pocas firmas cambia el mapa del…
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