BoE suprime límite de stablecoins en libras y establece techo de

El Banco de Inglaterra ha eliminado sus límites propuestos de 20.000 libras por persona y 10 millones de libras por empresa sobre las tenencias de stablecoins en libras, sustituyéndolos en una declaración de política del 22 de junio por un único techo de 40.000 millones de libras sobre el tamaño que puede alcanzar cualquier token sistémico en libras dentro del Reino Unido. Los hogares y las empresas ya pueden mantener saldos ilimitados de stablecoins reguladas en libras; cada moneda puede escalar hasta 40.000 millones de libras antes de que la emisión tenga que detenerse.

El marco también afloja las reglas de reservas que amenazaban la economía de los emisores. El borrador de noviembre de 2025 habría obligado a los emisores sistémicos a aparcar el 40% del respaldo en depósitos no remunerados del Banco de Inglaterra, con un 60% en bonos del Estado a corto plazo. Las nuevas normas rebajan el suelo de depósitos al 30%, permiten hasta un 70% en deuda pública británica a corto plazo y dejan que los tokens considerados sistémicos desde el lanzamiento empiecen con un 95% en bonos y reduzcan esa proporción a medida que crecen.

Por qué importa

Los tokens en libras representan aproximadamente el 0,5% de un mercado global de stablecoins valorado en torno a 315.000 millones de dólares, dominado por monedas denominadas en dólares. Estados Unidos consagró ese dominio por ley con la GENIUS Act, mientras Europa corre para construir una respuesta en euros tras observar cómo los europeos generan el 38% de los volúmenes globales de transacciones con stablecoins frente a una oferta de tokens en euros de apenas el 0,3%. Una moneda en libras con topes y reservas limitadas entra en esa competición desde una base aún menor, cargando un techo al que sus competidores en dólares y euros no se enfrentan.

La preocupación de fondo del Banco es la fuga de depósitos. Si los hogares y las empresas mueven grandes saldos desde cuentas de bancos comerciales hacia stablecoins, los bancos pierden financiación barata y la capacidad crediticia se reduce, con la presión acumulándose más rápido en situaciones de estrés. El techo de 40.000 millones de libras es la herramienta del BoE para contener esa competencia antes de que se vuelva sistémica, y el Banco ha señalado que levantará el límite cuando considere que los riesgos para la provisión de crédito están controlados.

Impacto en el mercado

Para los emisores, el nuevo reparto de reservas es la verdadera economía. Una mayor parte del flotante ahora genera rendimiento, que es la diferencia entre una moneda en libras viable y una que pierde dinero frente a rivales en dólares que mantienen deuda del Tesoro estadounidense a corto plazo.