El Banco de Inglaterra publicó el lunes un comunicado de política y un borrador de Código de Práctica para emisores sistémicos de stablecoins, que sustituye los límites individuales de tenencia propuestos anteriormente por un umbral temporal de emisión de 40.000 millones de libras (52.900 millones de dólares) aplicado por stablecoin.
Por qué importa
El cambio es estructuralmente más favorable que el marco que el Banco consultó a finales de 2024. Los topes de tenencia por moneda habrían estrangulado el tamaño de las carteras institucionales sobre cualquier token ligado a la libra y empujado gran parte de la actividad de tesorería al extranjero. Un techo de emisión, en cambio, permite a un emisor reconocido escalar la demanda de los usuarios hasta el umbral de 40.000 M£ antes de activar una supervisión adicional. Para los operadores de stablecoins con sede en el Reino Unido, el camino para incorporar bancos, firmas de pagos y tesorerías corporativas se ha alargado de forma significativa.
Impacto en el mercado
Las observaciones al marco deben presentarse antes del 22 de septiembre, y el Banco prevé tener un Código de Práctica definitivo para finales de 2026, de modo que los emisores sistémicos reconocidos puedan empezar a operar bajo el régimen en 2027. El calendario alinea la emisión de stablecoins en libras con los estándares globales de supervisión de stablecoins del FSB y mantiene a Londres en pie de igualdad con el régimen de stablecoins de MiCA en la UE. Esté atento al grupo nominal de emisores reconocidos una vez que se active el punto de control supervisor: el techo de 40.000 M£ es lo bastante alto como para que resulte improbable que se active en los primeros años, lo que ya de por sí indica que el Banco prioriza el desarrollo del mercado frente a un control estricto.
Preguntas frecuentes
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¿Qué cambió el Banco de Inglaterra en su marco de stablecoins?
El Banco sustituyó los límites individuales de tenencia previamente propuestos para los stablecoins en libras por un umbral temporal de emisión de 40.000 millones de libras (52.900 millones de dólares) aplicado por stablecoin, recogido en un nuevo comunicado de política y un borrador de Código de Práctica para…
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¿Por qué los topes de emisión son menos restrictivos que los topes de tenencia?
Los topes de tenencia habrían estrangulado la cantidad que cualquier cartera podía mantener en un stablecoin en libras, empujando al extranjero la actividad de tesorerías institucionales de gran tamaño. Un techo de emisión permite a un emisor reconocido escalar la demanda de los usuarios hasta 40.000 M£ antes de que…
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¿Cuándo entrará en vigor el régimen de stablecoins en libras?
Las observaciones al marco deben presentarse antes del 22 de septiembre. El Banco de Inglaterra prevé tener un Código de Práctica definitivo para finales de 2026, de modo que los emisores sistémicos reconocidos de stablecoins puedan empezar a operar bajo el régimen en 2027.
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¿Cómo se compara el marco del BoE con la normativa MiCA de la UE sobre stablecoins?
El umbral de emisión de 40.000 M£ y el calendario de 2027 alinean la supervisión de los stablecoins en libras con los estándares globales del FSB y mantienen a Londres en pie de igualdad con el régimen MiCA de la UE, aunque ambos regímenes aún divergen en la composición de reservas y los detalles de autorización.
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¿Se activará el techo de 40.000 M£ a corto plazo?
No. El Banco fijó el umbral de emisión lo bastante alto como para que sea improbable que la oferta de stablecoins en libras alcance el tope en los primeros años del régimen. El techo funciona más como un punto de control supervisor que como una herramienta de contención estricta, lo que indica que el Banco prioriza el…
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