Una oleada de empresas cotizadas con tesorerías en bitcoin está deshaciendo el manual de acumulación que definió el ciclo 2024–2025, vendiendo BTC para repagar deuda, financiar operaciones y costear recompras mientras sus acciones se desploman. Strategy, Satsuma Technology, Smarter Web Company, Sequans Communications, Nakamoto, Empery Digital, MARA Holdings y Bitdeer han tomado medidas para reducir o reestructurar su exposición a bitcoin en las últimas semanas, según documentos y comunicados seguidos por VanEck.
Los accionistas de Satsuma Technology aprobaron la liquidación de sus 668 BTC y la exclusión de cotización en la Bolsa de Londres. Smarter Web vendió 178 BTC para cancelar un instrumento convertible, y su CEO, Andrew Webley, afirmó que los convertibles no son "actualmente" la solución de capital adecuada. Sequans se desprendió de 1.025 BTC y de casi el 80% de sus tenencias restantes para repagar deuda convertible, descartó nuevas compras y prevé monetizar sus 658 BTC residuales. Nakamoto, cuyas acciones caen un 99% desde su fusión con una SPAC en mayo de 2025, vendió unos 284 BTC para obtener 20 millones de dólares de capital circulante, con casi el 70% de sus 5.342 BTC restantes pignorados frente a un préstamo de Kraken que vence en diciembre. Empery Digital vendió aproximadamente la mitad de sus BTC para recompras y repago de deuda, y la propia Strategy vendió unos 3.620 BTC en las últimas semanas mientras autorizaba ventas adicionales para respaldar sus reservas en dólares.
Por qué importa
Strategy impulsó el modelo de tesorería de activos digitales (DAT) en 2020, y los imitadores que inspiró pasaron 2024 y comienzos de 2025 gastando efectivo y endeudándose más para acumular bitcoin. Con BTC cerca de un 50% por debajo de su máximo de 2025, varias DAT han salido por completo de las criptomonedas o están reduciendo sustancialmente sus tenencias, según Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck. El giro ya no es un caso marginal: es la vía dominante para atravesar el ciclo.
Impacto en el mercado
Los mineros lideran el reajuste estratégico. MARA y Bitdeer están vendiendo bitcoin para financiar el desarrollo de centros de datos de IA, reutilizando los contratos de suministro eléctrico y la capacidad de cómputo creados para proof-of-work hacia cargas de inferencia de alta densidad.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué venden ahora las empresas con tesorerías en bitcoin?
BTC ha caído cerca de un 50% desde su máximo de 2025, las acciones se han desplomado y vencen deuda convertible y préstamos con margen. Las empresas venden para repagar deuda, financiar operaciones y evitar liquidaciones forzosas sobre tenencias pignoradas.
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¿Cuánto bitcoin ha vendido Strategy?
Strategy vendió unos 3.620 BTC en las últimas semanas y autorizó ventas adicionales para respaldar sus reservas en dólares. El CEO Michael Saylor dijo que la empresa "probablemente venderá algo de Bitcoin para financiar un dividendo, solo para inocular al mercado".
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¿Cuál es el riesgo del préstamo de Kraken de Nakamoto?
Nakamoto tiene casi el 70% de sus 5.342 BTC restantes pignorados frente a un préstamo de Kraken que vence en diciembre de 2025. Matthew Sigel, de VanEck, describió el vencimiento como un posible evento binario para la empresa.
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¿Siguen acumulando BTC los mineros de bitcoin?
No. Mineros como MARA Holdings y Bitdeer venden ahora bitcoin para financiar centros de datos de IA, reutilizando sus acuerdos de suministro eléctrico y capacidad de cómputo para cargas de inferencia en lugar de proof-of-work.
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¿Qué es Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR)?
BSTR era la SPAC de tesorería en bitcoin de Adam Back. No logró completar su fusión propuesta por condiciones de mercado desfavorables, convirtiéndose en una de las víctimas más visibles del desarme más amplio de las DAT.
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