La última actualización de mercado de Wintermute señala que el apalancamiento en el mercado cripto se ha eliminado en gran medida, lo que retira uno de los lastres que definieron la reciente caída. El market maker apuntó a la acumulación continua de Bitcoin por parte de Strategy como una segunda fuerza estabilizadora, aliviando los miedos anteriores de ventas forzadas por parte del mayor tenedor corporativo.
Por qué importa
El reverso es que los compradores marginales que absorbieron la oferta durante el último ciclo se están enfriando. Wintermute señaló que la demanda de los ETF spot de Bitcoin y de la propia Strategy se ha debilitado respecto a fases anteriores, lo que significa que la misma demanda que puso un suelo bajo las correcciones es ahora más débil que hace un trimestre.
Impacto en el mercado
El caso base de Wintermute es una negociación lateral hasta que los flujos mejoren de forma estructural, no el inicio de una nueva tendencia alcista. Una lectura más suave del PCE estadounidense o una distensión de las tensiones en Oriente Medio podrían provocar un rebote, pero la firma enmarcó cualquier movimiento de ese tipo como un rebote táctico y no como la confirmación de un suelo de mercado. El escenario deja la acción del precio de Bitcoin fuertemente dependiente de catalizadores macro y de flujos incrementales de ETF, más que de la demanda interna nativa del sector cripto.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo Wintermute sobre el apalancamiento del mercado cripto?
Wintermute dijo que el apalancamiento en el mercado cripto se ha eliminado en gran medida, lo que retira uno de los principales lastres de la reciente caída y deja la estructura de mercado más limpia que hace un trimestre.
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¿Por qué Wintermute ve a Strategy como una fuerza estabilizadora?
Strategy ha seguido acumulando Bitcoin durante la caída, lo que alivia la preocupación previa de que sus tenencias pudieran convertirse en presión de venta forzosa y añadirse a la volatilidad a la baja.
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¿Cuál es la preocupación de Wintermute sobre la demanda de los ETF y de Strategy?
Wintermute señaló que la demanda marginal de los ETF spot de Bitcoin y de Strategy se ha debilitado respecto a fases anteriores, lo que significa que la demanda que sostuvo correcciones pasadas es ahora más débil que antes.
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¿Cuál es el caso base de Wintermute para los precios cripto?
Hasta que los flujos mejoren de forma estructural, el caso base de Wintermute es una negociación lateral en lugar del inicio de una nueva tendencia alcista, con los catalizadores macro haciendo el trabajo pesado en cualquier movimiento direccional.
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¿Podrían cambiar el panorama una lectura más suave del PCE o una distensión en Oriente Medio?
Wintermute dijo que una lectura más suave del PCE de EE. UU. o una distensión de las tensiones en Oriente Medio podrían desencadenar un rebote, pero enmarcó cualquier movimiento así como un rebote táctico y no como confirmación de que el mercado ha tocado suelo.
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