BTC: el BPI alerta de que la IA puede reducir su demanda

Un documento de trabajo del BPI analiza un riesgo que no contemplan los escenarios alcistas sobre Bitcoin de Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise: la IA puede aumentar la producción mientras la automatización reduce los ingresos de los trabajadores y la demanda de los consumidores. En el escenario calibrado del documento, el consumo cae del 69% al 62,1% de la producción, el crecimiento sostenible a largo plazo baja de una referencia del 2% antes de la IA a aproximadamente el 1,6%, y los salarios reales se estabilizan en torno a un 15% por debajo de lo que habrían sido de otro modo.

Por qué importa

Los tres escenarios de Hougan acaban favoreciendo a Bitcoin: la abundancia generada por la IA aumenta el valor de los activos escasos, el estallido de una burbuja de inversión da pie a una expansión monetaria o unas ganancias de productividad moderadas sostienen la adopción y la demanda de ETF. Todos dependen de que llegue nueva demanda a Bitcoin. El documento del BPI plantea una cuarta posibilidad: la inversión y la producción aumentan a medida que la IA automatiza el trabajo, pero los hogares reciben una porción cada vez menor de las ganancias, hasta que el debilitamiento del consumo reduce la rentabilidad de seguir innovando.

Ese desequilibrio puede hacer que un auge de la inversión parezca más sólido de lo que es su base de consumidores. En el ejemplo del documento, la producción aumenta un 10%, mientras que la proporción del consumo cae del 69% al 62,1%; el índice del mercado de consumo baja de 69 a 68,31. El modelo también estima que la proporción de tareas realizadas por trabajadores podría caer del 60% a un rango del 15%-50% en tres décadas, aunque los resultados dependen de supuestos sobre la oferta laboral, las tareas y los salarios.

Impacto en el mercado

Bitcoin tiene una oferta fija, pero su demanda depende del poder adquisitivo y la liquidez. La concentración de las ganancias de la IA podría mantener las compras de inversores adinerados e instituciones, aunque los hogares tengan menos capacidad de ahorro. Por el contrario, un consumo más débil podría lastrar los beneficios y la liquidez, mientras que unos rendimientos reales más altos podrían competir con Bitcoin.

El Libro Beige de la Fed informó de reducciones de plantilla o de expectativas de menos empleos vinculadas a la productividad de la IA en 5 de sus 12 distritos, mientras que el gasto de los consumidores se mantuvo prácticamente estable. Estos datos no confirman el círculo de retroalimentación descrito por el BPI. Las suscripciones a ETF, los ingresos de los trabajadores y las condiciones del crédito para la IA son indicadores clave: unos flujos sostenidos podrían respaldar a Bitcoin pese al consumo débil, mientras que unos flujos estancados junto con la continuidad de la inversión en IA acentuarían la preocupación por los cuellos de botella en la demanda.