La caída de Bitcoin hasta cerca de $59.100 el miércoles llevó 10,83 millones de BTC a pérdidas, la lectura más alta de la historia, por encima de los picos registrados en suelos bajistas anteriores. La cifra subió desde 9,8 millones hace cuatro meses y desde 10,78 millones a principios de junio, y se sitúa ampliamente por encima de los niveles de ~10,5 millones que marcaron los mínimos de ciclo en 2019, 2020 y 2022.
Los holders de largo plazo, definidos por Glassnode como inversores que han mantenido sus monedas durante al menos 155 días, no están capitulando. Controlan ahora unos 14,8 millones de BTC, un máximo histórico que representa cerca del 75% de los ~20 millones de BTC en circulación. Dentro de ese grupo, 5,58 millones de BTC están en pérdidas, la segunda lectura más alta jamás registrada, solo por detrás de marzo de 2020.
Por qué importa
La métrica de oferta en pérdidas es un indicador clásico de capitulación: una lectura alta señala que una gran proporción de tenedores están bajo el agua y, en teoría, más dispuestos a vender. Pero los datos cuentan una historia más matizada en este ciclo. Los holders de largo plazo, históricamente el grupo que absorbe la oferta en mercados bajistas, siguen añadiendo en lugar de distribuir. Aproximadamente el 37% de sus tenencias están en negativo, y aun así su cuota agregada sobre la oferta sigue expandiéndose, un patrón que ha marcado de forma consistente las etapas finales de caídas previas y no el inicio de un nuevo tramo a la baja.
Impacto en el mercado
La acción del precio en torno a la cifra enmarca la tensión. Bitcoin ha probado en repetidas ocasiones el nivel de $60.000 desde febrero, llegando a romperlo brevemente varias veces, mientras que los volúmenes de exchange en mayo cayeron un 3,45% hasta $4,41 billones, el más bajo desde septiembre de 2024. Un menor volumen acompañado de pérdidas no realizadas más profundas suele señalar una presión vendedora decreciente y no pánico, porque el vendedor marginal ya no es el holder de largo plazo. Conviene seguir la cuota de oferta de los LTH y el ratio de pérdidas realizadas a 155 días para confirmar que el grupo sigue absorbiendo en lugar de distribuir.
Preguntas frecuentes
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¿Qué mide la métrica de oferta de Bitcoin en pérdidas?
Cuenta la cantidad de BTC que se mantiene actualmente a un precio inferior al coste de adquisición de su propietario. Una lectura más alta significa que más tenedores acumulan pérdidas no realizadas, un indicador clásico de capitulación.
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¿Por qué se considera un récord la última cifra de 10,83M de BTC?
Supera los picos alcanzados en cada suelo bajista previo. Los mínimos de ciclos anteriores en 2019, 2020 y 2022 rondaron los 10,5M de BTC en pérdidas, por lo que la lectura actual es la más profunda de la historia.
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¿Cómo se están comportando los holders de largo plazo durante esta caída?
Siguen acumulando. El grupo controla ahora un récord de 14,8M de BTC, cerca del 75% de la oferta en circulación, y 5,58M de esas monedas están en pérdidas, el segundo nivel más alto tras marzo de 2020.
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¿Qué suele significar para el precio una alta oferta en pérdidas?
Históricamente, los picos de oferta en pérdidas han marcado etapas tardías de mercados bajistas y no un nuevo tramo a la baja, sobre todo cuando los holders de largo plazo siguen añadiendo. La métrica señala estrés, pero la respuesta del grupo LTH es lo que determina si ese estrés se traduce en más ventas o en una…
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¿Qué señales on-chain deberían seguir los traders a continuación?
Dos lecturas de Glassnode: la cuota de oferta de los holders de largo plazo, todavía al alza, y el ratio de pérdidas realizadas a 155 días, que mide con qué agresividad venden los tenedores bajo el agua. Combinadas con un bajo volumen en exchanges, confirmarán si el mercado está absorbiendo o distribuyendo.
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