El rebote de BTC se desvanece mientras $1B en liquidaciones exponen un escenario bajista

Bitcoin rebotó desde mínimos semanales cerca de $59,000 el miércoles para recuperar $61,000 el jueves, impulsado por la recuperación de las acciones estadounidenses y una caída en la volatilidad implícita. Sin embargo, el rebote de alivio oculta un trasfondo de derivados profundamente bajista que sugiere que la recuperación puede ser frágil.

Los intercambios centralizados liquidaron casi $1 mil millones en posiciones de futuros de criptomonedas en 24 horas, con las posiciones largas absorbiendo la mayor parte del daño. El interés abierto de futuros de Bitcoin ha aumentado a 763K BTC, el nivel más alto desde el 4 de junio, mientras que las tasas de financiación anualizadas se han vuelto negativas en todo el mercado. La combinación cuenta una historia específica: el capital está fluyendo, pero en el lado corto. Los traders están pagando una prima por la exposición a la baja en lugar de perseguir el rebote.

Por qué es importante

El delta de volumen acumulado normalizado por OI de 24 horas es negativo por tercer día consecutivo en la mayoría de las monedas, incluyendo BTC, lo que significa que los vendedores están golpeando las ofertas en el mercado en lugar de colocar órdenes limitadas pasivas. Esa es una señal estructural de que los bajistas están liderando la acción del precio, no reaccionando a ella. La inclinación put-call amplía la lectura: la inclinación de una semana de BTC muestra una prima de volatilidad de 25 puntos para las puts, el tipo de dislocación que históricamente marca un miedo genuino en lugar de ruido de posicionamiento.

Mientras tanto, el tape de altcoins se está desacoplando. SOL completó una caída del 75% desde su pico de septiembre después de tocar $64, y una ruptura por debajo de $60 marcaría su nivel más bajo desde diciembre de 2023. Ether, en contraste, mantuvo el soporte de $1,550 y rebotó un 1.5% a $1,644, aunque la volatilidad implícita de ETH sigue siendo 10 puntos más rica que la de BTC en todos los plazos.

Impacto en el mercado

La cascada de liquidaciones es la pieza de información nueva más destacada. Casi $585 millones de los $1 mil millones eliminados provienen de pares de altcoins, con Jupiter viendo solo una caída del 12% y un rebote del 18% en seis horas, un movimiento de baja liquidez que castiga a ambos lados. Si BTC no logra mantener $61,000, el siguiente nivel de referencia se sitúa cerca de $52,000, un movimiento de aproximadamente el 15% que probablemente cascada a través de la cola larga apalancada que aún se encuentra en 763K BTC de interés abierto.

La impresión del PCE subyacente de EE. UU. del viernes es el punto de inflexión macroeconómico.