El CEO de Strategy, Phong Le, dijo a Bloomberg TV que la compañía no entraría en pánico por su balance respaldado por bitcoin hasta que BTC cayera a $8,000-$10,000, un descenso del 85% desde los niveles actuales cercanos a $64,500. "Hasta ese momento, nos sentimos muy seguros con el balance", afirmó Le, al presentar ese rango como la zona en la que la compañía "tendría que considerar parte del riesgo asociado a nuestra deuda".
La presión más inmediata está en la capa de acciones preferentes. STRC, un instrumento con una rentabilidad del 13% diseñado para mantener un valor nominal de $100, perdió esa paridad en abril y cayó por debajo de $75 a finales de junio. Le señaló la creación de una reserva en dólares estadounidenses como la palanca que ha ayudado a STRC a recuperarse hacia $90, y calificó el acceso líquido a capital en dólares como "bastante importante".
Por qué importa
La estructura de acciones preferentes de Strategy es el motor de financiación de su acumulación de bitcoin: los dividendos se pagan en acciones y la compañía emite nuevas acciones para comprar BTC. Cuando STRC cotiza por debajo de $100, esa ventana de emisión se estrecha y el volante pierde velocidad. El suelo de $8K-$10K de Le resulta tranquilizador en abstracto, pero la prueba de estrés más relevante es si STRC puede mantener la par mientras BTC se desliza, no si Strategy puede sobrevivir a un desplome del 85%.
Impacto en el mercado
MSTR cerró cerca de $97.58, con una caída del 6% en la sesión, del 36% en lo que va de año y del 78% frente a su máximo de 12 meses. Las acciones cotizan ahora a un múltiplo de 1.02 veces el valor liquidativo neto, apenas por encima del bitcoin que respalda el balance. Eso comprime la prima que históricamente pagaban los inversores por el apalancamiento y la ejecución de tesorería, y deja a MSTR valorada más cerca de un proxy pasivo de BTC que de la historia operativa que Le lleva años construyendo. Una caída por debajo de 1.0 mNAV, como ocurrió brevemente a finales de junio, es la línea que la acción necesita defender.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo el CEO de Strategy, Phong Le, sobre el suelo del precio de bitcoin?
Le dijo a Bloomberg TV que el balance aguanta hasta que BTC caiga a $8,000-$10,000, cerca de un descenso del 85% desde niveles próximos a $64,500. Presentó ese rango como el punto en el que la compañía tendría que considerar el riesgo de su deuda.
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¿Qué es STRC y por qué importa para las compras de bitcoin de Strategy?
STRC es una acción preferente que paga un dividendo anual del 13% y está diseñada para mantener un valor nominal de $100. Financia la acumulación de bitcoin de Strategy: se emiten nuevas acciones para captar efectivo, que luego se usa para comprar BTC. Cuando STRC cotiza por debajo de $100, esa ventana de emisión se…
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¿Por qué ha estado STRC bajo presión?
STRC perdió su valor nominal de $100 en abril y cayó por debajo de $75 a finales de junio mientras bitcoin se debilitaba. Le señaló la creación de una reserva en dólares estadounidenses como la palanca que ha ayudado a STRC a recuperarse hacia $90.
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¿Qué es mNAV y dónde se sitúa actualmente MSTR?
mNAV compara la capitalización bursátil de MSTR con el valor de sus tenencias de bitcoin. La métrica cayó por debajo de 1 a finales de junio y ahora está en 1.02, lo que significa que las acciones ofrecen solo una ligera prima sobre el BTC del balance.
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¿A qué distancia está MSTR de su máximo de 12 meses?
MSTR cerró cerca de $97.58, con una caída del 6% en la sesión, del 36% en lo que va de año y del 78% frente a su máximo de 12 meses, con la acción cotizando ahora más cerca de un proxy pasivo de BTC que de la historia operativa.
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