El jefe del Banco de Pagos Internacionales, Pablo Hernández, advirtió el jueves que el boom de capex en IA podría desencadenar un shock de estabilidad financiera si los rendimientos no alcanzan las expectativas de los inversores. Las cinco mayores empresas tecnológicas planean invertir más de 1 billón de dólares en proyectos de IA a lo largo de 2025 y 2026, y se prevé que la inversión global en IA pase de unos 500.000 millones de dólares actuales a entre 3 y 4 billones de dólares en 2030.
Hernández señaló que el capex se financia cada vez más con deuda y crédito privado, con acuerdos de financiación entre fabricantes de chips, hyperscalers y empresas de IA que son opacos y difíciles de valorar. Trazó paralelismos con la fiebre de los canales en la década de 1830, la fiebre ferroviaria británica de la de 1840, el boom de la electrificación de los años veinte y el estallido puntocom de finales de los noventa. «En cada uno de estos casos, la corrección posterior tuvo implicaciones para toda la economía», afirmó.
Por qué importa
La advertencia llega en un momento en el que el capex en IA se trata casi como una apuesta segura. Citrini Research publicó en febrero un escenario bajista para 2028 que inquietó brevemente a las acciones tecnológicas. Hernández no califica directamente al boom de la IA como burbuja, pero su enfoque desplaza la conversación del potencial de crecimiento al riesgo de balance.
La promesa de la IA es real, añadió, señalando las primeras ganancias de productividad en programación, consultoría y redacción profesional. El efecto económico final, sin embargo, depende de qué tan ampliamente se difundan los beneficios y de si los responsables políticos invierten en capacitación, infraestructura y competencia. La IA no cambia el mandato de los bancos centrales, pero podría hacer que la economía global resulte más difícil de interpretar y supervisar.
Impacto en el mercado
Un retroceso en los valores de IA concentrados golpearía directamente al patrimonio de los hogares, dada la exposición accionaria de los ahorradores para la jubilación y de los fondos de mercado amplio. Las acciones estadounidenses representan una parte importante de los índices bursátiles globales, por lo que una corrección se transmitiría al exterior a través de la reponderización de índices y de los canales de confianza.
Hernández también advirtió que las ganancias extraordinarias por exportaciones de IA podrían alimentar burbujas de activos domésticos en las jurisdicciones exportadoras, agravando el riesgo macroeconómico. Hay que seguir de cerca las estructuras de financiación del próximo tramo del capex de los hyperscalers.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo el jefe del BIS sobre la inversión en IA?
Pablo Hernández advirtió que el boom de capex en IA, financiado cada vez más con deuda opaca y crédito privado, podría desencadenar un shock de estabilidad financiera si los rendimientos no alcanzan lo esperado. Trazó paralelismos con la fiebre de los canales, la fiebre ferroviaria, la electrificación y el estallido…
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¿Cuánto están gastando en IA las mayores tecnológicas?
Las cinco mayores empresas tecnológicas planean invertir más de 1 billón de dólares en proyectos de IA a lo largo de 2025 y 2026. Se prevé que la inversión global en IA suba de unos 500.000 millones actuales hasta entre 3 y 4 billones de dólares en 2030.
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¿Por qué se considera arriesgado el financiamiento de la IA?
El capex de las mayores empresas de IA supera sus flujos de caja y se financia con deuda y crédito privado, con acuerdos entre fabricantes de chips, hyperscalers y firmas de IA que el jefe del BIS describió como opacos y difíciles de valorar.
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¿Podría una corrección de la IA extenderse más allá de los mercados estadounidenses?
Sí. Hernández dijo que un retroceso en los valores de IA altamente concentrados podría afectar al gasto de los hogares, y como la renta variable estadounidense tiene un gran peso en los índices globales, la corrección se transmitiría al exterior a través de la reponderización de índices y de los canales de confianza.
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¿El jefe del BIS calificó a la IA como burbuja?
No. Hernández no llegó a declarar burbuja al boom de la IA, pero afirmó que la escala, velocidad y retornos comerciales esperados del actual boom inversor justifican la cautela, señalando las correcciones de alcance macroeconómico que siguieron a pasadas fiebres tecnológicas.
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